□本報實習記者 賀輝紅

　　昨天大盤跳空高開，留下一個缺口后，頭也不回就直往上奔，市場氣氛正接近癲狂。分析人士認為，現在市場更多受到短期化資金主導，投資者尤其是國內外投資者的分歧正在加大，深幅震蕩或將成為市場常態(tài)。

　　短期化投機資金居主流

　　據統(tǒng)計，市場平均每筆成交量由年初的1萬股以上迅速下降到現在的0.5萬股左右。與顯著下降的每筆成交規(guī)模相對應的是，換手率迭創(chuàng)新高，目前周換手率已經達到25%以上。這種現象表明，短期化的投機資金占據著市場的主流地位。

　　申銀萬國的研究報告認為，資金蜂擁進入股市并不危險，真正危險的是資金的投機本質。因為，資金短期化必然引起市場的短期化，最終造成價格的不穩(wěn)定，暴漲和暴跌成為市場常態(tài)。

　　國內外投資者分歧加大

　　作為成熟投資者的代表QFII，穩(wěn)健投資仍是QFII鮮明的投資特點。正如市場不可能永遠下跌，市場也不可能永遠上漲。已經歷過幾輪牛市和熊市的境外機構投資者，對于股市的興衰有著經驗上的直覺。相比于中國本土投資者，QFII更多基于自己國家的估價體系來衡量A股的合理價格，無論是外行的A股報告，還是QFII對A股的減持，都表明他們對A股不樂觀的態(tài)度。

　　與QFII的態(tài)度截然不同，本土投資者，尤其是散戶投資者，仍然對股市懷著極大的熱情和期望，新增資金源源不斷流入股市。“組合拳”被消化后，上周最后兩個交易日，每天開戶數再度突破30萬戶，總開戶數接近1億戶。受短期業(yè)績以及申購贖回壓力的影響，基金投資風格也或主動或被動地由價值型逐漸轉移至混合型。

　　大小非減持有延后壓力

　　大小非減持的速度在提升。有關數據顯示，4月份出現控股股東減持的公司迅速提升至21家，全月減持股份數也迅速提升至18986.39萬股，僅4月份的減持股份數就已經超過了前3個月的總和；截至5月21日，5月以來已有18家公司出現了控股股東減持，減持股份數合計為18671.53 萬股，已基本與4月份持平，未有放緩的跡象。

　　廣發(fā)

　　資金和股價之間存在反饋和放大機制。分析人士認為，尤其在短期投機資金占據主導地位的時候，這種反饋機制更加容易引起價格的劇烈震蕩。因為相對于長期資金來說，投機資金對短期收益更加敏感，價格上漲，刺激資金入場，進一步放大價格；而當價格下跌時，資金紛紛出逃，進一步打壓價格。因此，市場一旦連續(xù)深幅震蕩，牛市信念將面臨著極大的考驗。