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　　□中信建投 高曉春

　　安徽合力叉車產能穩健擴張，享受行業快速成長。搬遷工業園的2萬噸內燃叉車去年3、4月份開始投產，今年將貢獻全年業績。去年公司銷售叉車2.3萬臺左右，今年上半年銷售1.6-1.7萬臺。未來幾年我國叉車行業仍將保持較快的增長水平，為充分享受行業成長和面對激烈的市場競爭，公司正在進行叉車產能的擴張。

　　合力工業園萬臺

電動車輛技術改造項目去年12月開工建設，計劃投資7500萬元，建設期2年，項目建成后年銷售收入達到66450萬元，利潤3601萬元。目前主體工程已經完工，預計9月底就可以進行搬遷，經過一兩個月的設備調試，12月份就可以投產。目前電瓶叉車占公司叉車總量的13%-15%左右，預計明年這個比例應該能達到30％左右。隨著環保要求的提高，電動叉車將成為搬運車輛的主流。電瓶叉車盈利水平好于內燃叉車，因此預計明年叉車整體毛利率應有所回升。

　　寶雞合力去年叉車產量在5200臺左右，預計今年能達到7000臺，但已經遭遇產能瓶頸限制。為更好地搶占西部市場，公司已經在寶雞市渭濱區姜潭工業基地征地130畝，用于建設寶雞合力渭濱工廠大噸位叉車及特種車輛項目。項目建成達產后預計年產3800臺大噸位內燃叉車、200臺特種車輛、20萬件各類叉車制動器，年銷售收入59000萬元，利潤4600萬元。一期項目已經于今年8月份動工，計劃固定資產投資5500 萬元，預計明年10月份可以建成投產。

　　擬收購衡陽力爾美，布局南方叉車生產基地和進軍盈利更強的防爆電動車領域。今年7月公司簽署合作協議，擬收購瀕臨破產的衡陽力爾美有限責任公司，并在衡陽市白沙洲購置120畝土地，建設南方叉車生產基地和國內一流的防爆電動車產業基地。項目建成后年產能在5000臺左右。力爾美是國內惟一一家具備防爆電動車生產資質的企業，而目前防爆電動車主要應用于軍工企業，產品主要靠進口。相對于普通的內燃電瓶叉車，防爆電動車的毛利率更高。

　　公司的重裝叉車已經形成了12、14、16、18、20、25噸等系列產品，已經實現批量出口。上半年，公司重裝叉車實現銷售200臺左右。為滿足占主營30％以上的配件產品實現對外銷售，公司鑄造件、車橋、油缸、轉向橋等配件產能都在進行擴張。

　　此外，由于

人民幣升值和國內叉車需求的快速增長的影響，公司上半年出口增速低于內銷增長水平。但和國外同類產品相比，公司產品價格還有10％-20％的優勢。公司計劃到“

十一五”末年出口叉車1.6-2萬臺，占公司叉車總銷量的30％。去年公司出口約6000臺，預計今年能達到8000 臺左右，其中8月份已經出口約900 臺。和內銷相比，出口毛利率一直較高。上半年內銷毛利率業務19.61％，出口毛利率仍高達30.25％，和去年相比略微下降1個百分點。

　　預計公司07-09年分別可實現每股收益0.96元、1.28元和1.67元，同比增長38.84％、33.10％和30.72％。我們看好叉車穩定快速的增長前景和公司在配件、研發等上面的核心競爭優勢，維持“買入”投資評級。

　　安徽合力

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