□本報實習記者 賀輝紅

　　昨日早盤小幅高開，但這似乎只是曇花一現(xiàn)，還未等投資者清醒過來，大盤便調(diào)頭直泄近200點，不過隨后在大盤藍籌股的強力護盤下，多方步步為營，展開強烈攻勢，上證指數(shù)最高升至4178點，上漲123.58點，收盤升幅收窄，全天仍上漲56.56點，站穩(wěn)4100點。

　　分析人士認為，A股強勢反彈表明上調(diào)印花稅給投資者帶來的心理陰影正在散去，不過這種強勢反彈中仍蘊藏著較大的風險，特別是利空政策被消化后，如果A股再度出現(xiàn)上漲過激的行情，不排除政府再施重拳調(diào)控的可能。

　　調(diào)控風險

　　在不斷強調(diào)和諧發(fā)展的大背景下，股市持續(xù)暴漲之后可能出現(xiàn)的大幅波動，是大家都不愿意看到的。近期無論是上市公司還是

　　從上調(diào)印花稅這一政策來看，分析人士認為，管理層的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生微妙轉變，監(jiān)管措施將逐步加強。而且，管理層在監(jiān)管上還有很多牌可以打，如果市場再度出現(xiàn)只漲不調(diào)的現(xiàn)象，不排除在市場上漲到超過管理層所能容忍的邊界后，出臺更嚴厲的調(diào)控措施。

　　市場風險

　　自3月份上證指數(shù)有效突破3000點壓制之后，深滬股指以單邊上行的強勢姿態(tài)展開上攻，期間僅有一個交易日出現(xiàn)較大的調(diào)整，成交金額也同步持續(xù)放大并達到4000億元的天量水平。板塊熱點方面，券商概念股、低價股、虧損微利股、中小市值股出現(xiàn)爆發(fā)性上漲，市場表現(xiàn)遠遠超過績優(yōu)股，成熟的投資理念遭到徹底的顛覆，資金推動型的投機炒作占據(jù)了市場的主導。

　　分析人士指出，在經(jīng)歷5·30調(diào)整后，大盤藍籌股有望成為上漲主力，不過由于權重股盤子過大，主力亦會考慮其資金的運用效率，因此“八二格局”再現(xiàn)的可能性并不小。

　　英大證券的分析師認為，僅僅依靠新股民入市資金推動的投機炒作，必將隨著比價優(yōu)勢喪失而難以持續(xù)，巨大階段漲幅將帶來沉重的獲利回吐壓力，一旦市場預期發(fā)生改變，中低價概念個股的炒作行情將發(fā)生逆轉，其獲利盤拋壓和斬倉盤出逃形成的雙重風險不可忽視。

　　投資者風險

　　今年以來，有大量對證券市場及其風險都毫無所知的投資者擁入股市。根據(jù)中國證券登記結算公司的統(tǒng)計，截至5月30日止，投資者開戶數(shù)已經(jīng)突破了一個億，日均成交金額也由1月份的1100億元快速遞增至5月份的3000多億元，新增投資者不斷增加，成為今年以來行情持續(xù)上漲的主要推動因素。

　　這一波行情中新進來的投資者，大多缺乏熊市周期的痛苦投資經(jīng)歷，對套牢沒有深刻體驗，在信息不對稱、內(nèi)幕交易和坐莊抬頭的投資環(huán)境中，成為投機資金的積極追隨者。

　　幾次深度調(diào)整，新股民的反映多是“一夜回到解放前”。分析人士認為，這說明他們并沒有賺到錢。不過，市場走出的“棘輪路徑”賦予了他們一個“學習期權”。隨著市場的反復調(diào)整的深入，投資者對“行權”的敏感度會越來越高，一旦再有風吹草動，他們就會集體大逃亡。這對股市來說，是最大的隱患。

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