蔣飛

　　在主板出現部分公司投資收益占比上升、主營業務貢獻度下降的現象時，中小板公司則恰恰相反。來自深交所的統計數據顯示，中小板公司的業績增長主要來源于主營業務，非經常性損益所占比例很低，投資收益貢獻的利潤僅占2.5%，營業外收支貢獻的利潤僅占3.8%。

　　中報數據顯示，中小板上市公司業績繼續呈現快速增長勢頭，上半年平均實現營業收入5.52億元，比上年同期增長28.92%。中小板公司平均實現凈利潤3682萬元，比上年同期增長32.25%；平均每股收益為0.22元，平均凈資產收益率為6.69%。

　　根據Wind資訊數據，164家中小板公司中，87家公司沒有產生投資收益，這一數字超過半數。13家公司投資收益為負，其余64家公司的對外投資產生了正收益。

　　其中投資收益絕對額最多的是華邦制藥（002004.SZ），達到6143萬元。虧損最多的則是橫店東磁（002056.SZ），投資收益折損65萬元。德豪潤達（002005.SZ）和威爾科技（002016.SZ）兩家對外投資產生虧損的企業，其利潤總額也產生虧損，分別虧損19.62萬元和14.88萬元。

　　從投資收益相對利潤總額的占比來看，中核鈦白（002145.SZ）利潤總額僅為143.85萬元，而投資收益卻達到1326.47萬元，后者是前者的9.22倍。共有17家公司的投資收益占利潤總額的比率在10%以上。

　　通過分析發現，新上市公司相對于老公司而言，投資收益占比小。按照上市先后排序，前100家公司（數量占比60%）的投資收益總額占據了全部公司的77%。而前50家公司（數量占比30%，且全部是2005年5月股權分置改革啟動之前上市）的投資收益總額超過1.16億元，占全部公司投資收益總額的45.5%。華邦制藥這一投資收益最高的中小板公司，就是產生在這最先上市的50家公司中。

　　華邦制藥的半年報顯示，報告期內公司凈利潤同比增長382.59%，而公司凈利潤的增長主要來自于投資收益的增長。今年上半年，公司投資收益為6348.60萬元，為公司貢獻凈利潤5396.31萬元，扣除非經常性損益后，公司主營業務實現凈利潤1932.45萬元，同比增長23.78%。

　　華邦制藥在報告中承認，其超過6000萬元的投資收益主要是股票投資已經獲得的收益。值得注意的是，華邦制藥曾投資約8100萬元持有五礦發展（600058.SH）約367.45萬股，報告期末賬面獲利200萬元。這部分股權在今年8月最終出售。

　　相比之下，太陽紙業（002078.SZ）的大筆投資收益則另有原因。在報告期，該公司的兩條生產線與國際紙業合作成立萬國太陽紙業公司，因此原本反映在主營業務收入中的上述生產線產生的利潤，本期不再合并報表，而是反映為投資收益2465萬元。

　　總體看來，