9月的第一個交易周可謂是“喜憂參半”，上證指數于上周四翻越5400點高點，但是周五受市場利空傳言的壓力，股指急挫，上證指數以下跌117.15點收盤。昨日早盤，股指繼續大幅下跌，不過午后市場又重回強勢狀態，股指一路反彈至5356.86點，以上漲78.11點報收。

　　回顧一周來的走勢，股指的震幅正在逐步加大，成交量也略有放大。面對歷史上從未有過的新高以及即將到來的十一黃金周，我們又將如何操作？

　　資金供給仍然充足

　　首先，我們先看一下資金面的整體情況。上周央行再次上調存款

準備金率，市場沒有延續低開高走的慣性走勢，而是大幅收低，表現出資金較為謹慎。而從其他因素來看，上周有3只基金發行或進行持續營銷，加之本周起融通新藍籌、博時價值增長和交銀藍籌也將再度開放申購，預計有600億元資金入市。從資金的需求看，上周股改限售股可流通市值為605億元，增加40%。此外，近期新股發行數量增至5只，其中北京銀行規模較大，為12億股；同時，上周股票和基金開戶數仍維持高位，顯示居民的入市熱情依然高漲。人民幣在加速升值，預計總體市場資金供給依然充足。

　　資金流向資產注入題材股

　　其次，從資金流向看，上周個股表現異彩紛呈，表現最好的個股依舊延續了當前資產注入的外延式增長主題，其中，資產注入類個股如上電股份、中國遠洋，長期停牌且發生重組類個股如天宇電氣、東方航空，創投概念個股如公用科技、力合股份等都吸引資金凈流入。根據對20只漲幅居前的股票分析，平均漲幅高達49.5%，高出此前數周的數據，平均換手率為48.9%，低于此前數周的數據，顯示資金持續看好該類題材股。

　　另外，從跌幅情況看，上周跌幅最大的個股主要為題材股及估值高企的個股。其中，具有資產注入題材、漲幅巨大的*ST金泰位列榜首。跌幅前20只個股平均跌幅為12.1%，平均換手率為30.8%，也顯示出熱點輪動的特征。

　　資金借藍籌股撬動大盤

　　第三，從行業漲幅情況看，近期資金流向主要集中于煤炭、交通運輸、有色金屬、旅游餐飲等行業。而金融、保險、地產等板塊上周表現相對遜色，表現為短暫休整。體現出資金依然高舉高打藍籌股及資產注入題材股，從而撬動大盤的意圖。

　　總體來看，目前市場資金依然處于凈流入，具有持續性題材及業績增長的板塊市場整體換手率表現穩定。但有一點需要注意，管理層此次提高存款準備金率，發出的信號可以理解為調整的壓力在逐步增強。因此，建議投資者做精個股，有效利用這種調整時機來調整自己的持倉品種和倉位結構。特邀注冊分析師 于曉東

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