九鼎德盛肖玉航

　　周二，深滬股市放量重挫，上證綜指下跌4.45%，深成指下跌4.40%。從此次下跌的動(dòng)力因素來(lái)看，目前A股市場(chǎng)的大幅調(diào)整并非偶然，而是技術(shù)面與基本面相互交織的結(jié)果，根本上是對(duì)前期逼空上漲的一種修正。

　　從周二深滬A股表現(xiàn)來(lái)看，在超過(guò)120家股票跌停的同時(shí)，仍有8只股票逆市漲停。從漲停的個(gè)股來(lái)看，主要為整體上市、資產(chǎn)注入類(lèi)概念性個(gè)股，如中國(guó)遠(yuǎn)洋、上電股份等。而跌停個(gè)股中除了近期表現(xiàn)強(qiáng)勁的創(chuàng)投概念如力合股份、紫光股份外，還有一批缺少業(yè)績(jī)支撐的品種如西藏藥業(yè)、上海貝嶺等。而基金重倉(cāng)指標(biāo)股中的萬(wàn)科A、工商銀行、中國(guó)聯(lián)通等也出現(xiàn)了籌碼松動(dòng)跡象并大幅度下跌，萬(wàn)科A收盤(pán)跌破了前期增發(fā)價(jià)。從盤(pán)面折射的信息來(lái)看，機(jī)構(gòu)分歧開(kāi)始明顯加大并已體現(xiàn)在操作上，因此出現(xiàn)較大幅度調(diào)整并非偶然。

　　而從目前A股技術(shù)面上看，上證指數(shù)自突破4000點(diǎn)上攻后，鮮有力度較強(qiáng)的技術(shù)性調(diào)整出現(xiàn)，而4000點(diǎn)上方缺口的過(guò)多、過(guò)密集也加大了市場(chǎng)調(diào)整的內(nèi)在動(dòng)力。同時(shí)，從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，其周線、月線KDJ、WR%等指標(biāo)均有強(qiáng)烈的調(diào)整修正意愿，而周BIAS(6，12，24)分別達(dá)到了15.51，46.05，108.04，周乘離率偏離0軸過(guò)遠(yuǎn)，也有較大的技術(shù)修正要求。因此從技術(shù)分析的角度來(lái)看，周二重挫也是技術(shù)指標(biāo)多重作用而產(chǎn)生調(diào)整的正常表現(xiàn)。

　　再?gòu)幕�本面�?lái)看，半年報(bào)業(yè)績(jī)公布完畢后，一些上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及投資回報(bào)并不理想，但不少個(gè)股股價(jià)經(jīng)過(guò)機(jī)構(gòu)炒作已嚴(yán)重偏離了基本面支撐。以國(guó)際成熟市場(chǎng)的眼光來(lái)看，評(píng)價(jià)一家上市公司投資價(jià)值的因素除了業(yè)績(jī)良好外，其投資回報(bào)也非常關(guān)鍵，而目前A股許多品種價(jià)格過(guò)高而回報(bào)過(guò)低，其股價(jià)支撐力度自然較弱，回調(diào)整理也是自然。此外，其它的一些基本面因素也是偏空的居多，如CPI連續(xù)上升、原

美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘近期預(yù)測(cè)年底發(fā)生全球股災(zāi)、管理層再次提示風(fēng)險(xiǎn)教育、股指期貨推出時(shí)間、新股IPO加速等均對(duì)A股市場(chǎng)形成了一定的壓力。但從整體上來(lái)看，筆者認(rèn)為近期基本面的因素對(duì)于A股的調(diào)整影響小于技術(shù)面因素。

　　周二深滬A股經(jīng)歷了“9·11”大跌，而筆者認(rèn)為從技術(shù)與基本面分析來(lái)看，技術(shù)性因素作用更為明顯。整體看，由于A股市場(chǎng)在資金推動(dòng)下前期調(diào)整不足，經(jīng)過(guò)連續(xù)的大漲和風(fēng)險(xiǎn)的累積，當(dāng)前已進(jìn)入多事之秋，因此謹(jǐn)慎操作應(yīng)是當(dāng)前投資策略要點(diǎn)。

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