□本報記者 黃繼匯 北京報道

　　瑞信首席經濟師陶冬則指出，內地股市未見失控，他相信調高證券印花稅稅率，對股市只有心理上影響，實際影響不大。他還估計中央會通過減持國有股及加息等手段使股市降溫。

　　摩根士丹利則稱，調高印花稅率要傳遞的信息相當強烈，投資者應嚴肅對待。摩根士丹利中國策略師婁剛在報告中指出，中國監管者愈來愈擔心資產泡沫，并試圖令股市軟著陸；這次印花稅的調幅對投資者來說影響并不太大，然而當局要傳遞的訊息很強烈。

　　婁剛指出，A股市場反應激烈，是因為市場以為政府不會采取行政措施干預股市的希望已經幻滅，而0.3%的印花稅在全球來說屬于較高水平；同時，市場仍然會猜測政府下一步會采取什么措施。婁剛還表示，假使A股市場迅速反彈，而且不理政府的信號，相信更多的措施可能會推出。

　　德意志銀行發布報告稱，這次上調印花稅，將導致A股市場進行調整，但預料幅度不會如1997年時那樣猛烈。德意志銀行相信一些市值小，而且又有大量成交的股份將會首當其沖。H股方面，雖然也會趨向與A股共同調整，但相信幅度會較為溫和。

　　德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿稱，上調印花稅是中國政府試圖擠壓A股泡沫作出的最大努力。他在報告中表示，上調印花稅而非征收資本利得稅，是因為前者是一個更為靈活的工具。他說，中國在1997年5月將印花稅由0.3%提高至0.5%時，A股在其后的4個月內下跌了30%，但預計此次股市調整幅度不會如此之大，因為國內流動性仍充裕。

　　他還表示，若A股市場因此回調15%－20%，此結果將為政府所樂見，并有助于降低采取更嚴厲措施的可能性；若A股完全無視此項措施并繼續以無法接受的速度上漲（如每月漲幅20%），政府將可能進一步提高印花稅，且不排除出臺更嚴厲的調控措施。

　　德銀私人財政管理首席亞洲策略師Marshall Gittler則認為，提高印花稅將導致市場回調15%-20%。他預計股市將進行調整而不是步入熊市，因為投資者已經預期管理部門會推出給市場降溫的措施。他表示，上調印花稅稅率的手段尤其有效，因為這是一種交易稅，而A股市場的成交額相當高。

　　研究機構大華繼顯認為，印花稅稅率上調對A股市場的影響短暫。長期而言，上調印花稅稅率無助于打擊市場人氣，目前的日成交金額達人民幣3500億-4000億元，是香港股市日成交金額的6倍，也高于日本股市的水平。

　　Asia Pacific Asset Management基金公司董事James Chirnside表示，中國股市很快將出現相當程度的回調。但他稱，這并不意味著大幅下跌，因機構投資者，特別是外國機構買家將非常渴望逢低買進。

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