制圖 張大偉

　　猶如高速公路上越開越快、即將超過限速的汽車，突然踩了一腳急剎車，自然滿車人都是顛簸不堪：滬深兩市在周三遭遇了大面積的下跌，900家左右股票跌停，兩市指數下跌點數也刷新了歷史紀錄。在高壓利空已經出臺的情況下，市場將如何化險為夷？這對于投資者來說，意味著什么機會？

　　□北京首放

　　市場以震蕩整理消化利空消息

　　眾所周知的是，在沒有外力改變的情況下，指數將會一直沿著既定的趨勢前進。兩市一直運行在上升通道中，但是加上周三這根大陰線，趨勢就變得不再清晰。當日的長上影陰線，把上升通道的前方變成陡峭的懸崖。所幸的是，兩市都在20日均線獲得了支撐，這和2月27日長陰線支撐如出一轍。此外，4000點的整數關口當初上攻時就是“四上四下”幾度反復，并不是那么容易被擊破的。因此，從客觀角度看，20日均線4000點一帶區域將對短期股指產生重要支撐。

　　更為重要的是，從資金面來看，新增額度的QFII和剛剛發行完畢的新基金手中糧草充足，對下跌市道中的優質權重品種一直是伺機而動尋找機會，這次下跌就成為了重要的進場理由。從機構動向看，基金在近期剛剛拉抬重倉股以主導市場，由于上調交易印花稅消息猝不及防，使基金及其他場內做多機構很難全身而退只有進一步按照既定計劃運作；在消息被市場短期消化之后，多方有在更低位置買進便宜籌碼的機會，這個時候也不會放過。這就決定指數出現連續大跌的可能性很小，短期多空仍將圍繞4000點展開激烈爭奪。

　　就算是指數即將中期見頂，也會構筑一個復雜的菱形頂部，期間會給投資者有相當多的高位出局的機會。因此，就短期而言，周三的大跌并沒有改變市場圍繞4000點展開的震蕩運行格局；中期來看，大牛市需要經過充分的震蕩來完成蓄勢整理的過程，這極大地有利于下半年大攻勢的展開。

　　震蕩有利于化解結構性泡沫

　　從盤面上的變化來看，我們認為這次大震蕩有利于化解結構性泡沫，市場將向著更為成熟的道路前進。這主要是因為：

　　我們看到早市大幅低開后，出現了一波較為強勁的反彈，首旅股份、岳陽紙業、金地集團等以基金重倉股為代表的一大批優質成長品種成為了領漲群體，但是仍然抵擋不過一段時期以來所累積的巨大獲利盤，相繼有900家左右股票跌停，因此造成了反彈的夭折，甚至在當天留下了向下的缺口。那么這些獲利盤來自哪些股票？為何如此巨大？我們看到市場上堅決領跌、跌停價位封單巨大的股票，大都是那些無題材、無成長、無業績的“三無”品種。進一步統計顯示，滬深兩市目前靜態市盈率超過1000倍的股票達到50多家，超過100倍的接近600家，這意味著每三只股票，就有一只存在著泡沫的可能。

　　另一方面，我們看到近日新股民進場熱情達到了空前高潮，單日新開戶已經突破38萬戶。換一個角度來看，就是每天有一個中小城市數量的居民參與到股市中來。如此多的新資金就是在巨大的股市賺錢效應驅使下進場的，在股票選擇方面，就注定了不會以理性來投資，追漲殺跌成為首選操作策略。如此多的新股民新資金，一方面是制造泡沫的重要因素，一方面也是助漲之后助跌的重要成員。可以預期的是，周三的大跌，將會有一批資金成為“三無”垃圾股連續殺跌的主力軍，市場結構性泡沫有望得到一定程度的化解。

　　個股分化后新機會將浮出水面

　　毋庸置疑的是，在利空消息影響下，有不少短線賬戶大都采取了降低倉位的操作策略，但個股普跌并不會延續很長時間。黃沙吹盡始見金，在調整中真正的好股票必然將浮出水面。可以說，接下來的時間正是從垃圾股中大換倉、戰略建倉下半年成長大牛股的好時機，尤其是在前期幾乎沒有上漲的、或者連續調整的、或者是基金長線看好的個股，在本次大幅調整的過程中，都將成為投資者大膽進場的新目標新機會。同時，那些因資產整體上市而脫胎換骨、具有業績高成長，股價運行在上升通道的白馬股，也將成為部分激進投資者的理想選擇。

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