（上接A01版）更重要的是，大家都沒(méi)有看到游戲?qū)⒁�結(jié)束的跡象。

　　“市盈率從20倍、30倍到40倍一路上漲，不斷有人說(shuō)估值高了，但誰(shuí)能保證它不繼續(xù)漲下去呢？”一位北京的“金牛”基金經(jīng)理說(shuō)。

　　深圳的小X自打當(dāng)上基金經(jīng)理起經(jīng)歷的就是牛市，在他職業(yè)生涯中僅有的幾次減倉(cāng)，事后都被證明是錯(cuò)誤的。于是，“買(mǎi)入、持有”現(xiàn)在幾乎成了他下意識(shí)的舉動(dòng)。在新陳代謝飛快的中國(guó)基金業(yè)，小X這樣的“娃娃”基金經(jīng)理不在少數(shù)。

　　“不擔(dān)心泡泡吹太大會(huì)破掉么？”記者問(wèn)。

　　“我現(xiàn)在想不了那么多。” 小X說(shuō)。

　　行走在“估值高地”的基金經(jīng)理們的投資方式也在悄然變化。對(duì)那些被“估值”理念“束縛”的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，選

股票已成了一件苦差事。

　　“好股票價(jià)格都上了天，那些價(jià)格還可以接受的股票，一般都會(huì)有這樣那樣的硬傷。現(xiàn)在價(jià)廉物美的品種實(shí)在是鳳毛麟角，挑選它們要花費(fèi)數(shù)倍于以往的工夫。”一位對(duì)安全邊際要求很高的基金經(jīng)理表示。

　　“學(xué)會(huì)掙脫估值的束縛”，成為現(xiàn)階段不少基金經(jīng)理共同的心得。

　　“老實(shí)說(shuō)，我不怎么看基本面了。對(duì)一些公司來(lái)說(shuō)，70倍P/E和90倍P/E沒(méi)有什么本質(zhì)區(qū)別”，上海某資深投資總監(jiān)說(shuō)，他現(xiàn)階段的操作思路是，考慮別人募集的錢(qián)會(huì)買(mǎi)啥，他就先搶籌碼，“小個(gè)的公司我不要”。

　　A股市場(chǎng)上保險(xiǎn)股籌碼稀缺，而新基金建倉(cāng)難免需要配置，這位投資總監(jiān)便布置旗下基金搶了一些保險(xiǎn)籌碼，盡管他心里并不認(rèn)同，在目前的價(jià)位上，A股還有多少投資價(jià)值。而近幾日的市場(chǎng)走勢(shì)，似乎也對(duì)他的操作思路作出了回應(yīng)。

　　在眾多投資界人士看來(lái)，在

人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期下，中國(guó)已成為全球少有的“資金洼地”。資金過(guò)于充裕，仍是支持股市持續(xù)走高的重要原因。而CPI的不斷上漲，基金持續(xù)創(chuàng)造出的賺錢(qián)效應(yīng)，決定了儲(chǔ)蓄“搬”向股市將是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。于是，“過(guò)剩”的資金“流竄”于股市各個(gè)板塊，在推動(dòng)此板塊成為“估值高地”的同時(shí)，又使得彼板塊成為“價(jià)值洼地”，如此輪動(dòng)往復(fù)，逐步抬高整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)值中樞。

　　“這就像三件襯衫輪流穿，總有一件是相對(duì)干凈的。”一位基金公司的高管形象地比喻道。

　　“你自己的錢(qián)還會(huì)放在A股里玩嗎？”面對(duì)記者如此“尖刻”的問(wèn)題，多數(shù)基金經(jīng)理選擇了沉默。