⊙國泰君安 金洪明

　　如果說K線理論主要用于短線、形態理論主要用于中線，那么波浪理論則主要用于長線趨勢的分析。去年11月，在《上海證券報》組織的大型研討會上，筆者曾提出“黃金十年”的概念，理由主要是：A股市場已經進入牛市。

　　在經過兩年多大一浪、大二浪的完整運行，我們有條件運用波浪理論分析、預測、勾勒出A股市場（Ⅲ）浪Ⅲ“黃金十年”大牛市的輪廓：

　　①大一浪：2005年6月998點———2007年6月4335點。

　　②大二浪：2007年6月4335點———2007年7月3563點。

　　③大三浪：2007年7月3563點———估計運行3年以上。

　　機構資金主導，績優藍籌輪動，大盤保持震蕩向上態勢，年內有望突破6000點大關。因為有2008年北京奧運會和2010年上海世博會題材，大三浪行情運行時間估計在3年以上。第3浪上漲幅度按第1浪上漲幅度的1.618倍測算為5399點，加上3563點起始位置后將達到8962點。根據波浪理論，通常驅動浪的全浪幅度為第1浪的3.236倍，加上998點起始位置后，（Ⅲ）浪Ⅲ “黃金十年”大牛市行情有望達到11796點目標位。

　　一系列政策調控完成了從“散戶牛市”到“機構牛市”的結構性調整后，盤中指數上摸到5235點，從動態市盈率的角度看，行情運行健康，在業績成長過程中不斷消化泡沫。目前的A股市場屬資金推動型市場，基金熱銷，場外資金通過申購基金源源不斷地流入股市，反映了目前市場并不缺資金補充；藍籌行情不會馬上結束，可能會在投資者猶豫之中，繼續震蕩上行。值得注意的是，基金出現散戶化的趨勢，個人投資者持有偏股型基金的比例已經超過90%，大量股民轉為基民。根據

證監會統計顯示，截至今年7月底，以基金、券商、保險和QFII等在內的機構持有A股比重已經達到44%，機構投資者對市場的話語權明顯提高。最近藍籌股的持續走強與機構的投資取向有很大關系，通過加大藍籌股的運作使得股指不斷創新高。風險是漲出來的，世界上沒有只漲不跌的

股票，持續上漲透支了后續的上升空間，盤中震蕩不斷加劇，調整在所難免。投資者應做好風險防范，注意觀察盤面滯漲反轉信號，隨時做好中短期調整準備。

　　可以預見，將有越來越多的優質企業上市，上市公司的盤子將越來越大，上市的節奏將越來越快；虧損股、問題股、績差股的資產重組和退市節奏將越來越快，重組和退市的數量將越來越多，上市公司的質量將發生脫胎換骨的提升。

　　波瀾壯闊的牛市行情迅速推高了我國國民經濟資本化水平，2007年8月已經超過百分之一百。這主要是因為

中國經濟持續增長、人民幣連續升值、上市公司業績不斷提升、貨幣流動性過剩這四大因素的支撐。長牛當道，在趨勢向上的情況下，調整應該以強勢整理看待，順應市場、順應趨勢才是強勢行情的主導思路。投資者可以理性投資股市，分享牛市成長的成果。