美的電器董秘李飛德昨日向本報記者明確表示：“向高盛定向增發并沒有方案B，美的不會就此提出新的申請。”其言下之意為高盛通過接受定向增發入駐美的電器的計劃徹底破滅。而這只是中國證監會于今年7月下發《關于上市公司做好非公開發行股票的董事會、股東大會決議有關注意事項的函》(下稱《注意事項》)后引發的個案之一。業內人士分析，隨著該函的進一步落實，會有越來越多的定向增發方案被否定，公開增發方式將 取代定向增發成為上市公司募集資金的一個重要方式。

　　李飛德表示，證監會的該函要求定向增發的定價當與二級市場的股價基本對等，僅這一條件在當前情況下就比較難以實現。因為近年中國股市高漲，而定向增發方案上報證監會到其被批下來大都需要半年左右的時間，涉及外資的就更長。而且市場對定向增發的預期，會令定向增發的個案股價更是趨高，因此光是等待審批這一時期的股價變化就幾乎可以使定向增發的方案被否定。李飛德說：“與高盛關于定向增發的合作可以說是結束了。”

　　定向增發被上“緊箍咒”

　　據聯合證券統計，截至2007年6月16日，已經有105家A股上市公司實施了定向增發，總發行規模超過1370億元。

　　據悉，自去年8月4日建投能源成為首個定向增發被否的案例以來，提出定向增發申請而否決的上市公司已近30家。

　　7月4日，證監會向滬、深兩所下發了《注意事項》的函件，該《注意事項》的多條規定給定向增發戴上了“緊箍咒”。

　　比如，董事會決議確定具體發行對象的，應當明確具體的發行對象名稱及其認購價格或定價原則、認購數量或者數量區間，發行對象認購的股份自發行結束之日起至少36個月內不得轉讓。

　　公開增發個案是去年的5倍

　　而近期隨著中信證券(600030)、萬科A(000002)等大盤藍籌選擇公開增發模式，公開增發作為國外證券市場的主流再融資模式，正逐步被A股上市公司所接受。據不完全統計，從去年5月至今已經有60家左右的上市公司公布了公開增發方案，其中今年提出的個案是去年的5倍。

　　據廣州一家券商投行人士向記者透露，目前定向增發從公布方案到獲得監管層的審核大概需要半年左右的時間，而公開增發一般只有三四個月。“顯然如果公司希望盡快獲得融資，公開增發應該是上選，而且公開增發價格不存在折扣的問題”。

　　“但上市公司定向增發模式不可能就此絕跡，”深交所一位專家表示，“比如央企下屬上市公司通過定向增發的方式收購控股股東資產，實現集團整體上市的，監管層會支持使用定向增發方式。”

　　不過也有市場人士指出，在目前整體市盈率高企的A股市場，上市公司選擇公開增發，則使得風險從原先的特定發行對象轉嫁到二級市場上的投資者身上，而且由于公開增發價格一般比定向增發價格高，如果二級市場對此沒有信心的話也會影響其增發進程。