主持人：李南

　　嘉賓：花榮、張景東

　　李南：《財富非常道》不說不知道，各位好，歡迎您收看今晚的招商銀行《財富非常道》，我是李南，今天兩位嘉賓，都是我們成熟的老朋友，一位就是景東，你好景東，另外一位就大家還惦記了很久，我看博客上經常有關于您的留言，就是花榮。有些網友就跟我說，我看見花榮了，在北京某4S店了，有一幫人在那買寶馬器械的車，而且是以批發的狀態買的。

　　花榮：不是，那是我有幾個合作伙伴

　　李南：你沒買

　　花榮：我沒買，那個因為那個他們有人說讓我不要買那個寶馬，說那個電影好像說買寶馬，一個是過分張揚，一個不適合于操盤手買的這個

　　李南：操盤手不能買寶馬是嗎？后來景東跟我說千刀萬剮，不買寶馬。

　　花榮：對，那個我覺得你說得對，他們勸我買英國的那個路虎，說這個有皇家血統，這個是能立于市場不敗的。

　　李南：是不是你們準備停戰了啊，然后準備開始享受生活了，就不玩了是嗎？因為我覺得你給我們感覺，其實是屬于那種空軍司令的感覺，空投的那種

　　花榮：比較謹慎，這個是毫無疑問的，因為我們目前整個二級市場這個股票這個規模處于比較小的階段，另外我們也正在做那個簽證，可能大概是7月底我們去歐洲，大概有段時間。

　　李南：花榮跟我說，說最近反彈力量比較弱，因為操盤手們都準備去歐洲旅行了，沒有人去做反彈了

　　張景東：到歐洲去了，我估計他還有個想法是什么呢？怕自己待在這兒手癢，忍不住還是要買。

　　李南：對，你看今天我覺得就很容易讓人手癢，你看今天4070點收盤，2000億的成交，也不算多了，其實是縮量的，但是個股漲多跌少，但是大盤呢，我一個朋友就跟我在MSN上說，他說今天的行情上很多的業內高手眼鏡碎了一地啊，大跌眼鏡。

　　張景東：沒想到能這么漲。

　　李南：沒想到，現在大家之前，我們看到很多的報告了，其實比較悲觀了，其實，還是看調整，你覺得呢，景東你說看到今天的行情你是不是會扭轉乾坤說，哇，多了多了，開始漲了。

　　張景東：沒有沒有，我覺得依然還是在調整當中，像這樣的上漲，還是下跌之后一個正常的修復，因為我們現在應該說，短期基本上看到它一個低位，但是市場還不放心，我覺得可能要經過多次的反復，最后讓事實來說話，說這個確實是地位，那個時候市場才會慢慢慢慢反轉過來，現在還不到時候，可能還有多次的反復

　　李南：就是不停地把這個基礎要打夯實一點對嗎？

　　張景東：對

　　李南：那花榮呢，花榮是這樣，脈絡是大概反彈到不到4000點，就跟我說4000點你一定要減倉，趕緊跑了

　　花榮：不是，這個事，就是說跌到這個，60均線的地方，出現反彈，這不是說打碎眼鏡，很正常的。一般做好的人，都預料到

　　李南：這會兒反彈你就沒管，都去忙著弄簽證，就不搶了是吧？

　　花榮：那這次反彈沒做，上次我們做得還是比較積極。

　　李南：那為什么不搶這次反彈了，上次我知道你搶反彈來著？

　　花榮：這次就是說我認為空間少，跟小資金、大資金操作還是不一樣的嘛，一個是就是說60均線的反彈，心里是明白的，但是作為資金大的話，越過4000點的話，就會比較謹慎操作

　　李南：那你說你是代表你花榮的觀點，還是代表一批私募基金的觀點？

　　花榮：一般來講，是代表北京職業機構，或者說再考慮其他有少的幾個省的一個機構的這個觀點，因為我們第二階段那個作戰會議大概是在8月中下旬，在這個存點的機構當中，如果發動大規模的戰役，最少也要9月份了。

　　張景東：他意思說8月中旬以前

　　李南：人都玩去了

　　花榮：這個有基金，有券商

　　李南：有你們在玩，他們就歇一歇了。

　　張景東：我覺得實際上目前這個位置反彈的力度小，倒是一件好事，它比較像是一個駐地航行的特點，如果是振幅太大的話，我反而會覺得心虛，如果振幅很少，遇到100點這樣的盤整，反而更像一個筑頂的一個特征。

　　李南：那你是不是覺得目前就是一個雙投了，現在大家也說這是一個雙投，很標準的M投啊？

　　花榮：但你說是個雙投不好說，但是4300點，也可以說4000點上方吧，屬于危險的區域，因為目前之所以它能有這個反彈的話，那么中國證券市場，它這個頂往往是個圓的，它不是尖的，底往往是尖的，一口氣上去了，頂都是經過幾番掙扎，因為目前它有市場成交量，今天還是2000億，這樣子的話，還是屬于電域位這個強勢，只不過要是舉個更簡單的例子來講，那么現在屬于牛市，牛市當中大多數牛已經被人牽走了。

　　李南：你還覺得是牛市？

　　花榮：對，但這個牛已經被聰明人牽走了，現在還有(爵)，大家都在那忙著發(爵)呢，但有的人拔得好壞，也能拔兩根金(爵)，但是大部分(爵)，我估計(懂地主)的人出來可能要吃點虧。

　　李南：好，可是我給你談一個上海的一些私募基金的觀點，某私募基金的觀點，那么這是一個圖我們可以看一下，它是什么圖呢？一個是在，就是現在的一個圖

　　張景東：是最近下跌的。

　　李南：最近的一個圖，這是二三月份那個圖，這點大陰線是2月27號那天下跌，跌幅是8.84%是吧，然后當時下跌完了以后，你發現這個形態非常地，跟目前非常地相似

　　張景東：也就是說上一次在3000點，也曾經出現過類似于雙投的這個形式？

　　李南：對，它的成交量也出現了一個萎縮，現在是這樣一個圖，很像，所以他們都覺得說，那么上次就是前兩天這樣的一個低點，就應該是二次探比結束了，那么之后就很可能像它這樣，顫顫巍巍的人家又上去了。

　　張景東：我覺得這個可以同意你前面一半，但是我想沒這么快，沒有這么容易就能夠筑底成功，然后就輕松地上去。因為離前面的高點太近，太近就意味著什么呢？如果迅速地打上去的話，很有可能很多解套這些籌碼會迅速地拋出來，會限制它上漲力度，所以需要一段時間，只有時間才能把這個壓力慢慢慢慢地消磨。

　　李南：那你會定位它是一個中期調整嗎？

　　張景東：顯然已經是中期調整，這個實際上從上半年跌下來的時候，已經是一個中期調整。

　　李南：那花榮你的感覺就是說？

　　花榮：因為我覺得這個依據沒有

　　李南：可比性

　　花榮：不是沒有可比性，是沒有說服力，因為中國證券市場，它往往是技術面服從基本面，基本面服從政策面，那么現在來講的話，政策面已經非常明朗了，基本面也是非常明朗了，你找那個末節的東西，那么沒有意義，當然很多人都是這樣，有的人基本上就永遠做多，90%的人都永遠看多，這樣理解也很正常，他總能拿一些無關輕重的理由來激勵自己，這個在歷史上多次有機構是這樣。

　　李南：那你其實是對政策面不放心。

　　花榮：不是，我對政策面很放心

　　張景東：很放心為什么還這么極端？

　　李南：對，很放心你干嗎還說那個，我們都去旅游區了，8月底再談第二次作戰會議了

　　花榮：我因為對政策面放心，很重要一條，政策一直在告誡大家風險

　　李南：放心是因為它有風險，人家說了。

　　張景東：就是說做空沒風險，他意思是，是這樣吧？

　　李南：就放心它不會出利多的東西了，肯定是做空了。

　　花榮：我覺得這個，關鍵是大家那個有點一葉障目，就是用過去那個樣板戲說的話，就是說八占商擋住了大家的雙眼。

　　張景東：我覺得應該注意一點，就是說實際上最近出臺的政策確實不少，但是基本上我覺得沒有改變說牛市發動的基礎，如果說有什么改變的話，最大的變化就在資金面上了，縮緊了資本面，無論是用貨幣政策的手段也好，還是什么發行國債也好，還是比如說QD這個放寬也好，其實都是在抽緊資金面，而這種抽緊資金面的本身，可能你不能單純地理解為，都是針對這個4000點來的，針對股市來的，實際上有很多的需要，我們應該在一個更高一點的位置考慮，假如說說一個不客氣的話，我是什么什么位置的高官，甚至是國務院的總理也好，你考慮的話，你恐怕不會只想到A股市場4000點了，所以我要縮緊資金，不會是處于這樣一個出發點來考慮它的政策，應該說有很多的需要，要求他在這個時候把資金做適當這種配置和轉移，如果能看到這一層，我想可能對這一方面的考慮，或者說擔心就沒有這么多了

　　花榮：不，你這種考慮我也考慮過，但是因為我們這個資金量比較大，有專門的，跟李南說過，我們有專門的情報部門

　　李南：有特務機關

　　花榮：不是特務機關，有專門的政策研究室，政策研究人員應該來講在國內也是處于最高水平這一類，我們認為目前出臺一系列的政策，特別是清查違規資金類似這類政策，與2001年2245點的話，這個是非常類似的，當時導致2001年這個頂部的時候，那么就兩個，一個是國有股減持，另外一個就是清查違規資金，那么現在來看，我們了解的情況，清查違規資金力度比那次要大得多。

　　李南：所以你花容失色了是嗎？

　　花榮：失色那倒不會

　　張景東：有一點我要糾正一點，2001年清查違規資金它的背景，它的前提是什么呢，之前已經有了五年的牛市，而且牛市里面運行的模式，到最后全是做莊的模式，沒有其他賺錢的模式，這個牛市到現在多久，滿打滿算兩年。甚至可以說只有一年多，對很多股民來說，這個牛市到現在對他們來說頂多半年，所以在這個時候清查違規資金的話，我相信違規資金進入市場的這種程度，要比那個時候輕得多得多，就像前一段我們談一個新聞的時候，就是銀監會清查所謂銀行資金違規進入市場情況，查了半年，查出了多少資金？20多億、30多億，而且大多數是什么，是大新股的錢，真正的說是跟過去一樣方式，所謂違規資金在操作生產，我相信這個程度是非常非常輕的，而且在2005年以前，或者2006年以前，證監會發了很大的力氣把這個所謂的違規資金把它清除出去，把合規的資金引進來，這個工作是非常非常艱巨的，這個時候如果說，真的說發現又是違規資金在市場里面占主流的話，我覺得這個說法好像很難成立。

　　李南：誰的面子都不好看是嗎？

　　花榮：不是，我的感覺啥，因為景東是券商，只要進入券商的資金，所有都是合規的，但是我們。

　　李南：你們都是違規的？

　　花榮：我們不是，但是我覺得目前清查違規資金那個規模，與那個媒體公開報出來那個可能

　　李南：不太一樣

　　花榮：它其中一個代表

　　李南：可能冰山一角而已

　　花榮：對

　　李南：但是我們做了那么多年工作，這個我覺得應該比以前的程度會好很多，才符合這個邏輯？

　　花榮：所以正是因為這樣，就是大家都在辛辛苦苦地工作，所以不管評論市場后市怎么樣的話，我們永遠對長線永遠看多嘛

　　李南：長線永遠看多，說一句好聽的，好，我們先出一下廣告再說。

　　李南：《財富非常道》，不說不熱鬧，今天算是很熱鬧的一期了，那么談到違規資金啊，我們也發現一個是前期就是八家中資銀行有一個查處，也有一些結果公布，那另外呢，目前一個消息是說，外匯局處罰29家銀行，因為他們是因為沒有審核得非常真實和嚴格，所以熱錢借到銀行，進入樓市、股市，包括什么虛報、出口交易額、包括虛報投資等等，就進來了，那么另外在資金面的消息還有包括景東剛才談到的，國務院提請人大審議議案，財政部準備發行1500億元的特別國債來購買兩千億美元的外匯，那么用為國家外匯這個投資公司的一個啟動的一個資金作為資本金。還有今天的消息，今天消息真是挺多的，而且都是直指資金面，十屆全國人大常委會，第28次會議到24號到29號舉行，這次會議議程就是討論授予國務院，見面利息稅方面的權利，就很可能利息稅很可能從20%降到10%，那么這個對資金面這種憧憬。

　　張景東：其實這里面有兩條消息我覺得很有意思，一個是調利息稅，之前我記得專家說過，說這利息調整，經過人大常委會審議，因為你是取消一個稅種嘛。

　　李南：對，因為1999年人大通過的

　　張景東：當時我就說，我說這個也太麻煩人大了，這點小事，人家不用取消嘛，可以調整稅率嘛，不需要經過你開會了。

　　李南：這次方式是這樣，是授權，法律專家說，當時是授權國務院減免利息稅的，增收和增收辦法，沒有授權它減免，這次是討論。

　　張景東：調整一下

　　李南：這次是通過授權減免利率的辦法

　　張景東：還有一個我覺得也有點個人看法，就是發行國債的這個方法，發行1500億，然后換成美元，然后把美元到國外去投資，但是我們知道，我們現在外匯籌備多少？超過1萬億美金，就本身你已經有很多的外匯儲備，不知道怎么花，不知道投，然后你這個時候還要再去賣外匯，然后再去投，我就覺得很難理解。

　　花榮：它還是想著緩解社會流動資金這樣一個規模，我感覺，其實漲的那個市場量，有些公開的消息大家知道的話，有些隱含的消息也是非常重要的，最近一些大的券商都在要求它機構客戶在清理他違規的賬號。

　　李南：你就是說上周末的一個消息，對于拖拉機賬戶的清馬？

　　花榮：對，8為1號之前全部清，這個影響規模也是比較大，目前這個交易，比如說印花稅提高之后的話，大概是18個交易日，是券商的傭金和印花稅500多個億。

　　張景東：我問一下，你那還用拖拉機賬戶嗎？

　　花榮：我這沒有

　　李南：他有他也不敢說有。

　　張景東：據我所知，我所在那個公司，應該在2006年之前，2006年上半年之前基本上這塊清理已經完成了，我們還不是創新類券商，我相信那創新類券商應該做得比我們還好

　　花榮：更多

　　張景東：對吧，他應該這方面工作比我們做得還好。

　　李南：更多是什么意思，更多拖拉機賬戶？

　　花榮：最近幾天，如果大家，我說這個情報做好，確實要細致的，大家聽比如說銀河證券，比如說一些大券商電話委托他有這方面通知。

　　李南：電話委托有這方面通知

　　花榮：現在有一些網上交易也有類似的通知

　　李南：它通知什么呢？就是要清理？

　　張景東：清理不規范賬戶。

　　李南：但景東的意思是說已經早就清理。

　　張景東：這里我要解釋一點，這個所謂不規范賬戶，不是說專門是指那個機構用的拖拉機賬戶，它已經包括很多。比如說開戶的時候資料不全，或者是復印東西不清楚，缺了哪些東西，這些東西都是不規范賬戶，這個時候都要做清理，或者你補資料，比如說身份證復印件不清楚的重新印，有的銀行轉帳，銀證轉賬沒做好的重新再來做，是這些內容，而不單單是指說拖拉機賬戶。

　　花榮：是景東他說的這種情況，但是拖拉機賬戶這個量也非常大的。

　　李南：就是據你們的線人報，說還有很多拖拉機賬戶？

　　花榮：不是這個線，就是目前就是個事實，就是說而且這部分資金，是使股價上漲最重要的這個

　　張景東：我覺得可能有一些老券商，有一些歷史這問題比較多的這種券商，可能這方面多一些。

　　李南：你們是比較干凈的券商

　　張景東：我覺得我們的時間也很長了，也不是一家新券商，而且我們連創新類都不是，我相信那些券商是經過嚴格的審批才申請下來這個資格的，他這方面工作應該做得比我們好才對。所以我覺得這方面不會像花榮說的那么多。而且你在做這個股票的時候，你現在不會用拖拉機號這樣的方法，再來集中持股某一個，然后做莊的方式來拉上去。我想不會那么做

　　花榮：那不存在這個問題，不存在這個問題，但是這個就是說，這部分資金它使股價不動最主要的力量之一，因為我們也算了一下，那個印花稅提高之后的話，大概是18個交易日，券商傭金和印花稅這個從市場抽走了500多個億，如果這樣子算下來，如果這個成交量不縮減的話，那么一年要抽七八千個億，也就是說目前流動市值大概是6萬億吧，也就是說如果以目前的成交量的話，交易一個五六年，使目前持有股票的人全部賠光。那么這種情況在2001年的時候，當時一萬億市值的時候，曾經出現過類似的這個，類似的情況，那么另外一個方面，就是說印花稅和這個傭金對市場殺傷力不是很大，那么這個市場成交量一定要縮減，如果成交量一旦縮減的話，對于目前這個市盈率這樣子的一個水平是維持不住的，所以基于這點，我們是比較謹慎，比較謹慎，我說白了也不是看空

　　李南：謹慎不是看空，我就是不買股票，出倉了

　　張景東：他意思說，覺得心里不像以前那么有底了，所以這時候要謹慎一些。

　　花榮：因為這個證券市場當中它有風險和這個收益比的這樣的情況，所以這個收益明顯大于風險的時候，這樣干活你才干得放心，才有價格嘛，如果比如說咱們別說風險大于這個收益，即使相當的情況下，這個也

　　張景東：不值得去做

　　花榮：對，最典型的，如果是相當的話叫賭嘛，如果證券是賭的話，我覺得還不如去澳門納斯維加

　　李南：直接賭來得痛快是嗎？

　　花榮：那是以小博大，兩塊錢中500萬，你可是拿一萬塊錢去中十萬塊錢的獎，損失可能就

　　李南：所以花榮覺得，一個覺得銀行查出違規資金的力度非常地大，還有就是關于拖拉機賬戶，據你所知，你覺得力度也會非常地大，會有很大影響，就像印花稅的問題，印花稅會抽取，一年抽取幾千億，直接從證券市場里面抽取資金，這些都導致資金面很緊張，所以目前階段你是一個謹慎的態度。

　　花榮：對，也可以這么說吧，曾經歷史上，世界歷史上曾經有一條，就說英國在歷史上從來沒有打過敗仗，最重要一條就是因為它的情報部門做得好，他有內切，我覺得我們這個北京的職業機構之所以能從1990年干到現在，一直每年不管熊市

　　李南：都沒死

　　花榮：一個是沒死，而且都是收益率最高的，我覺得也得益于我們這個情報做得好，情報分析做得好。

　　李南：關鍵是情報部門，這點我們都沒法兒比了。您那些什么分析方法什么的，那我們這些人肯定沒法兒比。

　　張景東：我覺得我今天來這次，好像還是有些忐忑的，不是很有把握說，但是跟花老師談了之后，反而我覺得信心比以前更強了一些。

　　李南：怎么叫

　　張景東：因為即便是這個市場里面最謹慎的人，也不否認說還是一個牛市的環境里面，這一點是沒有改變的，第二，對于說這個調整空間有多大這些問題，實際上空投也是心里沒地的。

　　李南：就多投隨時可以反撲？

　　張景東：對，反撲恰好說明說，實際上后面這個調整的空間真的沒有那么多，真的應該是非常非常有限的。

　　李南：而且對于資金鏈的緊張你并不認同實際上

　　張景東：我并不是非常地認同，或者說擔心，因為市場里面總會是起起伏伏的，不可能是一帆風順的，而且如果在4000點不次一次，一個徹底的一個清理的話，后面的5000點、6000點、7000點，將來位置怎么上去呢？早晚會發生這樣的事，晚發生不如早發生，這個時候發生了，可能大家的損失還少一些，不然真的說將來8000點鬧個股災的話，那真的是無可挽回了。

　　花榮：其實這個要說按投資者來看的話，策略也非常重要，比如在目前這個點位上，你是這個謹慎然后你最后的結果是怎么樣，你比如說，那你一個是保證勝利果實，一個就是說踏空了10%，或者是多一點這種情況，那么就說剛才景東也說，我也贊同以后6000點，8000點，關鍵這個6000點、8000點以后是不是與現在的股票有關，是不是依靠中石油，中移動這些股票這個干的活。

　　李南：好，先出一下宣傳片，一會兒接著說。

　　李南：《財富非常道》，誰看誰知道，那說起資金面的問題，我這里還有一個，真是不好意思，盡管我們倆是很好的朋友，但是這時候我這還是有一個武器，這是一個西南證券的研究員張剛，他給我們做了這種分析，他分析是什么呢，他結論是2007年的下半年，A股的市場資金需求測算，會有10959.84億元，他分成四大部分，第一就是海歸發行A股，測算是2500億，比如中國移動、中石油等等，還有大小非解禁，他發現呢，會是一個就是，因為兩年前第一批的股改公司，24個月之后開始解禁了，那么這個時候他會有4264億，首發、蒸發、配售的解禁大約是3162億，還有就是有30幾家公司已經有計劃，準備進行這種公募的蒸發，那么融資大概是1033億，這里面還法國算上花榮剛才說到的，印花稅的提高，所給市場帶的抽血的效應，這樣算起來就是10959.84億，占到目前流通市值的18%，所以它認為在下半年的時候，整個市場資金的需求整個是剛性的，那么這個量是比較大的，那么是不是有資金跟上來，它是表現一個相對來說比較謹慎的態度。

　　張景東：我能不能借你那個題板用一下

　　李南：OK，沒問題

　　張景東：我覺得我們可以一個數一個數來說，首先說這個海歸發行的A股，他測算250億，還有公募增發融資額是1033億，兩項加起來3500億，但是你要注意，這兩個數字完全要取決于市場的狀況，市場好的時候，你可以比這個多發，市場要不好的時候，你想發門也沒有，對不對。

　　花榮：市場要不好的時候

　　張景東：這個更發不出來，另外他說大小非解禁4000多億，我們可以統計另外一個數據看，是不是這種結果，就是說兩年了股改，到現在為止很多股票可以上市流通了，但是真正賣出來有多少，減持有多少，我相信比這個可以減持的數據要小得多得多，尤其是大非，對于這個持股這個大股東來說，它是不太可能把他的股票賣出來的，特別是對國有股東來說，我相信大多數，99%以上的國有股東是不太可能。

　　李南：就是說他可以解禁，并不以為著他一定要解禁

　　張景東：不太可能通過這種可能還減持的，說句不太的大白話啊，真的我把我公司的股票賣了，將來如果跌了還好，跌了還好，完了漲了呢，這就是國有資產的流失啊，誰來負這個責任？所以這個數據我覺得很難靠得住，其實這個首發、增收、配售解禁這部分道理是一樣的，它能夠賣出多少，賣出什么價格完全取決于市場狀況，市場如果點位高，價格高，這個數字可能浩大，市場不好，這個數字會減少，而且會迅速地減少，所以整個這樣一種預期，我記得以前做這個研究報告的時候，好像每年都做這個事，我明年市場需求多少資金，明年資金供給有多少，然后說明年可能會是什么行情，然后回過頭來再來，這樣的分析，在這個研究預測過程當中，到最后跟結果往往是差得很遠很遠，以前我做這種研究報告的時候，也往往是做過這種。

　　李南：你現在覺得沒勁就不做了是吧

　　張景東：不做了，因為你不管是預測這個需求也好，還是欲求資金供給也好，完全是之前那種猜測，尤其是資金供給，基本上是沒辦法預測的，市場好的情況下，很多資金蜂擁而至，就像比如說2006年以來發動牛市，誰會想到一下出來這么多錢，老百姓把銀行存款里的錢取來跑到股市里買股票，在一年前，甚至半年以前有多少人能預測現在的狀況，所以我覺得這樣一種預測，他猜測這個成份太大，拿它來做一個論據，可能有問題。

　　花榮：不過我還是比較那個

　　李南：認可的

　　花榮：不是認可的，我覺得還是比較有說服力的

　　李南：跟你想的一樣，你覺得有說服力對吧

　　花榮：不是想的一樣

　　張景東：我覺得這個東西拿來做參考可以，但是作為一種結論的依據，我覺得可能差了一點。

　　花榮：包括這個張剛也是有水平的，你下次見到他，你說我要請他吃飯。我知道他們西南證券研發那個副總裁也是很有水平的。

　　李南：你為什么覺得它有說服力呢，就因為它跟你的情報部門搜集的情報是一樣的嗎？

　　花榮：一個是這方面有類似的情況，剛才景東也(準升)了這個有效性，他說這個比如說景東曾經說了一條，如果市場不好的話，就不會發了，那確實的。如果市場好發，市場不好也發，肯定不管什么結果都是不好嘛。

　　李南：就是不好

　　花榮：對，所以這就很明顯了

　　張景東：有一個前提是，市場好的情況發這些股票，不代表說發了之后肯定不好，如果是這樣的話，那股票就不會再發了我覺得。

　　花榮：覺得好的時候它再發，它就是平衡資金嘛，目前那個資金需求已經達到頂峰了，銀行錢再回去嘛，沒有再從銀行出來錢，這個密度很小嘛。

　　張景東：應該是增量在減緩

　　花榮：增量減緩，如果是考慮銀行這個違規資金的話，不是增量減緩的問題，而是增量負了。還負得很嚴重。

　　李南：你為什么覺得是負的

　　花榮：因為機構資金數量，一個機構可以頂一萬個散戶，這是很明顯的，包括我們在這個觀點比較好的這些機構當中，少則1個億，最多的時候有70個億，如果他們不干的話，你看這數量有多大。

　　李南：而且他們這個進出是很自主的，而且撤退起來也非常地快是吧

　　花榮：它不是撤起來，撤起來不快，就是因為它不快，它已經在，我們一見到4200點就。

　　李南：但是它彈性很大，比如我公募資金怎么樣，對私募基金它這個，它是更足力的嘛

　　張景東：我提一個問題啊，花老師，你們現在是空倉了，還是倉位很輕了

　　李南：我們也想知道

　　花榮：倉位很輕了

　　張景東：所以嘛，他們倉位已經很輕了，你說那個拋盤從哪兒，靠散戶嗎？靠散戶拋嗎？很難嘛。

　　花榮：你說的是有道理，要不然市場不會一下子跌900點，也不會存在星期五大跌，星期一大跌嘛，現在市場目前市場中心也在說明這個問題，我覺得還是很簡單。

　　(完)

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。