王艷偉

　　中信證券(600030.SH)日前公告取得直接投資業務試點資格。華泰、國金、中金等券商均分析認為，直投試點有望優化券商的盈利模式。

　　中金公司認為，由于直投業務剛剛試點需要準備，預計中信證券直接投資業務將在2009 年前后才能給中信證券帶來盈利。但是作為第一批獲得直接投資業務試點資格的證券公司，中信證券有望在直投業務領域建立其領先于其他證券公司的先發優勢。一旦中國證監會允許非自有資金參與直接投資業務，中信證券的資產管理業務將面臨新的發展機遇。通過自營業務、資產管理業務盈利模式的進一步多元化，公司的盈利模式將進一步優化。

　　華泰

證券研究員劉曉昶表示，目前券商僅能使用自有資金進行直接投資業務，且自有資金的上限是證券公司凈資本的15%。中信證券經過前次公開增發后募集資金250億元，目前凈資本已經超過400億元，因此未來公司配置在直投業務的資金有望進一步提高。

　　國金證券認為，券商的直投業務與投資銀行業務聯系緊密，大多數情況下它們在項目資源上是相互交叉的，不同之處在于所處的環節不同。券商在投資銀行業務上具有傳統優勢，豐富的項目儲備以及較好的市場聲譽和市場定價能力，是券商開展直投業務的最大優勢。而對于優先獲得試點資格的優質券商，將獲得時差優勢，優先對手一步進入市場并占領市場。

　　此外，國金證券還認為，直投業務可能成為券商平滑業績的一項重要手段。券商在Pre-IPO階段購入股權，上市前可能計入長期股權投資項下，而上市后則可以計入可供出售項下，賣出前都不需要在當期利潤中反映。當券商投入的公司上市后，券商仍可持有這部分股權一段時間。券商可能通過選擇賣出股權的時機，來平滑公司業績。

    歡迎訂閱《第一財經日報》！
    訂閱電話：010-58685866（北京），021-52132511（上海），020-83731031（廣州）
    各地郵局訂閱電話：11185 郵發代號：3-21
    新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。
    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。