市場內，政策與資金的博弈正在升級；市場外，一場圍繞A股市場是否過熱、政府到底要不要出手的大論戰又在激烈的進行中。

　　都說股市風險越來越大，但股市上漲的動力反而更足了，在4000點上方出現加速上漲，對于A股市場的持續火爆，不僅廣大的中小股民是一頭霧水、連呼看不懂，就連眾多的業內資深專家、經濟學家的觀點都出現了巨大的分歧，目前的情形是專家們分成涇渭分明的多空兩派，兩派的觀點都非常地鮮明，同時又異常地堅定。

　　真理越辯越明，看了這些業內專家的觀點，將幫助我們更清晰地認識目前的市場。

　　多方

　　金巖石：股市跌破4000點的可能性都很小，2008年滬指漲到6000點是一個非常現實的目標

　　韓志國：銀行儲蓄向股市投資以無法想像的速度在推進，10年牛市的步伐才真正開始

　　空方

　　華生：市場已經明顯過熱，最簡單有效的辦法是出臺一些政策引導股市

　　左小蕾：市場明顯已經開始出現失控的跡象，無視政策影響，盲目地推高股市蘊含著極大的市場風險

　　中立方

　　吳曉求：股市已經出現結構性泡沫，但“全民持股”肯定沒有錯

　　多方陣營

　　金巖石：

　　A股目前仍被嚴重低估

　　(湘財證券首席經濟學家)

　　金巖石認為，從證券化率、投資率、全球占比和儲蓄率來衡量，2008年滬指6000點是一個非常現實的目標，同時也是一次風險提示。

　　金巖石說，2008年滬指6000點，總市值達到24萬億元，如果對應于GDP總額25萬億元，我國證券化率將達到96%，這是現在全球證券化率的平均水平；2008年，滬深港3個市場市值合計超過東京股市，我國成為全球第二大證券國，占全球比例為10%，與中國作為全球第二大經濟實體的地位相匹配。另外，按亞洲國家60%的平均儲蓄率來計算，我國居民儲蓄至少還有2～3萬億元可以進入股市，這可以支撐滬指上6000點。

　　不過，金巖石提醒說，2008年滬指達到6000點，也是一次風險提示，股指要繼續上揚的話，如果沒有外生的資金流入，可能性不大。

　　金巖石對股市“過熱”、“泡沫”等說法予以否認。他說，股市跌破4000點的可能性都很小。這個市場能走到今天，關鍵是8個字--“棄暗投明、脫胎換骨”。“棄暗投明”講的是原來市場隱形資產浮出水面，“脫胎換骨”講場外資源注入市場。如果從這個角度來看，A股市場目前仍被嚴重低估。

　　“我覺得現在股市最大的風險在于政府來擠‘泡沫’。”金巖石說，從美國、英國、日本等國干預股市的經驗來看，沒有哪一個國家干預股市的政策是成功的。“擠泡沫”的結果都是本國資本市場的大蕭條。

　　韓志國：

　　全面證券化時代到來

　　(證券業資深人士)

　　韓志國表示，現在面臨著社會全面資本證券化時代的到來，銀行儲蓄向股市投資和社會投資以無法想像的速度在推進。10年牛市的步伐才真正開始。

　　“我一直在呼吁一點：中國已經進入資本市場。經過28年持續的發展和進行的改革，中國已經走到了新市場、新機制、新體制的門檻前。”

　　對于目前A股的不斷走強，韓志國認為，在新的時期下，利潤將成為社會GDP的主要導向，人們可以堂堂正正地號召推動全社會追逐利潤。逐利將成為市場靈魂，全社會將進入市場競爭時代。

　　中立陣營

　　吳曉求：應對結構性泡沫

　　(人大金融與證券研究所所長)

　　吳曉求指出，目前股市已經出現結構性泡沫。不過，從整體來看，股市應該處于正常發展范圍之內。他認為，“全民炒股”說法缺乏科學依據，但“全民持股”肯定沒有錯。老百姓應該享受經濟增長的成果了。

　　吳曉求說，現在許多人認為流動性過剩是嚴重的宏觀經濟問題。其實流動性過剩是一次千載難逢的機會，可以利用這個機會，大力推進資本市場的發展。現在老百姓手里的錢多，但可以投資的地方太少。這自然會帶來股市的火爆。現在股市中出現的結構性泡沫，還是應該用結構性的政策來化解比較好。

　　空方陣營

　　華生：我覺得泡沫很大

　　(燕京華僑大學校長)

　　對于金巖石的預期，華生潑了一些冷水。

　　他說：“我對中國證券市場充滿信心。但市場太熱了，不能夠持續下去。如果到明年A股真的漲到6000點的話，我覺得我們要忍受一個非常慘痛的調整。”

　　“如果按照現在的估值來看現在的市場，我覺得泡沫很大。”華生堅持自己對目前市場走勢的看法。

　　華生表示，市場已經明顯過熱。現在如果調整的話，市場的風險還能化解。如果真要到6000點再來調整，風險就加大了。“我覺得出臺一些政策引導股市，這是最簡單也是最有效的辦法。政府可出的招很多，但時間晚的話，市場就受不了。”

　　左小蕾：股市蘊含大風險

　　(銀河證券首席經濟學家)

　　左小蕾表示：“現在上市公司市值增加很快，但是不是與公司內在價值相稱，這值得投資者關注。”

　　左小蕾認為“不該漲而不停地天天漲，利率提升也漲、存款準備金率提升還漲，市場明顯已經開始出現失控的跡象，無視政策影響，盲目地推高股市蘊含著極大的市場風險。”

　　左小蕾認為：“資本市場不會發生永不調整的奇跡。資本大量流入一定會推高資產價格，而資本的大量流出對資本市場的傷害是很大的。中國資本市場目前正處于發展的關鍵時刻，最近A股狂飆突進，資金推動價格泡沫的現象比較明顯。”

　　中國證券報 北京商報 本報綜合

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