印花稅振蕩股市

　　機構看板

　　短期來看，此次印花稅上調可能是管理層今后出臺更為嚴厲調控措施的信號，投資者應控制倉位，注意對短期調控風險的規避。

　　市場或全面洗盤

　　中金公司表示，此次印花稅上調尚屬溫和調控政策，對交易成本的提高影響甚微，短期心理因素大于實際效應，顯示政府并不愿意承擔直接干預股市的責任。中金同時指出，股市上漲的根源在于中國高增長低利率的宏觀環境，如果通脹預期不大幅上升，央行不持續大幅加息，很難改變股市長期上漲的趨勢；同時，內幕交易監管不嚴導致的投機交易大幅增加，漲幅較大，很難通過交易成本提高來抑制。

　　光大

證券亦指出，從目前市場的實際情況看，調高印花稅率對市場更多的是一種心理影響。本輪行情與2000年的牛市行情不同的是，上市公司的業績正在大幅提高，數據顯示，整體上市公司第一季度季報看，投資收益對業績提高僅有20％的貢獻度，表明上市公司業績的增長，更多是內生性的，這是支撐股指持續上漲的決定性因素。光大證券預計，在經過短線震蕩后，市場仍將延續震蕩攀升的運行格局。公司中期業績增長，年報分紅填權、股權投資增值將繼續成為資金關注的焦點。

　　興業證券稱，交易成本提高有助于抑制目前對題材股垃圾股的過度投機，引導資金回流到藍籌股績優股。從周一開始，績優股指數漲幅超過了微利股指數，昨日績優股指數上漲2.8％，而微利股指數僅上漲了0.3％。從滬深300、上證50、等核心指數的表現來看，滬深300指數漲幅高于上證50和上證綜指，也可以看出二線績優藍籌股正在啟動。在市場化調控力度加大的、當前結構性估值風險突出的市場環境里 ，A股行情發展已經出現新特征。此時交易成本的提高，有利于進一步抑制對于題材股的頻繁交易促使市場熱點轉換至藍籌股。

　　國泰君安分析師王曉東認為，從市場角度來看，這次政策影響將會較大：歷史上數次印花稅的上調均引發了市場的調整；今年以來我國股市的市場結構以散戶為主，散戶交易較為頻繁，印花稅的上調對頻繁交易者影響較大，因此對市場交易主體－散戶將是沉重打擊；政府誠信出現危機，前幾日政府曾經出面辟謠，否定了上調印花稅的可能，現在卻出爾反爾，因此未來政策導向變得不太明朗；券商或券商概念股受影響較大，交易量的減少或者交易金額的減少直接影響到了券商的收入，券商或券商概念可能會成為重災區。

　　更嚴厲的調控在后頭

　　渤海投資表示，印花稅的上調往往帶來市場的一波調整風潮，基于慣性影響市場很可能展開調整，而稅收調控手段的出臺，也使得市場對于管理層加強調控力度的預期有所增強，看空氣氛可能驟然濃重，且消息出臺之前，市場并未提前釋放利空，因此，此次調整的幅度可能較深，且不排除中期頭部的形成。但長期來看，由于我國資本市場正處于蓬勃發展階段，海外國企的回歸與央企的整合也需要較好的市場氛圍，奧運會的召開也需要穩定的金融環境，且我國印花稅自開征以來一直圍繞3‰上下波動，此前調低至1‰是基于市場低迷而進行的托市行為，此次在市場繁榮的情況下調回3‰可以視作正常的理性回調。

　　廣發證券楊敏亦稱，管理層此番上調證券交易印稅稅率，是引導以抑制投機買賣、引導資金的長期化投資為主，在此投資者會自行評估對這一政策的承受能力，并相應調整投資心理和投資行為。一部分投資者可能會因為交易成本的升高而放棄頻繁買賣股票，從而達到抑制投機的效果，而另外一部分投資者則更加看重股票投資產生的高收益，不會改變投資行為。但我們認為，上調證券交易印稅稅率，意味著國家調控明顯，連續強調風險之下，我們對后市加大謹慎關注力度。

　　散戶操作多字訣

　　券商

　　［券商］

　　遇險個股，適當減倉；潛力個股，逢低納入；優質個股，跌時不懼。

　　［基金］

　　股基是首選，封基放長線，穩健配置最重要。

　　［私募］

　　謹慎復謹慎。

　　□ 聯合證券

　　由于突發利空，市場重挫。市場拋盤沉重，估計行情暫告段落，有展開調整之途的可能。技術上，上證指數有破位跡象。操作上，適當減倉，控制個股風險。

　　□ 華林證券

　　展望后市，短線大盤仍有振蕩的可能，4000點大關將面臨嚴峻的考驗。建議投資者趁反彈適當減磅升幅過大的個股，但仍可抓住藍籌、績優這一主線在調整時期逢低選擇潛力股。

　　□ 廣發證券

　　大盤的暴跌使得優質個股也受到極大拖累，這種泥沙俱下其實正好提供給投資者逢低入場的機會。跌時不懼，持有優質個股必將在后市獲得豐厚的回報。

　　基金

　　□ 華富基金

　　最近，帶領大盤上漲的主要是小盤股、題材股，甚至有不少的ST股，在大多數散戶“行為金融”的指導下，低價股發了瘋似的猛漲，嚴重偏離其估值指導和基本面情況。而真正有良好業績支撐的大盤藍籌股卻沒有太大的漲幅。因此，接下來，特別是集中在下半年3、4季度，藍籌股將有機會帶領大盤指數的進一步上漲。

　　□ 中信基金

　　短期因素只是抑制股市增長過快，但股市上漲的趨勢不會改變。對基金投資者來說，只要看好市場上漲的趨勢不變，股票型基金仍是首選。而下跌行情中正是買入股票型基金的好機會，并長期持有。而風險承受能力較低的投資者，可在近期做基金轉換進行短期避險，部分轉成風險較小的打新股類債券型基金。

　　私募

　　□ 天相投資

　　

封閉式基金，尤其是大盤封閉式基金，由于高折價、創新型封閉式基金和股指期貨的推出預期、提前封轉開等因素，具有較高的投資價值。由于政策調控，封閉式基金的價格可能會有一定的反復，但是其長期投資價值依然具備。

　　□ 灃升投資

　　隨時準備出貨，有利潤就跑，沒利潤也做好撤的準備。散戶在目前的形勢下要特別謹慎。不過，他也認為幾個板塊值得關注，比如券商概念股、食品飲料、ST股。

　　北京易正合豐投資總監次飛表示，由于突發利空，市場重挫。市場拋盤沉重，估計行情暫告段落，有展開調整之途的可能。技術上，上證指數有破位跡象。操作上，適當減倉，控制個股風險。行業龍頭股可以適當關注。

　　本版撰文：本報記者 汪江濤 李小天 林崢 戎明邁