直投資金初定8.31億元

　　見習記者 孫宗勝

　　本報訊備受關注的券商直投業務重啟成真，中信證券成為國內首家獲得直投業務資格的證券公司。據了解，目前中信證券開展直投業務的資金初步定為8.31億元。

　　全球選擇經理人

　　中信證券今天發布公告，該公司開展直接投資業務試點的申請日前獲得中國

　　根據中國證監會昨天下發的《關于中信證券股份有限公司開展直接投資業務試點的無異議函》，中信證券將以8.31億元人民幣設立全資專業子公司金時投資有限公司，由金時投資開展直接投資業務試點，開展直投的資金來源為金時投資的自有資金，即8.31億元，投資范圍限定為股權投資，也就是目前全球資本市場上最流行的PE業務。

　　中信證券董秘譚寧認為，券商直投業務重啟正當其時，國內市場的股權直投業務目前面臨著發展的機遇。因為國內企業數量多，同時中小板市場的完善、創業板市場的推出都將使股權直投業務獲得有力的促進。

　　據譚寧介紹，金時投資的公司機制、業務拓展、經理人團隊將會采取邊準備邊推進的形式建立，下一步是要盡快搭建投資公司管理團隊。“高水平的投資經理是投資公司的靈魂，也是目前國內PE和國外巨頭的主要差距。”譚寧介紹，金時投資將會在公司內外面向整個行業選擇最優秀的投資人才，國外的優秀PE經理人也有可能被選中。

　　1+1套餐

　　股權直投業務重新啟動對證券公司發展具有重要意義。譚寧認為，傳統的證券公司業務主要是投行、經紀、自營、資產管理四大方面，隨著市場的發展，研發和電子化系統也可以算作券商的重要業務內容。

　　直投業務獲得批準使券商多了一個發展空間和生存手段，讓券商的業務發展搭配更加健全。譚寧預計，新的直投業務將和券商傳統業務形成相輔相成、相互促進的關系。

　　實際上，券商進行直接投資業務目前被PE行業看好。因為券商有強大的研發團隊并有上市保薦等業務，相對于單純進行投資的創投公司，券商能同時提供更完善的服務。譚寧介紹，中信證券完全有可能推出由投資公司進行直投、而由保薦公司進行保薦上市的服務，不同的業務由不同的子公司獨立操作。

　　這種模式正是上市公司期待的“1+1”套餐服務模式。中信證券在增發路演時透露，證監會對這方面有著嚴格規定，將直接投資比例限定為要低于被投資上市公司股權的7%。

　　根據國內PE股權投資現狀來看，這一規定不會成為障礙。實際上，對上市公司的股權投資一般并不謀求高比例的股權，恰恰相反，PE投資目前更多的是謀求參股股權。

　　嚴控風險

　　此番重新開啟直投大門，風險控制設計是關注的焦點。中信證券在增發路演時透露，風險因素是證監會最為關心的問題。為此，中信證券和中國證監會進行過充分溝通并作出了風險控制設計。

　　據了解，在證監會要求下，中信采取的這些措施主要有二：一是嚴格遵守三年期限，二是規定直投資金上限是中信證券凈資本的15%，并以獨立公司運作隔離風險。

　　譚寧對券商直投風險控制態度樂觀。他分析，創投的風險相對較高，但券商的直投會從穩妥角度出發，選擇在3年內獲得投資出口的方向來操作。根據實際操作的經驗顯示，此次中信的樂觀是有根據的。該公司在增發路演時透露，中信目前的PE業務上半年收益不低于25%，全年肯定要高于這個數字。

　　國內知名創投機構———深港產學研董事總經理羅飛告訴記者，目前國內整個PE行業的累計年度收益達到30%就算很高了。與和中信證券透露出來的數字相比較不難發現，中信的投資收益實際上已經達到國內較高水平。

　　重奪國內市場

　　目前國內股權直投業務正快速發展，創投公司、產業投資基金、信托PE等幾種形式的股權投資機構競爭日趨激烈。但實際上，國內股權投資最大的

　　券商直投被業內看作是扭轉這一局面的關鍵力量。這有三方面的原因：一是券商目前有資金實力；二是券商有強大的研發團隊；三是券商能適應市場競爭并提供更加全面的服務。

　　以中信證券為例，其金時投資公司資金出手就超過8億，而目前不少國內創投機構總共管理的資金才在1億多，管理10億資金的已經算是大PE，券商PE的力量由此可見一般。而目前中金、招商等優質券商也正等候在直投大門外，一旦試點之后，其他優質券商陸續獲準開展直投業務，券商直投必定會在PE市場掀起競爭浪潮。

　　譚寧對券商扭轉國內PE市場競爭格局持樂觀態度。他認為，目前的資本市場競爭主要由資本實力和服務能力決定，而券商在這兩方面同時擁有優勢。譚寧分析，站在企業的角度看，誰的服務好自然會選擇讓誰來作IPO服務，誰的資金實力強自然會選擇讓誰作投資人，而券商借助集合服務優勢，顯然將占據巨大的競爭優勢。