梁冰

　　由于不愿付出更高的收購代價，銀泰百貨(1833.HK)昨天發布公告宣布，已與銀泰控股股份有限公司(600683.SH，下稱“銀泰股份”)簽訂終止買賣協議，收購寧波百貨店物業一事就此告吹。

　　今年7月，銀泰百貨旗下間接全資附屬公司上海銀泰與銀泰股份簽署《資產轉讓協議》，前者擬以總額約4.52億元的價格，向同屬母公司中國銀泰旗下的上市公司銀泰股份收購浙江省寧波市一商業物業。據悉，包括華聯大廈一座1～5樓，及華聯大廈1～6樓部分面積，總建筑面積約4.6萬平方米。由上海銀泰向銀泰股份租用該物業，作為銀泰百貨在寧波的第二家門店，每年為此需支付租金2600萬元。銀泰百貨董事會當時認為，收購可減少營運成本，在市場上可維持長遠及可持續的競爭力。

　　不過，此消息公布后，銀泰百貨與銀泰股份有關商場物業的交易價格卻引起市場質疑。有了解內情的人士透露，按寧波銀泰百貨所處位置估算，每平方米的商鋪均價約在1.5萬元以上，低層商鋪的售價甚至可超過4萬元/平方米。折算后，整個物業的交易價格可能達7億元左右。外界普遍認為，4.52億元的交易價格與市值現狀相比偏低。

　　昨天，銀泰股份內部人士在接受《第一財經日報》采訪時表示，由于上述股權轉讓尚待監管部門審核，故出售資產的相關議案未能提交應該在2007年8月17日召開的公司股東大會審議，因而相關審批手續在時間上存在很大的不確定性。除此之外，因出售1、2號樓房產在寧波市場缺乏同類可比的大面積商場物業成交案例，相關物業的轉讓均價與小面積商業物業的市場價格相比有一定差距，在監管部門提出相關意見后，銀泰股份曾就提高交易價格等問題與銀泰百貨進行協商，但后者經綜合測算后認為交易價格的提升空間十分有限。

　　

證券分析人士認為，根據銀泰百貨與銀泰股份2005年9月21日達成的協議，從2008年1月1日起，銀泰百貨將按照“保低租金2600萬元”和“提成租金”兩者較高者為租金收取和支付標準。據悉，提成租金是按稅“銷項稅”后營業額的6%提取。如果寧波銀泰百貨每年10億元營業額，租金為6000萬元租金。如果收購價格為6億～7億元，按照銀泰百貨之前透露的由內部資源及首次公開發售所得款項之付的資金來源看，可能影響銀泰百貨其他項目的拓展力度。

　　銀泰百貨寧波第三家分店計劃于今年9月開業，該分店面積約2.8萬平方米，擬于一年內達到收支平衡。之外，杭州湖濱分店將于明年上半年開業；北京王府井與樂天百貨合營分店則將于明年4月開業。

　　由于雙方無法在交易的后續時間安排及交易價格的變化達成一致意見，9月10日，銀泰百貨與銀泰股份協商后簽訂協議終止收購。銀泰百貨在昨天的公告中表示，到目前為止，上海銀泰尚未向銀泰股份支付任何收購代價，公司僅因買賣協議涉及交易而承擔了微不足道的開支，不會對公司造成資本損失。買賣協議終止后，有關資金可能用作其他企業用途。

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