上周，鋼釩GFC1繼續停牌一周，國電JTB1到期。認購權證跌多漲少，漲幅最大的五糧YGC1周漲幅為3.24%，跌幅最大的國電JTB1跌幅為6.33%。認購權證上周整體跌幅為1.28%，相應正股上周整體漲幅為1.64%。認沽權證上周全線下跌，南航受創設的影響下跌8.46%，四只認沽權證上周整體跌幅為4.15%，相應正股上周整體漲幅為6.64%。

　　隨著招行CMP1和國電JTB1的相繼離去，沽購權證的成交量均有所萎縮，上周權證總成交額為1911.93億元，認購權證成交額占比從前周的31.74%上升為33.21%。若市場不出現大的波動，預計認沽權證的投機熱情會逐步減弱。

　　我們認為，A股在5000點左右還會有一些震蕩反復，所以建議投資者參與安全邊際較大的品種，如高折價的五糧YGC1、馬鋼CWB1和僑城HQC1。溢價率和換手率的下降和兩只權證的退市使得權證市場熱情有所冷卻。但是，如果看好正股，現在折價率較高時參與其權證要比持有正股有更大的收益。

　　國泰君安 張晗