如同越開越快有超速嫌疑的汽車，終于出現了第一次點剎車：在連續上漲過后，周三市場出現首次回落，兩市都收出了陰線，特別是盤面上近期領漲板塊中也出現了不少掉頭回調的強勢股，多空分歧開始顯著加大。如何看待即將到來的調整？5000點大關能否成為強力支撐？

　　⊙北京首放

　　9天大漲600點

　　回調迫在眉睫

　　從8月17日的低點算起，上證綜指在9天之內最高達到了近600點漲幅，強勢特征可見一斑。按照這種上漲勢頭，指數花不了幾個月時間就能直指萬點大關。而這種連續上漲不回頭的可能性會存在嗎？一定不會。就如同沒有只跌不漲的市場一樣，也沒有只漲不跌的指數。在數日短線連續上漲的背后，就是為后市埋下回調的伏筆。換言之，短線大盤漲幅若越來越大，后市必有越來越強烈的回調要求。特別是技術面上，在8月24日留下的5050點附近的跳空缺口，就是迫切需要回補的首要目標。因此，至少就近期而言，經過連續多日上漲以后，內在的調整壓力已經越來越突出地顯現出來。

　　在盤面上，這種調整的壓力已是迫在眉睫地顯露出來。周三當天個股一度出現了普跌格局，前期的地產、銀行、汽車、鋼鐵等紛紛調整，有色沖高回落；而超跌股、補漲股等弱者恒弱，連續調整，前期“5·30”那部分的超跌個股跌幅進一步擴大。特別是領漲板塊也出現了嚴重分歧，有色金屬中的中國鋁業、寶鈦股份等保持強勢，而其他有色金屬股票就紛紛掉頭向下甚至跌幅超過7%以上成領跌品種。金融板塊的中國人壽、興業銀行等繼續強勢上漲，而中國平安、中信銀行等就低開低走。這都顯現出了多頭內部的嚴重分歧。

　　指數兩大特征

　　昭示后市走向

　　就指數表現而言，我們發現有兩大特征值得研究。根據這兩大特征可以預期，指數在接下來的后市走勢中，有望出現一輪級別大小不一的調整。

　　一大特征是：今年以來，指數連續上漲多日后出現大幅下跌，然后稍作整理兩三天后，繼續埋頭上漲。我們看到之前的上證綜指從8月2日到8月14日、從7月17日到8月1日、從4月20日到5月15日、從3月6日到4月19日、2月6日到2月27日等五段走勢，均是以連續上漲后出現大幅回調，稍作整理后繼續上漲的形態來進行的。

　　另一大特征是：上證綜指逢重大整數關口需要做充分震蕩整理。統計自指數從2000點開始的歷次攻關的表現，不難發現，在這種重要整數關口，要想一次性就能通關，其可能性幾乎不存在。指數在3000點，就出現了周期長達一個月的大震蕩后才過關；而4000點則是從5月初一直到7月20日，期間歷經了700多點的上下震蕩。

　　通過分析這兩大特征，我們得出的后市走勢結論是：在這一次上升勢頭止住之后，將面臨一次調整。這輪調整可能回試5000點區域的支撐力度；也可能調整三、五天后再度穩步前進。現在關鍵的問題是，回調的級別有多大？如果僅僅是三五天，則投資者可以短線大膽逢低吸納；但如果是級別較大的整數關口調整，則震蕩時間的大周期可能長達2個月以上。這主要是因為，指數越高，所面臨的估值壓力就越大，獲利盤也越多，所需要的震蕩洗盤時間也越長。考慮到通過3000點用了一個月不到時間，通過4000點用了兩個月左右時間，那么完全通過5000點大關會不會需要花費三個月的時間呢？

　　三季報增長預期

　　推升指數中期動力

　　從整個市場環境來看，技術上的超買、獲利盤的豐厚、估值的困惑、管理層提示風險等等，都影響著整個市場的運行節奏，也就造成了目前市場走勢的復雜。我們認為，超級牛市的強大慣性仍將在近期左右市場格局，但空方的力量不可小視，投資者可采取穩健的、防御性的策略來應對。

　　當然，我們也看到了公司基本面上可喜的現象。隨著半年報在本周五披露結束，三季報業績預告也浮出水面。統計結果顯示，截止到周三有近250家公司在公布半年報的同時發布了三季報業績預增公告。如此大面積的公司在季度持續增長，讓市場看到了業績增長的持續性。這就是指數在三季度的重要推動力。