[揚子晚報網消息] 種種跡象表明，新流入資金已成為當前股指變化的最關鍵因素。巨大的居民儲蓄存款一直是中國證券市場上資金供給的最重要來源，未來也不例外。雖然本輪行情以來，已經有天量的儲蓄存款流入股市，但簡單的數據比較表明，這一最重要的資金源還有很大的潛力。

　　首先，觀察金融機構儲蓄存款余額與流通A股市值之比可以看出，截至昨日，這個比值約為3.3倍，已達到并超過了2001年時的歷史最低水平。但是，歷年來居民儲蓄存款余額與流通A股市值之比總體上呈下降趨勢。國際比較也顯示，中國的這一比值仍很高，新興市場大都在1以下，發達國家則更低，美國甚至為負。相對于偏小的股票市場規模，中國居民依然具備巨大的購買力。

　　其次，根據中國

　　再次，在1999年－2001年間，因為股市的活躍導致儲蓄存款的活期化，在差不多兩年的時間里M1增長率超過了M2，而目前這一現象還僅僅持續了6個月。

　　最后，2000年的實際

　　我們認為，居民儲蓄存款分流股市的過程遠未結束，未來的證券市場將顯著受益于這一過程帶來的充足流動性。短期內，從市場情緒及政策面來看，股市上漲與資金流入的正反饋式影響可能會繼續存在一段時間。但是，伴隨股市的過快上漲，往往是市場風險逐漸加大以及期望收益下降。如果近期消息面持續變壞，或者中期業績較大幅度低于預期，或許這一過程將有所放緩。但我們認為，在一個較長的時期里都可以預見資金鏈依舊寬松。

　　廣發證券 武幼輝