中國證監(jiān)會關(guān)于發(fā)展多層次資本市場體系的規(guī)劃獲得批準，四個層次的資本市場體系呼之欲出，即：積極培育藍籌股市場；大力發(fā)展中小企業(yè)板；積極研究、適時推出創(chuàng)業(yè)板市場；整合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，探索和完善統(tǒng)一監(jiān)管下的股份轉(zhuǎn)讓制度。在這里面，以美國納斯達克為藍本的創(chuàng)業(yè)板最引人注目。

　　曾幾何時，深圳的中小企業(yè)板被認為是中國特色的創(chuàng)業(yè)板。但事實上，門檻依然很高的中小企業(yè)板塊并沒有真正起到扶持中小科技型企業(yè)融資的作用，或者說作用很有限，以至于不少風(fēng)險投資對中小企業(yè)板塊非常失望。2006年，世界范圍內(nèi)的風(fēng)險投資金額高達320億美元左右，但在中國，卻只有屈指可數(shù)的12億美元左右，美國同年是240億美元左右。即使是印度，單一企業(yè)獲得的風(fēng)險投資也是中國企業(yè)的2倍以上，其對企業(yè)發(fā)展的支持是顯而易見的。原因似乎再簡單不過，盡管中國企業(yè)的發(fā)展前景不錯，但投資的退出機制不健全，風(fēng)險投資是不愿意做長線的。風(fēng)險投資博取的是高風(fēng)險高收益，創(chuàng)業(yè)板的開通，或許能引起世界范圍內(nèi)風(fēng)投的興趣，風(fēng)投或許會變成“瘋投”，這從日本、韓國開通JASDAQ、KOSDAQ這些類似納斯達克交易市場之初可見端倪。

　　從這一層面看，現(xiàn)在A股的不少資金的投資風(fēng)格跟這些風(fēng)險投資有很多相似之處。有人說，5000點以上的A股，實際上就是一個“瘋投”盛行的市場。君不見，就連幾大主流專業(yè)媒體也開始對藍籌股進行“泡沫”攻擊，盡管這個泡沫是藍色的，但其性質(zhì)不會隨著顏色改變；從另一層面看，盡管美國風(fēng)險投資公司的利潤率一般為25———35%，但風(fēng)險投資的失敗率高達80%以上，成功率僅為10%———20%。而股諺云，炒股是七賠二平一賺，這也和風(fēng)險投資差不多，特別是在目前階段，賺了指數(shù)不賺錢的大有人在，失敗的幾率應(yīng)該更接近風(fēng)險投資。

　　說了那么多，風(fēng)險投資卻在屢遭失敗后不斷壯大，原因就是高風(fēng)險背后的高收益。在這一點上，風(fēng)投和炒股“瘋投”又是驚人地相似。

　　本報記者 劉柯