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　　聯(lián)合證券分析師羅鵬巍認(rèn)為，在文化紙?zhí)醿r(jià)趨勢(shì)形成的有利背景下，漿紙一體化的銀鴿投資能夠充分受益本輪行業(yè)景氣，長(zhǎng)期獲得超額收益。預(yù)計(jì)公司07-08年EPS分別為0.52元、0.83元，如果木漿價(jià)格繼續(xù)上漲，公司毛利率還有進(jìn)一步提升空間。

　　另外，09年以后公司鹽化工項(xiàng)目有望為公司貢獻(xiàn)1-1.5億元利潤(rùn)，08-10年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)30%。給予公司08年30倍PE，目標(biāo)價(jià)24.9元，調(diào)升評(píng)級(jí)至“增持”。

　　本輪文化紙漲價(jià)，歸根結(jié)底是“漿”之罪。3.4萬(wàn)噸以下漿廠(chǎng)被強(qiáng)制關(guān)閉，國(guó)家很難再批新的草漿項(xiàng)目，目前擁有草漿產(chǎn)能的企業(yè)將長(zhǎng)期享受壟斷的成本優(yōu)勢(shì)。這使得中低檔文化紙產(chǎn)能無(wú)法擴(kuò)張，文化紙?zhí)醿r(jià)趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。羅鵬巍預(yù)計(jì)08-09年中檔草木混合漿紙與純木漿紙的差價(jià)將縮窄至500-700元，生產(chǎn)商將獲得大部分消費(fèi)者剩余。

　　而銀鴿投資憑借漿紙一體化將可充分受益本輪文化紙上漲。公司擁有16萬(wàn)噸草漿產(chǎn)能，30 萬(wàn)噸中高檔文化紙產(chǎn)能，草木混漿紙性能與純木漿紙差距極小。在草漿產(chǎn)能稀缺、成本穩(wěn)中有降、木漿價(jià)格不斷上漲的背景下，公司有望長(zhǎng)期獲得超額收益。此外，公司還已經(jīng)提前布局四川竹漿，發(fā)展?jié)摿�巨大。四川銀鴿將建成70萬(wàn)畝竹林、30萬(wàn)噸竹漿基地。