□武漢新蘭德 余 凱

　　本周市場維持盤升態勢，周五滬指成功突破5200點關口，再度創出了歷史新高。市場熱點呈現多極化特征，金融、有色金屬、鋼鐵、期貨及創投概念輪番啟動，顯示出較多的資金仍然在5000點上方尋求投資的突破口。目前在宏觀面相對平靜的背景下，A股市場上行趨勢未變。

　　業績高增長化解估值壓力

　　本周8月份的最后一個交易周。從上證指數的月K線來看，8月再度收出一根幾乎是光頭的大陽線。上證指數在短短的兩個月內，從3500點左右一路上漲至5200點之上，其強勁的漲勢令人驚嘆。由于目前股指已經運行到了5200點的高位，兩市超過50倍的平均市盈率已經表明，目前A股的估值水平相對于周邊市場已經明顯偏高，因此在股指不斷創新高的同時，估值壓力對市場形成的壓制作用仍然為不少投資者所擔心。

　　但另一方面，近期公布的經濟數據表明我國外貿順差和

外匯儲備連續數月持續增長，

人民幣升值壓力也在進一步加大，場內資金流動性過剩十分明顯，同時中國經濟能夠長期保持高速發展也為A股市場的長期向好提供了很好的宏觀環境。而隨著2007年上市公司中報披露的全面展開，績優預增、行業景氣且通過國際比較和行業比較具有估值優勢的公司仍將得到市場認可。事實上，從中報公布情況來看，上市公司業績增長情況仍然超出市場預期。截至8月27日公布的1181家中期報告，整體凈利潤增長81.8%。其中利潤增長幅度較高的公司集中在金融、造紙、石化、有色、機械等行業。共有403家公司發布了三季度的業績預告，其中147家公司預增�？傮w來看，2007年上市公司全年業績大幅增長幾乎成為定 局。顯然，業績的高增長將在很大程度上化解A股市場目前的估值壓力，A股市場的長期向好格局不會改變。

　　關注結構性投資機會

　　市場經過了一輪快速走高后，前期出現的個股普漲走勢難以持久，未來個股的分化將很難避免。從市場熱點來看，支撐股指站上5000點的主要是金融、地產、有色等一線藍籌股，但是在經過了連續的拉升之后，一線藍籌股已經出現了明顯的調整壓力。從近日的盤面可以看到，工商銀行（601398）、中國鋁業（601600）、萬科A（000002）等都出現了連續的縮量調整走勢，表現明顯弱于大盤。而與之相對應的則是，隨著近期二八格局開始松動，科技、創投、參股券商、參股期貨等題材股紛紛有所表現，表明市場資金開始關注主題性投資機會。

　　很顯然，在股票供給得到大幅提升之前，資金的持續推動將導致股票價格愈發昂貴，優質藍籌股亦概莫能外，低價質優的股票愈來愈難以尋覓。值得關注的是，由于9月份是中報公布以后的消息清淡期，同時傳出紅籌股回歸擱淺，股指期貨估計也不會很快推出，這些都有利于大盤平穩運行。因此就目前的投資策略而言，在系統性的價值重估導致的板塊輪動過程中仍應側重于持倉結構調整。對于價值重估已經充分、未來可能面臨不利因素沖擊的行業、板塊可適當逢高減持。另一方面，投資者可適度挖掘一些前期漲幅不大，并且具有一定實質性題材的個股，典型的如近期風頭正勁的創投概念個股等。

　　代碼 名稱 所投資的創投企業

　　600635大眾公用深圳創新科技投資集團

　　000938紫光股份清華紫光創業投資有限公司

　　000158常山股份清華紫光創業投資有限公司

　　600896中海海盛清華紫光創業投資有限公司

　　000729燕京啤酒清華紫光創業投資有限公司

　　000540世紀中天清華紫光創業投資有限公司

　　600231凌鋼股份清華紫光創業投資有限公司

　　000959首鋼股份清華紫光創業投資有限公司

　　000627天茂集團清華紫光創業投資有限公司

　　600283錢江水利浙江天堂硅谷創業投資有限公司

　　600744華銀電力清華科技創業投資有限公司

　　600089特變電工清華科技創業投資有限公司

　　600779水井坊清華科技創業投資有限公司

　　600213ＳＴ亞星天驕科技創業有限公司

　　000301絲綢股份天驕科技創業有限公司

　　600216南京醫藥天驕科技創業有限公司

　　000538云南白藥紅塔創新投資股份有限公司

　　600309煙臺萬華紅塔創新投資股份有限公司

　　滬深部分創投概念上市公司

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。