尋找估值洼地仍是近期主線
http://www.sina.com.cn 2007年09月12日 22:45
北京晨報
周二滬深股指大幅下跌，但昨日即有所企穩。對此，筆者的觀點是：
首先，周二的調整是市場對潛在利空的集中釋放。在“5·30”之前，政策面的動向是3月19日加息，4月6日提高存款準備金率，5月4日證監會發布《進一步加強投資者教育、強化市場監管有關工作的通知》，5月21日央行利率、匯率和存款準備金率同時調整。在這一系列政策出臺后，股指仍毫不猶豫地單邊上漲，終于引來了5月30日印花稅的調整。對比來看，現階段的市場環境和當時是何其相似。7月23日加息、調減利息稅，7月31日提高存款準備金率，8月22日再次加息，9月7日再次提高存款準備金率，在這期間還穿插著提示市場風險的文章。如果進行簡單對比，似乎目前的政策調控已經進入了5月份風險教育、“組合拳”的階段，離最后的一擊為期不遠。另外，今年年內七次上調存款準備金率、四次加息，已經顯示出調控步伐異常緊湊，在央行緊鑼密鼓的調控下，資金供求的短期平衡正在悄然發生著變化，而從技術層面看，股指早已具備了調整的需求。
但是，短期內股指出現大幅度連續調整的概率也不大。尋找估值洼地是近期的投資主線，不斷填補洼地是市場的主要運行特點。上周的化工、汽車類個股就是最明顯的例子。市場估值空間在從下而上地提高，泡沫膨脹的增速比較溫和，并非是熱上加熱，針對性強的調控措施較難出臺。
對于后市，筆者認為市場將進入進一退二階段，以消化估值壓力。9月內市場仍然會有數次較大幅度的震蕩，而伴隨這個過程的是熱點的切換，投資者可重點圍繞人民幣升值以及并購重組與資產注入這幾條主線挖掘投資機會。
民族證券 馬佳穎
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