□吳耀華

　　投資大師巴菲特通過幾十年的股票投資，堅持著一種基本原理———基本價值分析原理。它包含三個方面：公司治理、會計與估價、兼并與收購。

　　在巴菲特看來，經(jīng)理是股東資本的管家。最好的經(jīng)理在進(jìn)行公司決策時，第一考慮的是股東的利益。在這中間正直和坦誠是經(jīng)理必備的條件。如果這個公司的經(jīng)理不夠誠實(shí)，那不管這個公司的業(yè)績?nèi)绾危�總有一天要碰到危機(jī)。

　　巴菲特強(qiáng)調(diào)，公司的報表要回答股東們?nèi)齻�問題：公司值多少錢、透明利潤、企業(yè)商譽(yù)。有一則古老的寓言，說明一個千年的相同原理：“手中的一只鳥值林子里的兩只鳥”。而巴菲特把這個原理延伸到了投資上，評估是在數(shù)錢，既沒有愿望也沒有夢想。上世紀(jì)90年代網(wǎng)絡(luò)股泡沫的破滅，當(dāng)時的每一個人最后意識到，林子里沒有鳥。可是，自伊索時代起這個教訓(xùn)一直在不斷地重演。

　　兼并與收購不外乎兩種方法，現(xiàn)金與換股。在牛市里，常常高溢價收購，因?yàn)楣�司�?jīng)理們對企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大以及企業(yè)合并后的優(yōu)勢抱樂觀的態(tài)度。

　　巴菲特的投資理念經(jīng)歷了50多年的歷史考驗(yàn)，取得了巨大的成功，教育了整整一代人，在今天顯得尤為重要。我們要用巴菲特的投資理念武裝自己，投資最有價值的