主持人：李南

　　嘉賓：水皮、張景東

　　李南：《財富非常道》不說不知道，各位好，歡迎您收看今晚的招商銀行《財富非常道》我是李南，兩位嘉賓，一位是水皮，另外一位景東。兩位好。那么我相信你們的女友或者夫人都很喜歡去香港，現(xiàn)在有人說去香港合適有兩個目的，一個當然是去購物，購物天堂，還有一個也是去購物，去買H股，買好股票。可是現(xiàn)在其實可我們慢慢不用了，因為人家都回來了，在國內(nèi)在A股市場也可以買到香港那樣的好股票了

　　張景東：就回歸是吧

　　李南：對，回歸，尤其是紅籌股的回歸。

　　水皮：現(xiàn)在還是不一樣了，你比如到國外，到香港去一個是個人開戶，可選的品種多，另外一個實際上可以通過KDI買，他一樣可以炒干股，你選的品種多嘛。

　　李南：畢竟給你留了一個通道，說你可以紅籌股可以回歸到H股了

　　水皮：這是我們盼望已久的

　　李南：是吧，就不用來回的路費了。隨便在賣已經(jīng)香奈兒回來了。

　　張景東：只所以形成紅籌股是有歷史原因的，你比如說十年前，甚至十幾年前，中移動也好，中海油也好，中石油也好，這樣的公司太大，國內(nèi)根本承受不了，你比如說發(fā)了一百億，那么不得了了，這個事情，所以只能拿到外地去上，現(xiàn)在呢，我們夠份了，這么大了

　　水皮：早早地超過港股了。包括市值也好，交易量就更不用講，遠遠把他甩到后面。

　　李南：之前會有一些障礙，比如說你說紅籌公司不等于上市公司，我們上市公司根據(jù)公司法，是在境內(nèi)注冊的公司，但紅籌公司是境外注冊的，境外上市的，只有業(yè)務(wù)在境內(nèi)的公司才是紅籌公司

　　張景東：實際上還是在境內(nèi)賺的。

　　水皮：這就叫作繭自縛，這些事，這些也都是專業(yè)人士的話，他好像比一般的人還多懂一點，但是恰恰懂過頭了，作繭自縛，因為當時為什么紅籌股會形成現(xiàn)在這個局面，也是為了能夠上市，所以它就是采取那種在境外注冊，現(xiàn)在他又回來上市，他本來就是中國公司，是不是，當初是變通之宜，權(quán)宜之計，你現(xiàn)在又來拿權(quán)宜之計來說事了，你不是這個，走火入魔嗎。

　　李南：指著我干嗎

　　張景東：沒有辦法的事情

　　水皮：一聽說，還有這種說法，這個不是自己跟自己過不去嘛，他們都很不能理解，說這又有什么難的嗎？

　　李南：所以現(xiàn)在經(jīng)過37次連續(xù)會議之后，終于規(guī)定出來了，這個是什么呢，就是境外中資控股，境內(nèi)首次公開發(fā)行股票，試點辦法草案，據(jù)說目前已經(jīng)有證監(jiān)會，下發(fā)給一些部分券商討論了，那么這里面有四個條件，紅籌回歸的四個條件先在這說一下，一個是在香港證交所交易是一年時間，第二呢，是股票市值不能低于200億港元，那么據(jù)說22家，21、22家的樣子，第三是最近3個科技年度，累計盡利潤不低于20億港元，那么據(jù)說這22家基本上都符合這討論，第四是50%經(jīng)營性資產(chǎn)在境內(nèi)，在境內(nèi)掙的錢。以前境內(nèi)掙的錢都分給境外的股東們了，我們要分一點回來，或者50%上的利潤來源于境內(nèi)業(yè)務(wù)，那么這四個條件一劃，其實就等于畫了個圈了，大概有多少，什么公司都知道了。

　　水皮：如果說在境外上市的國內(nèi)的優(yōu)秀公司，大家不是一直說，希望能夠分享中國經(jīng)濟高速增長帶來的紅利嗎，這些公司是最好的紅利提供者，它們的回歸有助于改變國內(nèi)上市公司的結(jié)構(gòu)，有助于穩(wěn)定這個市場的指標體系，它都是從改善公司結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定提高國內(nèi)上市公司的業(yè)績來考慮的，它是有一定的階段性目標的，所以它要畫這么一個。

　　李南：所謂畫個圈

　　張景東：所謂的符合討論的紅籌公司，恰恰也可能是國內(nèi)排名前50前的這些企業(yè)，大多數(shù)都是。

　　李南：你像中移動它2006年是660億元人民幣的利潤

　　張景東：多可惜，都分給外邊去了。

　　李南：我從來沒有見過這么多錢。

　　水皮：這個數(shù)字相當于國內(nèi)A股市場的經(jīng)營利潤綜合

　　李南：是除去，當時在工行沒上市之前

　　水皮：出去他們的

　　李南：對，全部經(jīng)營的綜合，就是中移動，一家公司全有了。

　　張景東：就說你那么多A股公司創(chuàng)造財富，我這一個就夠了，太可惜了，早就應(yīng)該回來了。

　　李南：那你像中國移動和中海油現(xiàn)在排名是總市值第一第二位，中國移動是一萬億港幣，那么中國移動，一算，按照我們這個方式一算的話，他的凈資產(chǎn)收益率20%以上，每股3塊3，中海油每股7毛1的收益，你看看人家多厲害。

　　水皮：還有個中石油，都比在國內(nèi)已經(jīng)上市的中石化業(yè)績要好，當然這個中國移動比中國聯(lián)通業(yè)績也要好，但是這個，它們的回歸的確是這樣，我覺得是會給市場多來新的投資品種。

　　張景東：首先我覺得基金會會非常歡迎，因為現(xiàn)在基金管的資產(chǎn)大概已經(jīng)接近一萬億了。哪有那么多公司去買，你像買中石化，中國聯(lián)通全都買了一個遍，現(xiàn)在沒有品種可買了，還在不停地發(fā)信息，怎么辦呢？拿著幾百億買什么，這些公司回來我覺得給它們提供一個非常好的一個機會。當然普通投資者我覺得也多了一份選擇，特別是說我沒時間炒股票，是不是要選一個什么績優(yōu)品種，現(xiàn)在來了。

　　李南：績優(yōu)品種來了是吧

　　水皮：你像中國移動在香港長期是75塊錢港幣左右，如果回歸的話，我估計這個數(shù)據(jù)就會上一百多人民幣

　　李南：對，中移動目前的今天的價格72塊9，昨天的價是72塊9

　　水皮：那還是偏低了，現(xiàn)在這個價位跟恒生指數(shù)相比，它已經(jīng)是偏低了

　　李南：所以同行已經(jīng)把它的評級調(diào)高了，調(diào)成買入了，因為會有一個回歸的這么一個預(yù)期，你H股是有差價的，如果是有預(yù)期的話，很可能帶動H股的上升

　　水皮：你算差30%的話，它就得上百了，就中國移動在國內(nèi)上市。

　　李南：但這是不好的，不如說景東你還記得當時，據(jù)說人壽的時候，就是說為了我們這邊股價，H股那邊炒高了，我們A股定價的時候，是根據(jù)H股那邊定價，H股是國際投資者湊合的結(jié)果，所以咱們要比照那個，那所以A股價格也提高，那為什么我們要買那么高價格的股票呢？那會有這樣的衡量發(fā)生嗎？

　　張景東：什么情況呢，實際上H股里邊交易量大，就是它的股本大，拿到A股上市還是其中一小部分，供應(yīng)量不足，所以會造成這邊價格高，那邊價格低，這是一個很重要的因素。如果說比如說仁壽，兩邊是一樣的話，就是可以通的話，我覺得這個巨大的差價是不可能產(chǎn)生的。

　　水皮：景東說得有道理，你看中行也好，工商銀行也好，你看國內(nèi)可以上市流通部分，上市流通，在它可以上市流通部分，相當相當?shù)男。�相當相當小的一部分，只�?%到5%左右，是吧，距離25%那個上，就是國內(nèi)上市公司公開發(fā)行的底線，25跟15差得都很遠，因為25是一般上市公司的底線，大公司就超過15%。

　　李南：10%

　　水皮：就按照10%算的話，它也不夠，到現(xiàn)在也沒夠，就是這樣。

　　李南：之前就是，前兩天有一個新聞，就是說有最新的規(guī)定說，國企要像股東來分紅，就是說你這個國企，那么你拿了壟斷利潤之后，你又不像股東分紅，那實際上你要變成公眾公司，讓大家去分紅，是吧，那你就這么一點點股市上市，其實是還不是那么的公平，但工行看看，在發(fā)行A股和H股，當時A股的發(fā)行價3塊1毛2，H股3塊07分，上市的時候

　　張景東：同價的

　　李南：就是同價的，但是目前的收盤價是多少錢，就昨天收盤價A股是5塊06，H股4塊05分，它又拉開了這個距離了。所以目前如果是紅籌股回歸的話，是不是也會有這樣的情況，我們A股這邊你發(fā)可以，你價格比較H股，但實際上最后兩個還會把價格碼拉開

　　張景東：現(xiàn)實來看還是會，因為畢竟兩個市場中間，我覺得還是有損害的，還不是說完全

　　水皮：一方面是兩個市場流通的份額不一樣，另外一方面，兩個市場強度也不一樣，我們以前一再說，從去年年底到今年難處，一再強調(diào)相對于這個內(nèi)地股市這種快速增長，香港肯定是會這個把原來的所謂定價權(quán)是讓出來的，然后肯定會越來越以，尤其是A股中尤其以上海這個價格機制來定價，這是毋庸置疑的，就是因為這個市場是強勢市場，人多啊。錢多啊，錢就是多啊，那不就完了嘛。

　　李南：相對于這樣一個市場來說，錢確實是多，所以上幾個大家伙給你看一看，好，先出一下廣告，一會兒接著說。

　　李南：《財富非常道》不說不知道，歡迎你繼續(xù)關(guān)注招商銀行《財富非常道》，那么說起紅籌股回歸，目的有89家香港上市紅籌公司，那么現(xiàn)在有22家市值超過200億，就是符合規(guī)定的，三年累計凈利潤20以上的有21家，那包括像中移動，中海油，包括港中旅，什么中國網(wǎng)通，中國聯(lián)通，中國電信等等等等，現(xiàn)在都有可能加入到回歸的大潮當中來，是吧，那么它們回歸，到底選擇什么方式，之前就是三種方式，以前就是那種聯(lián)通模式，號稱叫，它是在內(nèi)地注冊一個公司。

　　張景東：注冊一個空殼公司，然后有一部分的股權(quán)，然后再把這個公司股票發(fā)給內(nèi)地投資者。所以這也是聯(lián)通的股價，為什么A股比H股低好多的一個原因，很多投資人很奇怪，都是聯(lián)通，那么十幾塊，這邊才五六塊，實際上就是說這邊聯(lián)通只占聯(lián)通資產(chǎn)的一部分，所以你要打個對折，基本上要打一個對折。

　　水皮：相當于2.5股，H股相當于2.5股的A股

　　李南：其實等于它都叫中國聯(lián)通，但它主體是不一樣的。所以它也談不上是真正是這種回歸，意義的回歸，談不上嘛。

　　水皮：他實際上分拆回來上市

　　李南：而且分拆的什么東西，反正我是沒仔細看，還有CDR的方式，還有就是存托憑證。這個好像現(xiàn)在也不會采取

　　水皮：沒有必要

　　張景東：太麻煩，存托憑證是什么，要在兩面各找一家銀行，然后銀行主要是托管你所謂的發(fā)的股票，而那股票又不直接在那邊上市，實際上上市是一個，類似于權(quán)證似的一個東西，太麻煩了。

　　水皮：這么簡單的事情，本來就是境內(nèi)公司在境內(nèi)上市，因為當初是不得以，繞到境外去上了一個市，現(xiàn)在把它回歸簡單，你如果用存托憑證的話，又把簡單的事情給復(fù)雜化了，沒有意思，就自己跟自己過不去。

　　張景東：將來可能再來一個CDR再整股，同行反正是，我覺得是反正是不會反對的。

　　水皮：這就是專業(yè)的這個陷井，你知道吧，自己認為是專業(yè)人士，然后給挖一個坑兒，跳下去給自己給埋了。

　　李南：那還有就IPO了，這樣一討論的話，我們覺得IPO是最好的方式

　　張景東：IPO我覺得是最簡單易行的，而且也是有討論做的，但是可能有一個什么障礙呢，我們知道比如像那個紅籌公司，中國移動也好，中石油也好，中海油也好，沒有一家公司是缺錢的。

　　李南：就沒有上市的動力

　　張景東：沒有融資那種欲望

　　水皮：那就是存量那個減持，老股東，特別是國有，特別國資委手上那些股份，減持一部分出來，就給公眾不就完了。他本來，就像景東講他不缺錢，他每年的利潤都是幾百億，那么它回歸合適就是給A股做個貢獻，是讓A股的投資者來分享一下，那么你把大股東手上的股份減持一部分，給國內(nèi)的散戶，或者國內(nèi)的機構(gòu)不就完了嘛。

　　李南：那就是說IPO合適有兩種，一種是你存量，一種是增量的，但是存量發(fā)行的話，因為它對上市公司本身是沒有什么貢獻的，因為它無非是股份從你那到我這，跟公司沒什么，就是給了大股東。

　　張景東：不能說沒變化，價格是不一樣的，你知道從這發(fā)行，你賣出去的時候是市場的價格，這個東西增值是很大一個增值。另外還有一點就是說，存量發(fā)行發(fā)多少，比例是多少？

　　李南：你增值這個收益直接給了大股東，并沒有給上市公司本身。

　　張景東：是這樣

　　李南：應(yīng)該是這樣一個概念，反正公司不缺錢。

　　水皮：但是話講回來，股份就沒有被攤薄，

　　李南：就股東是好的

　　水皮：業(yè)績沒有被攤薄

　　張景東：對老古董是收益的

　　水皮：對新股東也有好處，因為新股東是有保證的嘛。它并沒有隨著IPO股權(quán)被攤薄，這個業(yè)績下來了，它沒有。

　　李南：那會不會，大家會覺得，原來大股東套現(xiàn)，那當然A+H股有價差的話，你低買高賣了，會不會這樣一些懷疑呢？

　　張景東：我覺得肯定會有，會這么想，而且大家要注意，很多紅籌股在上市的時候，是在什么時候，是在上市經(jīng)貿(mào)的時候

　　李南：上市經(jīng)貿(mào)，好遙遠的事情。

　　張景東：那時候是什么一個價格，和現(xiàn)在這個價格變化非常非常大，那時候我記得香港的國企指數(shù)大概一兩千點，現(xiàn)在多少，一萬點。

　　水皮：那不是上個世紀的事情嘛，你要按上個世紀算的話，我們深發(fā)展也是翻了百八十倍了，一樣的。

　　李南：所以你覺得大股東這種套現(xiàn)它也是很正常的，我能套為什么不套呢？

　　水皮：大股東不是國有資產(chǎn)的國資委，國資委嘛，都全民資產(chǎn)麻

　　李南：所以也是我們大家的是吧，這事我們想通了也無所謂。

　　水皮：就是，怎么就想不通呢？

　　李南：那么到底對A股會有什么樣的影響呢？還有一種說法，那么就是認為比如說如果有中國聯(lián)通和中國移動做比較的話，那么我們?yōu)槭裁慈ベI聯(lián)通不移動呢，那么作為基金來說，大概機構(gòu)來說，資產(chǎn)配置的理念，對配置一個行業(yè)里最好的，可能目前公司會受到一個拋壓，甚至價格會受到擠壓。

　　張景東：聯(lián)通和移動比，我覺得除了我們剛才說的原因

　　李南：打個比方，只說這是一個例子。

　　張景東：剛才我們說聯(lián)通是怎么回事，聯(lián)通在國內(nèi)注冊一空殼公司，然后持有一部分的股權(quán)，所以它的價格，A股價格肯定是打一個折扣的，另外還有個原因，我覺得不得不提醒大家注意什么，中移動做這移動通訊做得早，它有先發(fā)優(yōu)勢。我們知道公眾服務(wù)業(yè)有一個很重要的什么，就是你基礎(chǔ)建設(shè)搞得好不好，直接決定你將來業(yè)績的增長。我有一個印象，五一之后我去云南旅游，從麗江到盧溝湖，那是很偏僻的，全是山路，但是每一個山頭上都有移動的基站，沒有看到一個聯(lián)通的基站。所以在整個就是全是山路的，自然環(huán)境很惡劣，但是手機信號始終都有，我想這個就是兩個公司，可能是一個很大的一個差別，我想將來有紅籌股回歸的話，特別是碰上這種同類公司的比較的話，可能現(xiàn)在很多的大盤藍籌會面臨比較大的考研。不單單是機構(gòu)投資者會在你們做一個重新的配置和取舍，普通投資者也會，也會做這么一個選擇。這個恐怕對未來這個股價機構(gòu)，會產(chǎn)生比較直接的影響。

　　水皮：這是一種，就是比較消極的，靜態(tài)的一個看法，你比如說在對于機構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置中間，它只配置一種，一個行業(yè)就配置一種，以這個為前提來看的話，我們現(xiàn)在通訊資產(chǎn)中間，我們就不配置這個聯(lián)通，我們當然配這個中國移動對吧，這是一種情況。那么你回過頭來看另外一種衡量，你知道為什么中國政府要做中國聯(lián)通，而且中國聯(lián)通為什么能夠享受在政策上面，能夠享受在定價上面，或者其他方面要有利得多的優(yōu)惠的措施，你比如說任何一個定價格的話，聯(lián)通可以以中國電訊的8折的價格，八五折的價格執(zhí)行，它為什么，它就是鼓勵競爭，就希望能夠打破中國移動一家，一統(tǒng)天下這個。

　　李南：你不要談到中國移動就這么激動，那我們就只是這個例子，就是說，不如說同類的公司，會不會同類的公司，港中旅來了，它對中青旅這樣的公司會有沒有擠壓呢，類似于其他的一些，對吧，中石油來了，中海油

　　水皮：如果你做靜態(tài)的話，這個市場越做越小的話，肯定是擠壓，但如果這個市場是因為它們到來越做越大的話，那么好，它就是一種牽引作用，你就去可以想像，一個一百塊錢的中國移動，和一個5塊錢的中國聯(lián)通，放在一個市場里面，你覺得會產(chǎn)生什么樣作用，他是不是會中國移動會沖著120塊錢去，然后中國聯(lián)通沖著兩塊錢去，會不會發(fā)生這樣的情況。如果發(fā)生這樣的情況，對于都市大股東的國資委的股東來講，他原因看到這樣的情景嗎？國資委也是投資者，他愿意不愿意看到自己手下這兩大公司產(chǎn)生這么巨大的差異，一個在天上一個在天下。

　　李南：這只是市場選擇的一個結(jié)果

　　水皮：這是分析事物的，分析問題的方法論，方法論，如果你做這個市場越做越小的角度看的話，中國移動的回歸，會擠死中國聯(lián)通，是不是。

　　李南：不會擠死，但是它對目前整個的藍籌股，所謂的大家看，他們這么好這么好，他們一回來之后，原來還有更好的，更好的。

　　張景東：你的投資會有更多的選擇，即便說，可能你不是說每個行業(yè)只有一個股票，可能選兩個三個，那么同時肯定是那個份額會增加，這個份額即便是沒有減少，也不會再增加了。這樣的話，就會影響到它價值的這種上升，我們不說它將來會跌多少

　　水皮：那么這個分析問題，就是我們剛才講了，里面有一個大的前提，就是這個市場容量是不變的，就你們所有的假設(shè)都是不變的。

　　張景東：沒有，怎么可能，即便是有增量的情況下，增量更多的可能投到一邊，是這個問題。而不是說拿這個就替代了它。

　　李南：比如說水皮喜歡一個小女孩，很漂亮，這時候來一個更漂亮的，你的目光可能會投像更漂亮的一點，這邊少投入一點，但那個并不以為著她就不好了，對吧，這個意思是吧。

　　水皮：不是一回事，這個市場是這樣的，就是引入競爭性的一個，只會把這個市場越打越開，越打越大，就像廣告投放一樣的，比如說當你只有一個湖南衛(wèi)視的時候，這個廣告投放量，這個市場廣告投放量可能只有一個億，但又有一家東方公司跟你競爭的話，這個市場就此被打開，廣告說不停能上升到3個億，大家都能收益。

　　李南：有內(nèi)蒙衛(wèi)視競爭的時候，會到5個億

　　水皮：就是這個話，所以是一個方法論的問題

　　李南：那我們先出一下廣告，一會兒接著說。

　　李南：《財富非常道》不說不知道，談到紅籌公司的回歸，都是些大家伙，那進來后肯定要把什么滬深，充分股指要進行更換，大換血是吧，那么他們進來一批，有踢走一批，那這個指數(shù)，這5000點指日可待啊。

　　張景東：所以一年多前我們忽悠什么八千點，一萬點，現(xiàn)在看的話，不是什么問題

　　水皮：確實指標股不一樣的，你要像中國移動也好，中海油也好，或者其他的幾個公司，如果20多公司一起回來的話，那這個指數(shù)的確是。5000點，6000點它都打不住。所以就是其他股票都不動的情況之下，僅僅是它們回來的因素，就能把指數(shù)加大很多。

　　李南：但是關(guān)鍵那時候的6000點，跟7000點，給你的股票有什么關(guān)系，它也許沒什么關(guān)系，對吧

　　水皮：有，因為指數(shù)上去了，但你的股票還在下跌。

　　李南：多缺德啊

　　水皮：今年啊，實際上有風險，對于個股來講，尤其是過了3500點之后，如果這個又加上今年下半年如果大量海歸回歸的話，你就會發(fā)現(xiàn)個股的發(fā)現(xiàn)，遠遠大于指數(shù)的風險，下半年可能指數(shù)一個勁地在漲，指數(shù)我是講，大盤指數(shù)，但70%的股票，他會走上另外一個價值回歸的路子。

　　李南：那也就是說，盡管我們說會紅籌股的回歸，是為了緩解供求的這個矛盾，但是并不意味著股指是不漲的，對吧，這個我們要搞清楚

　　張景東：我覺得你有一點要注意，就是緩解的過程有矛盾，從短期看是這樣的，但是從長期看，我覺得這個就太小了。

　　李南：是一個階段性的目標，不是一個長遠性的戰(zhàn)略考慮。

　　張景東：他可能在QQ上，在某一個階段可能有這種作用，但長期來看，跟這個我覺得離得很遠，最重要的一點還是說改變了目前市場的這種結(jié)構(gòu)，這個可能是它最重要的一點。另外一點就是很多紅籌公司本身也是20年發(fā)展最好的公司，為什么不讓它們來給我們分紅呢。

　　李南：那時候的話，就是股市作為國民經(jīng)濟的晴雨表，會更加彰顯它的作用，還有一點，吳曉求就是說，他說盡管這個紅籌股回歸，不是股指期貨出來的一個必要條件，但是它會影響到股指期貨出臺的這個進程。

　　水皮：那當然會

　　張景東：因為你成分股變了嘛。

　　水皮：我們剛才就講，等它集中回歸告一個段落之后，至少這個指數(shù)相對穩(wěn)定之后，你才能搞股指期貨是不是，否則的話，標底物都不一樣，今天買的是這個，明天賣的是那幾個股票組成的，這叫怎么回事。

　　張景東：所以我們對股指期貨出臺持悲觀態(tài)度。

　　李南：那他們其實本質(zhì)上也是一個紅籌股，就是紅籌股，就是境外注冊的公司，其實它是一個名以上的境外公司，那么我們就會想到，我們談到是不是會由此打開一個境外公司在中國上市的一個大門呢，也鏟除了這樣一個障礙呢，比如我們在A股能夠買到微軟，IBM，這也是很爽的事情嘛。

　　張景東：往長遠想，確實有你說的這可能，但是前提是什么呢，紅籌股公司怎么定義，就是說你主要的業(yè)務(wù)要在國內(nèi)。但很多現(xiàn)在國際的公司，很多的業(yè)務(wù)已經(jīng)在中國了，在國內(nèi)生產(chǎn)，在中國銷售，實際上這種公司已經(jīng)很多了。

　　李南：但是基本來源不是來自于國內(nèi)，國內(nèi)還是很小的一塊。

　　張景東：但是有一點是什么呢？我們現(xiàn)在對這些外企的情況好象不太了解，顯得很神秘，還有一個障礙是什么呢，我覺得就是稅收，現(xiàn)在實際上就是這些所謂的外企和我們國內(nèi)的待遇，它的稅收待遇是不一樣的。這個問題從今年才開始著手解決，可能還需要一個過程。

　　水皮：我覺得是沒有劃等號的必然性，不能亂引申的，我們今天一再強調(diào)所謂專業(yè)人士的這個陷井，就是自己挖自己這個陷井，自己往里面跳。紅籌紅籌這個東西，本來就是一個權(quán)宜之計，紅籌的回歸實際上是正本清源的一個過程。回歸本源的過程，你怎么又去扯上那個跨國公司呢，那本來就是兩回事，是不是。

　　李南：水皮老師我錯了。

　　水皮：認錯就好

　　張景東：李南的想法我覺得也并不完全錯，就是說在境外注冊，你主要業(yè)務(wù)就在中國，這個就可以做紅籌股，不管你是微軟也好，是(基極)也好，如果將來你60%的業(yè)務(wù)，80%的業(yè)務(wù)在中國那就是紅籌股。

　　李南：那確實有很長的路要走

　　水皮：紅籌概念是個中國式的概念，本來就是一個特定時期的一個過渡性過年，它現(xiàn)在回歸，就是正本清源，回到就是中國公司，誰說中國移動是海外公司？

　　李南：我們都是它的用戶啊

　　張景東：紅籌這個概念，實際上歷史遺留的一個東西，但是我想將來這種，所謂國際公司的中國上市，這是個對未來向往一個概念，我覺得并不很長。你像剛才說，微軟50%的業(yè)務(wù)在中國，這沒有什么不可想像。

　　水皮：這個我相信，就是早晚微軟會到中國來掛牌上市的，早晚拉斯達克也會到中國來掛牌的，拉斯達克本來也會來中國掛牌的。包括紐約證券交易所也會到中國上交所來掛牌的，我相信有這一天，而且會，不是很漫長，五年到十年我們就能看到這樣的情景。

　　李南：那么如果要是這樣的話，那我想對于這個H股，對于香港股市的這個資金會不會有影響，說那這樣的話，是不是香港的資金也會到內(nèi)地來，香港就會面臨一個成交量萎縮的一個情況啊，或者到時候，香港股市跟我們內(nèi)地股市怎么玩法？

　　水皮：香港多少人？香港一共從600萬居民，香港的資金量能有多少，跟現(xiàn)在A股已經(jīng)是不能比了。

　　李南：是600萬人，但是人家是國際化的市場，人家美國的，英國的人全都到那進行投資。

　　張景東：我覺得你應(yīng)該想這么一個問題，我們的上海，我們的深圳還不是國際化市場，應(yīng)該說還沒有開放，但是現(xiàn)在它容納了多大的資金量，容納了多少投資者，而我們正在走向開放，包括紅籌股回歸，也是把這個障礙一個個的消除，雖然這個過程中我相信有很多的問題，但這個過程絕對比我們想象當中的，我覺得要來得快。

　　水皮：如果沒有H股的話，香港市場可能早就被邊緣化了，因為它本地沒有幾個真正拿得出手的優(yōu)質(zhì)的高速增長的上市公司。

　　李南：如果H股全都回歸了呢？

　　水皮：H股回歸有一個好處，剛才我們講了，實際上是打通了，打通A股跟H股的割斷，做得好的話，可以融通。剛剛我們提到了A股的定價權(quán)，基本上沒有可懷疑的，A股的強勢也是沒什么懷疑的。那么在目前大家可以到香港去炒股的情況之下，如果資金能夠真正流動起來的話，那么H股，長期被低估的局面，在今后很可能會被上面，往上的牽引作用給提升起來，所以港股不僅不會就此沉淪下去，或者變化，反而它會隨著A股的強大，這個交頭的活躍，而重新恢復(fù)它的生氣。

　　李南：同意嗎？

　　張景東：水皮說這個我覺得很有意思，實際上現(xiàn)在全世界資本市場的注目的焦點在哪兒呢？在A股市場，盡管它不是一個開放的市場。

　　李南：所以我們要讓外面投資者干瞪眼

　　張景東：不是讓人家干瞪眼，歡迎別人到我們這里來。

　　李南：那有錢賺為什么讓他們賺呢，我們自己先賺了再說嘛。

　　(完)

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