中國資本市場正在加速崛起

　　記者 李俠

　　隨著股指的節(jié)節(jié)攀高，滬深股市總市值也不斷創(chuàng)出新高，8月9日更是首次突破21萬億元大關，以21.1466萬億元首次超越2006年我國內(nèi)地GDP總量。A股市場資產(chǎn)證券化率在短短兩年時間里，從一個較低的水平一躍而到100%，接近發(fā)達資本市場資產(chǎn)證券化率的平均水平。業(yè)內(nèi)專家認為，這表明在中國資本市場基礎性制度建設和法制建設不斷完善的同時，伴隨中國經(jīng)濟持續(xù)快速的發(fā)展，中國資本市場正在迅速崛起，正在成為與中國“和平崛起”的大國地位相稱的、能夠在構建和諧社會過程中發(fā)揮重要作用的“戰(zhàn)略平臺”。

　　A股市場國際地位穩(wěn)步提升

　　市值規(guī)模是評價一個國家或地區(qū)證券市場發(fā)達程度的關鍵指標，是衡量證券市場實力大小的具體標準，也是反映證券市場生命活力的重要縮影。放眼全球資本市場，從紐交所、納斯達克、倫敦證交所，到東京證交所和香港聯(lián)交所，凡發(fā)達的證券市場，市值規(guī)模都相當可觀。

　　而作為一個正在崛起的新興資本市場，過去兩年來A股市場市值增長的速度和幅度是驚人的。根據(jù)中國上市公司市值管理研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2005年12月31日，滬深兩市總市值僅為3.12萬億元；而到了2006年12月31日，滬深總市值就迅速增加到8.89萬億元，較2005年底上漲了185%。而最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2007年8月9日，滬深總市值更是一舉達到21.1466萬億元，較去年年底上漲137.87%。

　　僅僅一年半的時間，從3萬億元到21萬億元，中國股市總市值的跨越式增長速度之快、幅度之大令世界稱奇。我國經(jīng)濟的證券化率也從2006年底的44%一躍上升至目前的100%，其速度之快在世界資本市場堪稱奇跡。

　　有關數(shù)據(jù)表明，美國的資產(chǎn)證券化率從1990年的53.15%到1996年首次突破100%，用了7年。英國和日本等發(fā)達國家也用了數(shù)年的時間。韓國的證券化率從2002年的45.64%提升至2006年的108.6%，用了4年時間，而中國實現(xiàn)這樣的突破僅用了不到一年時間。迅速強大起來的中國資本市場，與穩(wěn)定高速增長的中國經(jīng)濟一樣，正在成為全球矚目的焦點。

　　四大因素推動市值加速擴張

　　綜觀A股市場今年以來的發(fā)展過程，期間雖然受宏觀調(diào)控政策等因素的影響出現(xiàn)了一些波動，但總體維持了振蕩上升的格局，兩市總市值更是迅速攀升。宏觀經(jīng)濟的高速增長、企業(yè)盈利的快速提高、流動性過剩、大盤股上市等四大因素推動了A股市值的快速提升，尤其是大盤股相繼進入A股市場，對股市市值的飆升起到了直接的推動作用。

　　首先，宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好為市值不斷走高營造了堅實的市場環(huán)境。今年以來，國民經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)快速發(fā)展，呈現(xiàn)出經(jīng)濟增長較快、質(zhì)量效益提高、結構協(xié)調(diào)性增強、群眾實惠增多的發(fā)展態(tài)勢。其次，上市公司業(yè)績的大幅提升成為推動市值前進的強大動力。今年，上市公司業(yè)績不僅保持了上年的增長勢頭，并且增長速度遠遠超出市場預期，金融、房地產(chǎn)、鋼鐵、石化、化纖等行業(yè)業(yè)績增幅十分明顯，催生了A股總市值不斷上升的大牛市行情。第三，資金面的充足供給是市值超過GDP的重要保障。雖然今年以來管理層針對流動性過剩問題出臺了一系列調(diào)控政策，但并沒能改變A股市場資金充裕的局面。第四，牛市中市場的調(diào)整擴容為A股總市值超越GDP做出了巨大貢獻。根據(jù)Wind統(tǒng)計，自去年6月份A股市場恢復新股發(fā)行以來，共有126家公司的股票發(fā)行上市，為A股市場帶來了近10萬億元的市值增量。

　　有專家表示，如果內(nèi)地市場保持穩(wěn)定，那么市值規(guī)模的快速增長就會持續(xù)。據(jù)最新消息，8月10日，中國石油A股發(fā)行申請正式上會接受審核，計劃在A股市場募集資金400億元，其后，建設銀行、中國移動、中海油、神華能源、中煤能源等大型海外上市國企也將陸續(xù)準備回歸A股市場。8月份，A股市場將再次迎來一輪迅速擴容，A股市場總市值規(guī)模將再創(chuàng)新高。

　　市場發(fā)展機遇難得任重道遠

　　但也應該看到，雖然中國股市總市值已超過20萬億元，資產(chǎn)證券化率也已接近發(fā)達資本市場平均水平，但從國際大視野看，中國證券市場的發(fā)展還有很長的路要走。

　　首先，從市場規(guī)模看，相較美國股市近20萬億美元的總市值，以及日本股市7倍于中國市場的總市值，A股市場仍處于發(fā)展初期，未來發(fā)展?jié)摿�還很大；從上市公司數(shù)量看，截至去年底，美國股市有上市公司6000多家，英國、加拿大、日本也均在3000家以上，A股市場目前還僅只有1400多家；從上市公司規(guī)模比較，目前A股市場上市公司的平均市值僅為美國的約四分之一，其實力與發(fā)達國家相比差距明顯。

　　其次，從融資結構看，雖然近兩年來直接融資比重有所上升，但與間接融資相比，我國直接融資的比例仍然偏小。同時，即便自去年以來居民投資意識空前高漲，但居民的證券化資產(chǎn)占比也仍然較低。

　　第三，從整個資本市場發(fā)展來看，穩(wěn)步推進多層次資本市場體系建設、健全資本市場功能、更好地滿足多元化投融資需求的任務還很重；債券交易市場、期貨交易市場發(fā)展雖然取得了一定的成績，但離一個成熟資本市場的要求還相差甚遠。

　　正如證監(jiān)會主席尚福林多次指出的那樣，中國資本市場正在迎來歷史上最好的發(fā)展機遇。從中國資本市場的發(fā)展趨勢看，未來一個較長時期內(nèi)，中國資本市場仍將會繼續(xù)保持強勁的發(fā)展態(tài)勢，不斷向成熟發(fā)達的資本市場方向邁進。

　　因此，我們有理由相信，再過10年、15年，中國資本市場一定會成為全世界最有活力和最具國際競爭力的市場之一。

　　

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