華生

　　最近，隨著股市過熱或泡沫問題的討論日趨熱烈，業(yè)界和學(xué)術(shù)界大體形成了兩種判斷。一種認為目前市場總體上是健康的，只是存在一些結(jié)構(gòu)上的問題，因此不必大驚小怪。還有人認為，盡管市場已經(jīng)過熱，但在人民幣升值和流動性過剩的大背景下，市場泡沫具有不可避免性，不是可以人為改變的。所以，持上述不同看法的人都有一個共同點，就是反對政府對股市用行政或劇烈的經(jīng)濟手段進行干預(yù)，主張讓市場自己調(diào)節(jié)和平衡。另一種觀點則認為市場已經(jīng)明顯過熱，泡沫化已經(jīng)嚴重。如不及早化解將會造成越來越大的風(fēng)險。因此持這種判斷中的很多人主張政府采取積極措施乃至強硬手段為市場降溫。由于唱空股市的許多是境外機構(gòu)或人士，也有人甚至認為這是外國資本的一個陰謀。不同判斷中反對或主張政府干預(yù)的意見看起來截然相反，其實有一個隱含的共同點，就是實際上都假定現(xiàn)狀是市場自行導(dǎo)致的結(jié)果，只是一個主張要去干預(yù)，一個反對去干預(yù)。但是，現(xiàn)在要問的是，目前的股市熱潮真是市場力量自行作用的結(jié)果嗎？

　　我們已經(jīng)指出，對于中國的

證券市場，政府從來就不是要不要干預(yù)的問題，而是早已身在其中。本文旨在進一步說明，目前市場不斷升溫的主要原因是我們對股市供給過時和過死的行政干預(yù)。因此，當(dāng)前政策上最需要做的，既不是新的干預(yù)，更不能是袖手旁觀，而是撤銷或減少現(xiàn)有的行政干預(yù)，讓市場穩(wěn)步消化和健康發(fā)展。

　　今年以來股市過熱的直接原因是供求失衡、過多的貨幣追逐有限的

股票。而供求失衡的主要原因是我們過時和過死的行政管制，卡住了市場供給，導(dǎo)致市場供求規(guī)律失靈。因此，解決股市過熱的主要途徑既不是新的干預(yù)，也不是坐視不管，而是逐步撤銷或減少原先對供給的嚴格控制，讓供求關(guān)系自動發(fā)揮平衡市場的作用，這樣市場自然能夠平穩(wěn)降溫。只要應(yīng)對正確，中國完全可以避免經(jīng)濟資產(chǎn)泡沫破滅的彎路。

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