四川新聞網-成都日報訊：

　　對絕大多數投資者而言，股指期貨是一個“熟悉的陌生人”。說熟悉，從去年末開始，股指期貨就成為了市場議論紛紛的熱點，以至于參股期貨概念的個股也跟著上揚。但股指期貨到底是什么、怎么參與，多數人往往不甚了解。最近，來自各方的信息表明，股指期貨在今年下半年有望推出，作為一個即將面世的投資工具。股指期貨以其高風險、高收益、以及神秘感再次吊起了投資者的胃口。《贏家》理財周刊特采訪本地期貨專家，請他們帶領投資者熟悉股指期貨，熟悉其中的核心要點，為將來的投資作準備。

　　概念一：股指期貨

　　以小博大的杠桿

　　“以小博大，用一塊錢做十塊錢的生意、看空指數時可以賣空獲利！這些所有在

股票交易中無法實現的夢想，將在股指期貨中實現！”蓉城大戶劉先生對股指期貨充滿期待，他正在參與股指期貨模擬交易。

　　“所謂股指期貨，就是以股票指數為標的物的期貨合約。即將在國內面世的股指期貨是以滬深300指數為標的物。與股票投資比較，股指期貨有完全不同的特性。”成都倍特期貨研發中心主任曾雪舟介紹。

　　股票投資買賣的是股票，而股指期貨買賣的是一份份的標準合約。股票投資獲利與否與股價變動相關，股指期貨獲利與否，則與其標的資產—股票指數的變動聯系極為緊密。

　　股指期貨的迷人之處，主要在于其以小博大功能。股指期貨的交易采用保證金制度，即在進行股值期貨交易時，投資者不需支付所買期貨和約的全額資金，只需支付一定比例的資金作為履約保證就可以，比如合約價值的10%。這樣，你只需要用10萬本金就可做100萬的生意，以小博大的杠桿效果明顯。而目前我國股票交易中，你有10萬就只能買10萬元的股票。

　　可以賣空也是股指期貨的獨特優勢。目前股票交易中，投資者能做的就是在看漲時買進等待獲利，如果認為股票要跌，可能你只好等待。而股指期貨交易不僅可以像股票一樣看漲買進（做多），還可以看跌賣空（做空），其交易是雙向交易。比如你認為滬深300指數要跌，便可提前以賣空指數，等價格回落后再低價買回獲利。

　　在持有期限上，股指期貨合約有到期日，不能無限期持有，比如一份今年7月的期貨合約，到了7月份約定的交割日后，投資者必須交割，如果你要長線持有就必須移倉更遠期的合約。但當我們買入股票后，只要該股不退市，理論上我們可以無限期的持有。

　　概念二:合約

　　細化你的權利和義務

　　作為買賣的對象，合約大概是股指期貨交易的靈魂與核心概念了，其重要性就如同股民們買賣的股票，沒了股票股民如何買賣，所以期貨合約值得細看。

　　不少投資者感覺對期貨合約的買賣不如股票買賣一樣實在，買來的股票對應了上市公司的一份資產，但股指期貨合約呢，感覺什么都沒有。其實不然，就是這樣一份合約，詳細規定了你的權利和義務，一旦買入，就相當于你買了高于你投入保證金10倍的滬深300指數股票組合，省略了你選股的繁雜工作，隨著根據這300家上市公司股價編制指數的波動，將直接影響你帳戶上的金錢。一份股指期貨合約一般有這些內容：

　　合約標的。即與股指期貨合約掛鉤的基礎資產，比如滬深300指數期貨的合約標的即為滬深300股票指數。你買入一份合約后，能否賺錢就要看滬深300指數的動向了，如果你做多，該指數恰好漲了，那恭喜你賺錢了；如果你做空，該指數還是漲了，那你的資產就會縮水了。

　　合約價值。一份合約的價值等于標的指數的點位乘以每點約定價格（合約乘數）。指數點位越高，每點價格越高，一份和約的價值越高。

　　合約交易保證金。合約交易保證金占合約總價值的一定比例，一般商品期貨和約保證金為和約價值的5%，為控制風險，股指期貨目前規定需交納10%的保證金。

　　另外，一份股指期貨合約還包括月份、到期交割的月份、交易時間、交割方式、價格變動單位、價格限制等等。

　　雖然中國大規模的股指期貨還未面世，但由于有美國、香港等地的經驗，股指期貨合約的條例已經詳細到能應對一切變動，你賺的一定會劃到你帳上，你虧的也肯定跑不掉。

　　概念三:保證金

　　游戲最低門檻是40萬

　　正如上文所說，股指期貨讓人著迷之處，就在于其以小博大的桿桿作用。一份價值為10萬的合約，如果規定你需要交納10%的保證金，即1萬元可以買進了。某一天你經過仔細分析，認為指數看漲，于是拿出1萬元買入一手做多的合約，也許是老天幫你，指數當天按照你的期待往上漲了20點，合同上規定的每點價值300塊錢，當天你就可以賺6000元，當天收益率高達60%，這筆資金你當天晚上就可以拿出來消費了。

　　但在現實中，要參與這場游戲，其最低門檻有多高呢？先看看一份滬深300指數期貨和約值多少錢。本周滬深300指數在4000點上下波動，姑且以4000點計算；滬深300指數期貨合約目前暫定每點的價格是300元。合約的價值=每點的價格*點數，那么在4000點時，該和約價值為300元*4000點=1200000元，和約價值120萬。

　　按照目前暫定的10%的保證金比率，要買進一手合約至少需要交納12萬。但實際上并不是你只需要交納12萬就可以參與交易了，這還遠遠不夠。據成都倍特期貨研發中心主任曾雪舟介紹，按照期貨交易的習慣，你的帳戶中至少需要有相當于3倍保證金的金額，也就是要有12*3=36萬元。當你買入一手期貨后，你的帳戶中還有24萬的

準備金，以保證你有平和的投資心態，一旦因為虧損而保證金不夠的時候，這些準備金可以隨時補足保證金。也就是說你至少需要近40萬才能很好地玩這場以小博大的游戲，而且僅僅只能買一手。如果要把買賣做得更大，恐怕就需要上百萬、上千萬的資金了。

　　當然，高門檻主要是為了我國股指期貨發展初期降低中小投資者風險，一旦該品種上市后能平穩運行，廣大中小投資者逐步熟悉它后，很快就會推出低門檻的迷你合約，那時一手的保證金可能只需要一萬多元，有五萬元資金的中小投資者就都能參與了。

　　概念四:爆倉

　　從百萬富翁到窮光蛋

　　“今天你爆倉了嗎？”見到一起參加股指期貨仿真交易的朋友，老張問。

　　爆倉是指帳戶資金為負數，這意味著投資者不僅保證金全部輸光而且還倒欠了期貨公司。老張就屬于這類。在本周三遭遇了今年以來的第二次爆倉之后，老張深刻體會到了股指期貨的高風險，而在本周一時他的虛擬帳戶上還有300萬資產，而現在帳戶上顯示他倒欠期貨公司十幾萬。

　　“還好是虛擬的，不然虧大了。我的問題出在滿倉操作，然后又沒有時間看盤。”今年一月份第一次爆倉的經歷老張印象尤其深刻。“在1月15日和16日連續兩天漲停板報收后，由于我一直滿倉做多，我的帳面資產從100萬上升到300萬。17日上午IF0703（3月合約）和IF0706（6月合約）觸及漲停板，本以為盈利會再度上升，但20分鐘后，兩遠月合約以每秒跌幅15%的速度開始大幅跳水，最終被甩到跌停板位置。在這驚險的幾個小時里，上下波動高達600點。我遭遇了第一次爆倉。”

　　倍特期貨曾雪舟介紹：“股指數期貨發生爆倉時，投資者需要將虧空補足，否則會面臨法律追索。爆倉是比較極端的情況，更多的時候是客戶被強制平倉。比如說某個客戶用12萬的保證進買入一份看漲合約，但他運氣不佳，買入后股指就下跌了，每跌一個點客戶就會虧損300元，這時候期貨公司會通知客戶補足保證金，如果該客戶沒補足，他的合約將被期貨公司強行賣出平倉。”

　　“因此整體而言，股指期貨雖然有高收益預期，但也能放大風險。股指期貨不是什么人都能玩兒的，至少你要有足夠的資金承受力、心理承受力。”

　　下期我們將請市場專家為投資者詳述如何進行股指期貨交易，股指期貨將來出現后對股市有何影響。

　　本報記者 李龍俊