□恒豐投資 梁淵 周寶強

　　近段時間H股于高位徘徊，漲跌互現。昨日，H股受外圍股市拖累早盤低開逾127點，因受空頭回補以及逢低介入的買盤推動，迅速拉升，至收市報14423.13點，升136.22點。

　　綜觀45只A+H股昨日的整體表現，喜憂參半，在所有的上漲股票當中，中國遠洋(1919.HK)位列頭把交椅當之無愧，中遠母公司以折讓75%的極其低廉的售價向其注入世界上最大的干散貨運輸船隊資產，從戰略上看，這一交易將會使中國遠洋成為世界上最大的航運集團之一，從而令中遠今后的盈利能力將有較大的提升。另外，因該公司在收購母公司干散貨船業務方面具有有限權，中遠今后仍有可能再度接受母公司資產的注入。A股方面，在利好消息刺激下，復牌之后連續封停，昨日，再次以停板收報，升10.02%，報28.89元，A股溢價33.134%。此外，廣州廣船國際(0317.HK)表現亦較為理想，前幾個交易日上漲幅度緩慢，昨日，午后突然發力拉高，至收市上漲5.657%，收報52.3港元；A股方面，表現亦不俗，收盤上漲7.96%，收報84元，兩地價格折讓為60.612%。

　　在表現較差的部分

股票當中，首推中國南方航空(1055.HK)，該公司前期因受盈利狀況改善，以及人民幣不斷升值的惠顧，市場追捧度不斷提高，股價高企，隨之獲利套現盤也不斷顯現。昨日，回吐壓力再次放大，股價受壓逆市下跌，收市報9.2港元，跌3.967%；A股方面，表現亦較疲軟，收市跌0.87%，收報21.77元，兩地價格溢價高達136.63%。

　　雖然在近段時間中資金融股及保險股市場關注程度有所減弱，但在H股指數走低的過程當中，其支撐作用是顯著的，成為H股上漲的主要動力源。昨日，除招行及中信銀行表現較為疲軟外，其他各股均表現良好。中國平安仍為高盛等大行看好的中資保險股首選，內地保險滲透率雖然低企，但內地消費水平上升，另外保險商擴展農村市場，或將推動保費的持續增長。

　　從昨日H股的整體表現分析，為了緩和內地經濟的迅猛發展所帶來的負面影響，物價水平居高不下和通脹程度的日益惡化，以及抑制A股市場非理性的上漲，另外也為了能使內地的A股市場盡快的和國際化接軌，“港股直通車”應運而生，這對于H股的提振作用不言而喻。為了緩和投資者的過度投機情緒，直通車的計劃押后，早先對直通車即將開出之后憧憬滿懷的投資者，現時似乎有些按捺不住，對后市的看法逐漸有些暗淡，而在此刻，內地政府又再度明確指出，有望在兩個月內出臺，同時增加試點，這又再次燃起H股市場投資者的信心及熱情。

　　另外，回歸的熱潮即將再度被建行于A股上市所引發，H股在A股當中的比重也會再次提高，而A股對于H股的影響力，或將較之前更為明顯。從H股本身來看，自前期的大跌之后，快速回升并再創新高，這過程當中，風險也在不斷加劇，不少對后市看淡的投資者借此機會沽出手中持貨，而部分較樂觀的投資者對港股直通車的后市則信心百倍。因此，預計短期內H股仍然將保持寬幅震蕩勢態，建議投資者應保持謹慎態度。

　　AH股價比較低個股（9月6日）

　　名稱ＡＨＡ股價格（元）Ｈ股價格Ｈ股價格（元）

　　價格比（港元）

　　海螺水泥1．2166．735553．23

　　中國平安1．2599．9879．977．33

　　招商銀行1．2636．9729．428．45

　　青島啤酒1．2634．0126．926．03

　　中國遠洋1．3328．8921．721．00

　　工商銀行1．376．955．094．93

　　寧滬高速1．4511．688．077．81

　　鞍鋼股份1．4636．424．9524．15

　　中國人壽1．4855．4137．3536．15

　　東方電機1．4884．575755．16

　　交通銀行1．5113．618．998．70

　　廣深鐵路1．539．175．985．79

　　中興通訊1．5457．7537．4536．24

　　廣船國際1．618452．350．61

　　皖通高速1．6210．736．646．43

　　兗州煤業1．6221．9113．513．07

　　中國銀行1．636．393．923．79

　　中海發展1．6536．2621．9521．24

　　濰柴動力1．6897．4857．9556．08

　　昆明機床1．7228．7816．7816．24

　　深高速1．7312．997．497．25

　　華能國際1．7615．318．78．42

　　馬鋼股份1．8012．236．796．57

　　廣州藥業1．8915．187．74

　　重慶鋼鐵1．929．14．744．59

　　中信銀行2．0512．235．975．78

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