□本報記者 周宏

　　由上海證券報和理柏中國共同推出QFII中國A股基金月度報告4月號今天正式發布。最新的月報統計顯示，QFII在4月份開始面臨日益明顯的贖回趨勢。截至4月末，進入統計的QFII中國A股基金中，有超過半數出現凈贖回跡象，這在此前月份似乎從未出現過。

　　不過，面對贖回壓力，QFII依舊保持了滿倉態勢。4月終，QFII基金的平均股票倉位依舊達到93%。相比上個月只降低了1個百分點。這個情況顯然粉碎了市場內所謂“QFII蓄意做空、持幣等待低吸”的傳言。

　　出現集體贖回跡象

　　QFII在4月末出現的贖回跡象，表明了QFII在近期的連續減倉更多的源于基金份額的縮水。QFII對于A股市場高度看好的狀況沒有變化。

　　最新數據顯示，在所有QFII中，規模下降最快的是ishare新華富時A50基金，該基金在年初尚有1.34億份，至3月份增加為1.42億份，4月份則下降為1.076億份，單月下降速度超過30%。

　　另外，日興資產管理的“日興黃河”系列基金，也出現了明顯的贖回勢頭。其中，日興黃河II號基金，在3月末資產份額達到1.62億份的峰值后，4月份突降到1.43億份，同樣出現了歷史上首次大幅下降。

　　但上述情況并非涵蓋所有QFII中國A股基金，諸如荷銀中國A股基金，摩根大通先鋒基金在本期都有相當比例的增長，這表明，目前在QFII基金上出現的贖回現象，并非全面狀況。

　　綜合上述情況，我們認為，QFII本期出現的凈贖回有以下特點，一，以公募基金為主，本期出現贖回的QFII基金都是業界影響力較大的公募和準公募基金，其背后蘊涵的意思可能是外資散戶比機構有更強的贖回動力。二、以大規模基金為主。三、以成立較早、客戶盈利最豐厚的基金為贖回重災區。

　　已準備應對調整行情

　　QFII對于A股市場的看好，不僅體現在他們對于A股倉位配置上，也表現在他們對于A股市場的最新觀點中。其中，有相當多的QFII基金已經逐步部署了關于調整行情的準備工作。

　　摩根大通先鋒基金在未來展望中表示：鑒于政策風險仍在，預料A股市場短期內會面對較大波動。

　　日興黃河基金則表示，鑒于A股市場的調整局面條件具備。公司提高了預計A股市場會調整，提高了績優大盤股的比重。同時，關注由于中國金融市場發展而受益的證券行業股票，增持了中信證券、宏源證券。另一方面，減持了過度炒作的小盤股。

　　荷銀基金則選擇了防御性品種，來降低投資風險。該基金在月報中表示：“隨著經濟增長穩健，加上消費趨升和企業盈利強勁，中國市場將持續興旺。然而，在游資過剩及風險承受水平極高的環境下，我們關注目前市場的估值。以減低投資風險，并回避估值過高的股票。”

　　股票投資比例(%)

　　QFII基金4月3月

　　圣奧諾雷中國A股基金100.5099.60

　　摩根士丹利中國A股基金100.5096.80

　　日興黃河基金99.4096.80

　　日興黃河Ⅱ基金99.4096.90

　　申銀萬國藍澤A股基金(2號)95.9098.35

　　JF中國先驅A股基金92.7095.80

　　申銀萬國藍澤A股基金(1號)91.0093.30

　　荷銀中國A股85.0088.10

　　申銀萬國藍澤A股基金(3號)69.40

　　富通揚子中國基金96.60

　　馬丁可利中國A股基金87.00

　　份額變化

　　QFII基金最新份額2007年3月末份額(萬份)

　　(萬份)

　　荷銀中國A股134.45131.41

　　JF中國先驅A股基金1864.361853.93

　　馬丁可利中國A股基金1646.751646.75

　　日興黃河基金(億份)151.42157.84

　　申銀萬國藍澤A股基金(1號)6.236.63

　　申銀萬國藍澤A股基金(2號)13.3414.30

　　日興黃河Ⅱ基金(億份)142.78161.81

　　新華富時A50基金10760.0014200.00