國泰君安研究報告預計今年券業凈利潤將超千億

　　證券時報記者 張媛媛

　　本報訊 國泰君安最新發布的2007年證券行業中期策略報告預計，全年證券行業營業收入和凈利潤將分別超過2000億元和1000億元。證券行業承銷業務方面，下半年中石油、中電信、中移動、建行等H股的回歸，以及城商行、券商等金融企業的發行都將使IPO承銷額超過2000億元，全年籌資額同比增長1倍以上；報告同時預測，融資融券、股指期貨、直接投資及備兌權證都有可能在下半年推出，2008年它們對總營收的貢獻將在20%以上。

　　在交易額方面，國泰君安研究所分析師梁靜預測，全年日均交易額維持在1500-2000億元，對應下半年日均交易額710-1660億元、相當于上半年的30%-70%。在這種相對謹慎預期下，全年證券行業凈資產收益率仍將超過60%。

　　換手率方面，該報告顯示，市場換手率可能下滑，但這并不必然意味著交易額的萎縮。在非流通集中流通、新股大規模發行等的推動下，流通市值仍將快速增長，2000億元的日均交易水平也將成為常態。

　　創新業務方面，梁靜認為，首先，擴容和創新將推動經紀業務產業升級。創新業務全面啟動并爆發性增長的時機已經來臨，下半年將是創新業務集中推出的最佳時間窗口。屆時，券商的創新能力將極大地迸發出來，并將從有效拓寬業務范圍、為傳統業務帶來增量收入、優化傳統業務盈利模式等多個維度推動行業發展。融資融券、股指期貨、直接投資及備兌權證都有可能在下半年推出，2008年它們對總營收的貢獻將在20%以上。

　　其次，投行業務產業鏈條將逐步完善。參照上半年的發行頻度，梁靜預期，這股以H股及紅籌股回歸和金融股IPO為主導的大盤股上市熱潮至少將持續2年左右的時間———即2007-2008年證券行業承銷收入仍將快速增長，屆時，再融資及其他企業的IPO都將有力支撐股票承銷額的持續成長。隨著多層次資本市場的建立和完善，在管制放松和市場變革的推動下，證券公司將逐步擺脫對單一股票承銷業務的依賴，將業務拓展到投行產業鏈的其他環節，形成從PRE-IPO、到IPO、再到后續的再融資和并購重組的完整的業務平臺，提升投行業務的服務能力和利潤空間。

　　綜合來看，證券行業仍處于上升周期，雖然成長的斜率可能放緩，但股票經紀不再繼續孤獨地支撐整個行業的增長，擴容和創新不僅推動創新業務獲得突破性進展，而且將進一步推動傳統業務的持續繁榮。市場的短期波動不應、也不會改變業內對于行業未來3-5年仍將持續快速增長的預期。

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