□北京首放

　　盡管近期消息面上具有較多不利因素，但周一大盤仍然低開高走收出中陽線，表明由大量資金推動(dòng)的上漲趨勢(shì)并未輕易改變。

　　從技術(shù)上看，周一盤中跌破10日均線后被迅速拉起，收盤再次站上5日均線及5300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，這種調(diào)整模式跟8月1日以及8月16日、17日的短線調(diào)整沒有太大的區(qū)別，都是在連續(xù)10來個(gè)交易日運(yùn)行于5日均線上方之后，大盤需要對(duì)10日均線做必要的回抽，而調(diào)整的方式，也延續(xù)了緩漲急跌的特點(diǎn)。

　　再看成交量，以上海股市為例，每當(dāng)日成交金額放大到接近2000億元時(shí)就會(huì)自動(dòng)縮量修正，周一上漲的成交為1546億元，這種縮量上漲并不表示推動(dòng)力量不足，相反說明市場(chǎng)中長線籌碼鎖定性仍然較好，而投機(jī)氣氛也還未達(dá)到狂熱階段。因此從技術(shù)上看，上漲趨勢(shì)并沒有明顯的改變跡象。

　　在5000點(diǎn)之后，推動(dòng)上升趨勢(shì)的主要力量來自于資金面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月份單向流入市場(chǎng)的資金超過2800億元，成為A股市場(chǎng)資金入市最快的月份，8月A股市場(chǎng)存量資金突破1萬3千億。越來越多的投資者排隊(duì)購買基金，成為資金流入股市的主要渠道，而到目前為止，我們尚未看到有新基金暫停發(fā)行或老基金停止持續(xù)申購的舉措，也就是說大量資金仍在源源不斷地流入股市。

　　當(dāng)然，不斷強(qiáng)化的調(diào)控預(yù)期也在影響著市場(chǎng)。9月6日晚央行宣布上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5%，這已經(jīng)是年內(nèi)第七次上調(diào)，目前已達(dá)到12.5%，離歷史最高的13%僅有一步之遙，9月7日向大小

商業(yè)銀行發(fā)出1500億元定向央票，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為這是央行將再次加息的前奏。而本周二，8月份CPI數(shù)據(jù)將公布，若真如眾多機(jī)構(gòu)所預(yù)期的那樣漲幅超過6%，則進(jìn)一步調(diào)控的可能性又將加大。此外，直接作用于股市資金的港股直通車正在推進(jìn)，9月7日建行首發(fā)A股成功過會(huì)，預(yù)計(jì)月底掛牌，大盤H股和紅籌股回歸漸行漸近。雖然這些措施在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)的外圍資金產(chǎn)生根本性的影響，但是隨著時(shí)間的推移和所有措施效果的累積，有可能出現(xiàn)從量變到質(zhì)變的過程，從而產(chǎn)生中期的負(fù)面影響。

　　不過從現(xiàn)階段管理層的調(diào)控手段來看，采取的都是市場(chǎng)化的措施，而不是直接干預(yù)市場(chǎng)，因此在負(fù)面影響尚未大到產(chǎn)生質(zhì)變以前，市場(chǎng)強(qiáng)大的上升趨勢(shì)和調(diào)控壓力之間還會(huì)不斷交鋒。我們認(rèn)為，在近階段趨勢(shì)的力量是占據(jù)優(yōu)勢(shì)的，資金的天平仍然偏向于多方，上升趨勢(shì)不會(huì)輕易改變，只是上漲的速度會(huì)趨于放緩，震蕩頻率會(huì)明顯增加，但這并不會(huì)影響場(chǎng)內(nèi)各個(gè)投資品種的精彩表現(xiàn)。

　　從周一盤面看，由于基金等主流機(jī)構(gòu)仍然掌握著市場(chǎng)話語權(quán)，因此藍(lán)籌品種仍是市場(chǎng)的領(lǐng)漲者。不過，最近藍(lán)籌股的上漲不再單純以當(dāng)前業(yè)績和估值為依據(jù)，而是出現(xiàn)了兩大變化。一方面，中國遠(yuǎn)洋、東方航空等個(gè)股因資產(chǎn)注入、重組等因素而連續(xù)漲停，一大批具有央企背景的藍(lán)籌股因資產(chǎn)整合預(yù)期而上漲，這種上漲帶有明顯的想象力色彩，上漲空間很難用常規(guī)的估值方法來判斷，因此這類主題投資還能持續(xù)一段時(shí)間。另一方面，在市場(chǎng)相對(duì)高位的時(shí)候，一些較為謹(jǐn)慎的資金采取了相對(duì)保守的投資思路，這部分資金流動(dòng)的方向是由高估值品種流向低估值品種，由漲幅領(lǐng)先的

股票流向相對(duì)漲幅落后的股票。鐵路、交通運(yùn)輸、汽車、電力

能源等板塊在最近幾個(gè)交易日的異軍突起，正是這種投資思路的體現(xiàn)。上述兩方面的板塊和個(gè)股熱點(diǎn)可能是9月行情中最重要的機(jī)會(huì)。

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