早報記者 毛明江

　　北京銀行（601169）IPO（首次公開募股）今起展開網上申購，由于該行此次A股發行總量為12億股，按照剛公布的11.5元/股－12.5元/股招股區間，如果獲得200倍的超額認購，預計其網上、網下預計將凍結資金2000億元左右。作為目前國內規模最大的城市商業銀行，機構紛紛看好其發行前景，平安證券將其上市后的價值中樞鎖定在25元左右。

　　境外戰略投資者荷蘭國際集團為北京銀行第一大股東（目前持股19.90%，A股發行后16.07%），在風險控制、業務轉型及產品開發方面為北京銀行提供了有力支持。另外，北京銀行約95.52%的員工持有18177萬股股份，占發行后總股本的2.9%，人均持股4.3萬股。平安證券認為，全員持股或可為該行帶來高效成長。

　　平安證券表示，2007年3月末北京銀行不良貸款率為3.34％，預計2007年末有望降低到3%左右，2008年降至2%。

　　北京銀行也存在非利息收入偏低的軟肋。目前，北京銀行盈利的主要來源為貢獻了60%以上營業收入的公司業務，這一趨勢仍在持續，主要客戶的經營風險可能對銀行的資產質量和盈利能力造成影響。

　　截至2007年3月，北京銀行仍有788億元的金融債券投資，利率上調可能對該行存量債券價格產生影響。

　　對于北京銀行上市后股價，上海證券相對比較保守，認為其合理估值水平為4-5倍2007年的市凈率水平，對應的市盈率為36.29-45.36倍，合理的股價區間為16.14-20.18元之間。但宏源證券則認為未來三年該行凈利潤復合增長率38%左右。6個月價格中樞19-22元，相當于2008年4.5倍的市凈率及30倍的市盈率水平。平安證券最為樂觀，認為該行上市后市場估值中軸為25.2元，由此確定的合理價格區間為22.7-26.5元。