□本報記者 周婷

　　證監會發審委近日審核通過了粵傳媒的首發申請，粵傳媒也將成為首家從代辦股份轉讓系統（俗稱三板）成功轉至主板的公司。

　　分析員認為，背靠國內盈利能力最強的報業集團之一，粵傳媒可以發揮的行業優勢比較強；但與此同時，由于傳媒行業競爭加劇，粵傳媒未來的發展空間也存在一些不確定因素。

　　發展空間廣闊

　　粵傳媒全名為廣東九州陽光傳媒股份有限公司，公司實際控制人為廣州日報社。2001年，粵傳媒開始在代辦轉讓系統進行股份轉讓。本次擬發行7000萬A股，其中5000萬股向公司控股股東及公司代辦股份轉讓系統的流通股東同比例配售，配售比例為每10股配2.77股，其余2000萬股公開發行。

　　安信

證券傳媒行業研究員毛崢嶸認為，相比于北青傳媒代理《北京青年報》一家報紙和旗下刊物的廣告，粵傳媒的廣告代理品種更多一些。“代理單一報紙或刊物的缺點是一旦發行出現波動，廣告就會相應出現下滑。而廣州日報報業集團旗下有《足球報》、《南風窗》等十多家子報子刊，如果將來這些廣告的代理放到粵傳媒，就給了粵傳媒很大的上升空間。”

　　數據顯示，新華傳媒（600825）、華聞傳媒（000793）2006年每股收益分別為0.06元和0.05元，粵傳媒則為0.3473元。和這些傳媒公司的主營業務類似，粵傳媒的主要業務也是廣告代理、圖書發行銷售和印刷，2004年至2006年凈利潤分別是6181萬元、6035.52萬元和6431.53萬元。截至去年末，粵傳媒凈資產7.66億元，去年實現營業收入3.41億元，利潤總額為8403萬元。

　　毛崢嶸認為，粵傳媒的盤子較小，資產盈利能力也不錯，市場定價可能會比較高。“在現在的牛市行情中，給它60倍的市盈率應該不過分”。

　　競爭激烈

　　但是，也有研究員指出，目前平面媒體的廣告業務不敵新興媒體，公司主營業務——廣告代理的增長前景黯淡。

　　數據顯示，2006年公司廣告代理收入比去年減少46.75%。公司方面稱，雖然廣告業務市場容量在不斷增長，但是隨著競爭者的不斷涌入及新興媒體的興起，該市場已轉變為多家主要競爭者共存的格局，激烈的競爭導致廣告代理和制作業務下滑。

　　毛崢嶸認為，粵傳媒的廣告代理業務依然以平面媒體為主，其中代理廣州日報的廣告占公司廣告代理收入比例較大，這一點需要通過開辟新媒體來平衡。

　　此外，公司的印刷業務所占比例較高，2006年收入比重達到81.39%。但由于近來國際

石油價格持續走高，印刷材料成本居高不下，印刷業的利潤空間受到擠壓；同時作為國際性印刷中心的大珠三角地區，印刷企業眾多，企業間競爭越來越激烈，這些都給粵傳媒的發展帶來一些不確定性。

　　粵傳媒表示，公司將積極應對新媒體對平面媒體廣告的沖擊，及時拓展廣州日報以外的平面媒體廣告制作業務，并適時進入新興媒體的廣告策劃、設計制作市場，不失時機地開展戶外廣告業務。

　　在印刷業務方面，要克服產能不足、彩印廠房搬遷的不利影響，充分利用奧運臨近對印刷品的迫切需求，及國家新聞出版總署確定將大珠三角地區建成外向型印刷中心的契機，大力拓展包裝印刷業務，確保公司今年印刷業務的平穩發展。

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