銀行存貸款穩(wěn)定增長(zhǎng)圖片：中國(guó)人民銀行、申銀萬(wàn)國(guó)

非利息業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)圖片：上市銀行年報(bào)、申銀萬(wàn)國(guó)

　　□本報(bào)記者 俞靚 北京報(bào)道

　　中國(guó)建設(shè)銀行將于近期發(fā)行不超過(guò)90億A股。在此時(shí)點(diǎn)，業(yè)界對(duì)下半年銀行股表現(xiàn)的預(yù)測(cè)引起了投資者的關(guān)注。申銀萬(wàn)國(guó)

證券發(fā)布的2007年下半年投資策略報(bào)告“看好下半年銀行股的表現(xiàn)”，并指出市場(chǎng)夸大了

宏觀調(diào)控對(duì)銀行業(yè)的負(fù)面影響，緊縮性的宏觀調(diào)控、儲(chǔ)蓄存款的流失不會(huì)對(duì)銀行的資金來(lái)源和利潤(rùn)收入產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

　　利差與中間業(yè)務(wù)“雙飛”

　　該報(bào)告顯示，上半年銀行股的表現(xiàn)落后于大盤(pán)。在儲(chǔ)蓄存款大規(guī)模向證券市場(chǎng)分流、銀行大規(guī)模放貸的背景下，央行5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、2次上調(diào)存貸款利率。更為緊縮的政策如山雨欲來(lái)，在投資者的心理上空籠罩著陰霾。報(bào)告認(rèn)為，“市場(chǎng)夸大了宏觀調(diào)控對(duì)銀行業(yè)的負(fù)面影響”，但投資者終將被銀行業(yè)穩(wěn)健的基本面、安全的估值水平、以及超預(yù)期的成長(zhǎng)性所影響，因此報(bào)告看好下半年銀行股的表現(xiàn)。

　　報(bào)告認(rèn)為，支持銀行業(yè)高速發(fā)展的三大理由依然存在：第一，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)的背景下，存貸業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利息收入將平穩(wěn)增長(zhǎng)；第二，中間業(yè)務(wù)創(chuàng)造的非息收入在金融深化的推動(dòng)下將高速增長(zhǎng)，收入結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行長(zhǎng)期持續(xù)性地增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。第三，資產(chǎn)質(zhì)量將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，部分銀行將在信貸成本降低、稅收壓力減輕的情況下進(jìn)一步釋放業(yè)績(jī)。

　　報(bào)告認(rèn)為，首先與銀行經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)健康而穩(wěn)健，GDP有望在未來(lái)幾年持續(xù)保持約10%的增長(zhǎng)。消費(fèi)方面，收入增長(zhǎng)帶來(lái)的內(nèi)需增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)將有利于銀行發(fā)展個(gè)人金融業(yè)務(wù)。投資方面，監(jiān)管層將試圖抑制投資過(guò)熱現(xiàn)象，但抑制投資增長(zhǎng)過(guò)快不等于抑制投資增長(zhǎng)，穩(wěn)健的投資增長(zhǎng)將有利于銀行發(fā)展企業(yè)金融業(yè)務(wù)。

　　其次，從銀行的業(yè)務(wù)層面看，不論是傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)還是新興中間業(yè)務(wù)都將支持銀行業(yè)績(jī)穩(wěn)步快速的增長(zhǎng)。在穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境下，報(bào)告預(yù)期銀行業(yè)未來(lái)3年存貸款將保持15%左右的增長(zhǎng)，在凈利差基本保持不變的判斷下，凈利息收入也能保持15%左右的增速。在金融產(chǎn)品日益豐富、混業(yè)經(jīng)營(yíng)逐步開(kāi)展的背景下，銀行業(yè)的非利息業(yè)務(wù)增長(zhǎng)更快，未來(lái)3年約可實(shí)現(xiàn)40%的高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2010年，銀行業(yè)非利息收入占比將接近20%；到2015年，占比將接近40%。收入結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行長(zhǎng)期的、持續(xù)性的增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

　　除了主營(yíng)收入的增長(zhǎng)外，資產(chǎn)質(zhì)量將繼續(xù)保持向好態(tài)勢(shì)。報(bào)告預(yù)計(jì)銀行業(yè)的不良貸款率在2008年將下降至5%甚至更低。資產(chǎn)質(zhì)量的好轉(zhuǎn)將降低銀行業(yè)未來(lái)的信貸成本。

　　儲(chǔ)蓄存款流失不影響資金來(lái)源

　　對(duì)于業(yè)界對(duì)去年以來(lái)儲(chǔ)蓄存款流失的擔(dān)憂，報(bào)告認(rèn)為不會(huì)對(duì)銀行資金來(lái)源構(gòu)成威脅。自2006年初起至2007年5月末，銀行業(yè)共出現(xiàn)了3次儲(chǔ)蓄存款絕對(duì)額下降，一次是2006年10月，另兩次是2007年的4月和5月。報(bào)告認(rèn)為，近期儲(chǔ)蓄存款的流失與股市財(cái)富效應(yīng)以及CPI的持續(xù)上升密切相關(guān)。隨著股市投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的加強(qiáng)，以及加息對(duì)實(shí)際存款負(fù)利率的緩解，儲(chǔ)蓄存款將恢復(fù)性增長(zhǎng)。6月的金融數(shù)據(jù)顯示，儲(chǔ)蓄存款負(fù)增長(zhǎng)的情況已經(jīng)開(kāi)始扭轉(zhuǎn)。另外，即便在5月儲(chǔ)蓄存款余額出現(xiàn)下降的情況下，人民幣貸款增幅依然高達(dá)16.5%，表明儲(chǔ)蓄存款的流失并沒(méi)有影響到銀行的放貸和擴(kuò)張能力。

　　報(bào)告認(rèn)為，銀行的資金來(lái)源是多元化的，

商業(yè)銀行不僅可以通過(guò)吸收企業(yè)、居民存款得到資金，也可以通過(guò)同業(yè)往來(lái)和同業(yè)拆借得到資金，甚至可以通過(guò)發(fā)行金融債和次級(jí)債獲得資金。銀行體系承載整個(gè)社會(huì)資金流的特征決定了流失的儲(chǔ)蓄存款將部分以其他形式資金流入，比如證券公司的同業(yè)存款。

　　至于法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，報(bào)告認(rèn)為對(duì)銀行利潤(rùn)影響有限。2007年至今央行5次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率作為收緊流動(dòng)性的手段，每次上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，準(zhǔn)備金比率的不斷上調(diào)，銀行原有的超額準(zhǔn)備金已經(jīng)達(dá)到臨界點(diǎn)，需要從其他資金運(yùn)用中調(diào)撥，一些投資者因此擔(dān)心會(huì)較大程度影響銀行的盈利能力。報(bào)告認(rèn)為，不否認(rèn)這種已經(jīng)發(fā)生并將繼續(xù)發(fā)生的資金調(diào)撥將對(duì)銀行產(chǎn)生負(fù)面影響，但是這種影響的程度有限。報(bào)告測(cè)算，存款準(zhǔn)備金率每上調(diào)100bp，債券調(diào)撥將影響凈利潤(rùn)1%左右，貸款調(diào)撥將影響凈利潤(rùn)3%左右。

　　報(bào)告認(rèn)為，加息不會(huì)使利差大幅縮小。銀行的利差不僅取決于名義利差水平，還取決于存、貸款各自的期限結(jié)構(gòu)。上半年儲(chǔ)蓄存款的分流和活期化，事實(shí)上在相當(dāng)程度上抵消了名義利差收窄的影響。

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