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　　⊙本報(bào)會(huì)計(jì)研究員 朱德峰

　　每股收益通常被用來反映上市公司的經(jīng)營成果，衡量普通股的獲利水平以及投資風(fēng)險(xiǎn)，是投資者、債權(quán)人等財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者據(jù)以評價(jià)盈利能力、預(yù)測成長潛力、進(jìn)而做出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。而“稀釋每股收益”正是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所引入的一個(gè)全新概念，用來評價(jià)“潛在普通股”對每股收益的影響， 以避免該指標(biāo)虛增可能帶來的信息誤導(dǎo)。

　　“潛在普通股”是指賦予其持有者在報(bào)告期或以后期間享有取得普通股權(quán)利的一種金融工具，目前我國企業(yè)發(fā)行的“潛在普通股”主要有可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股票期權(quán)等。而假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的“潛在普通股”，則被稱為“稀釋性潛在普通股”。

　　在計(jì)算基本每股收益時(shí)，上市公司只需要考慮當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外的普通股股份以及相應(yīng)的時(shí)間權(quán)數(shù)，按照“歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤”除以“當(dāng)期實(shí)際發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)”計(jì)算確定即可。

　　當(dāng)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券以融資時(shí)，由于轉(zhuǎn)股選擇權(quán)的存在，這些可轉(zhuǎn)換債券的利率低于正常條件下普通債券的利率，從而降低了上市公司的融資成本，在經(jīng)營業(yè)績和其他條件不變的情況下，相對提高了基本每股收益的金額。因此，考慮可轉(zhuǎn)換公司債券的影響以計(jì)算和列報(bào)“稀釋每股收益”，可以提供一個(gè)更可比、更有用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

　　凱諾科技于2006年8月發(fā)行了4.3億元可轉(zhuǎn)換公司債券，第一年票面利率僅為1.4%。該公司2007年上半年基本每股收益為0.223元，其6月末的股本總額約為2.84億股，尚有1.96億元可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股，因此，凱諾科技“稀釋后期末股本”約為3.23億股，稀釋每股收益相應(yīng)下降到0.196元，可見凱諾轉(zhuǎn)債的稀釋作用為12.11%。

　　對于盈利企業(yè)，當(dāng)其發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證與股份期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格時(shí)，便具有了稀釋性。但對于虧損企業(yè)，認(rèn)股權(quán)證與股份期權(quán)的假設(shè)行權(quán)一般不影響凈虧損，但卻會(huì)增加普通股股數(shù)，從而導(dǎo)致每股虧損金額的減少，實(shí)際上產(chǎn)生了反稀釋的作用，因此，這種情況下，不應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。

　　攀鋼鋼釩在2006年末發(fā)行了32億元“認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券”，分離出的認(rèn)股權(quán)證總量為8億份，其行權(quán)價(jià)格經(jīng)調(diào)整后為3.266元，低于其普通股的市價(jià)。攀鋼鋼釩6月末股本總額約為30.58億股，2007年上半年基本每股收益為0.15元。“權(quán)證稀釋增加的股數(shù)”約為5.88億股，攀鋼鋼釩的稀釋每股收益也相應(yīng)下降到0.13元，故而鋼釩GFC1權(quán)證的稀釋作用為13.33%。

　　2006年9月，金發(fā)科技股東大會(huì)通過了《股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃》，至今年6月末，最新行權(quán)價(jià)格為6.43元/股，也低于當(dāng)期普通股的平均市價(jià)，因此，其股票期權(quán)同樣具有稀釋性。金發(fā)科技6月末的股本總額約為6.37億股，2007年上半年基本每股收益為0.32元。經(jīng)計(jì)算，股票期權(quán)在轉(zhuǎn)換成普通股時(shí)的加權(quán)平均數(shù)約為5000萬股，稀釋每股收益相應(yīng)下降到0.29元，因此，金發(fā)科技股票期權(quán)的稀釋作用為9.38%。

　　由此可見，對于存在“稀釋性潛在普通股”這樣復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)的上市公司，廣大投資者只有在正確理解其基本每股收益與稀釋每股收益后，方能準(zhǔn)確計(jì)算“市盈率”，進(jìn)而做出投資決策。