秦煒

　　 日前，孫杰自5月任香港證券及期貨事務監察委員會中國事務資深副總裁以來，首次亮相“立足香港 邁向世界”論壇-廈門98投資貿易洽談會，并發表了題為《在“一國兩制”和金融全球化條件下，香港與內地資本市場攜手為國家發展戰略目標服務》的講話。

　　 截至今年7月底，香港股票市場的總市值已超過17萬億港元，比1997年底的3.2萬億港元增加4.3倍，成為全球重要證券市場之一。而在今年的8月初，中國內地的滬深兩市股票總市值也首次超過了20萬億人民幣，成為全球證券市場上另一支重要力量。內地與香港聯手打造“中國大金融體系”而成為全球金融市場一極也漸成人們關注的話題。

　　 孫杰指出，金融全球化是經濟全球化的自然延伸。上個世紀資本的全球流動與配置主要是以直接投資的形式。隨著各國資本市場的發展， 特別是新興市場的興起，資本流動的效率大大提高。歐美諸大

證券交易所之間的合作，戰略聯盟乃至并購，都是在提高本地市場的效率， 加強國際資本市場的競爭力，爭取國際資本為其經濟發展服務。目前全球證券資產的50%在北美，30%多在歐洲，金融全球化主要還是在大西洋兩岸的兩個時區市場流動。亞洲時區雖然出現了幾個中心，但卻不足以形成與其經濟規模相適應、能夠穩定市場的金融集群。

　　 孫杰說，從金融全球化的角度來看，包括上海、深圳和香港在內的中國大金融體系，與其他幾個主要的金融市場相比，還有很大距離，與中國作為世界第四大經濟體地位不相適應。在內地經濟正在崛起過程中，各地區的經濟發展不平衡，法律環境和經濟體制在不斷完善之中，也存在著對金融產品多樣化的需求。以中國龐大的經濟規模，需要也可以容納多個金融集群的存在，以其各自的特色和優勢參與金融全球化競爭中。上海、深圳與香港三大證券市場都是中國來之不易的寶貴資源，它們遙相呼應、相互補充、精誠合作、相得益彰，發揮協同效應，正在形成色彩斑斕的中國大金融體系，共同打造亞洲時區的世界級金融市場，參與國際競爭，提高中國大金融體系的整體國際競爭力。

　　 孫杰指出，香港資本市場的優勢是有明顯的國際化和離岸性質。其市值相當于GDP的1070%，其中H股和紅籌股相當于GDP的515%，市場主體和資金絕大部分來自于世界各大洲的知名金融機構，經濟體制及其國際競爭力在國際上走在前列。香港資本市場有條件為國家的經濟發展、改革開放及參與國際競爭做出貢獻。同樣，經過29年的改革開放，內地的國民財富有了很大的增長，居民儲蓄與外匯儲備亦呈現迅速的增長。目前，內地金融機構本外幣各項存款余額已突破38萬億元人民幣，而中國的外匯儲備余額則超過1.3萬億美元。今后五到十年，這些儲蓄和儲備還將不斷加大。內地開始由資本進口國逐步轉變為資本出口國。在經濟全球化條件下，國民財富可以配置一部分在其他市場，以達到保值，增值，分散風險的目的。香港也應與時并進，相應地調整其在連接內地與世界各地方面所擔當的角色。

　　 由于香港與內地獨特的政治、經濟和監管合作關系，在人民幣資本賬戶還未完全開放的情況下，為緩解高額外匯儲備及對人民幣造成的壓力，提供一個可控的離岸市場的緩沖區，進而為中央政府

宏觀調控及人民幣國際化提供服務。同時，避免直接面對國際金融市場的風險。孫杰認為，香港與內地通過更緊密的合作，在互補、互助和互動的“三互”關系的方向下，攜手合作，共同努力，一定可以打造出一個在亞洲時區內的世界級的金融市場，更好地為國家的經濟建設服務。

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