□苗夏麗晨報(bào)記者李銳

　　上證指數(shù)目前已經(jīng)站在4200點(diǎn)之上，如此高位整個(gè)A股市場的均價(jià)已經(jīng)超過17元，加權(quán)市盈率高達(dá)40多倍。俗話說“高處不勝寒”，4200點(diǎn)之上風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來越大，短期內(nèi)投資機(jī)會變得越來越少，持有何種股票成為一個(gè)令人頭痛的問題。在此，我們嘗試著去發(fā)現(xiàn)一些“價(jià)值洼地”，將風(fēng)險(xiǎn)降到相對較低水平。

　　價(jià)值洼地一：B股

　　自4月份開始，B股出現(xiàn)一波“井噴式”行情，到現(xiàn)在上證B股指數(shù)最高漲幅達(dá)114%，收盤漲幅也超過90%；深證B股也累計(jì)上漲30%；期間不少個(gè)股連續(xù)漲停，股價(jià)短時(shí)間內(nèi)翻了一倍。而B股上周連續(xù)3天暴跌，嚇跑了不少準(zhǔn)備去開B股賬戶的投資者，日開戶數(shù)有所下降，由5萬多戶一路下跌為1萬戶左右；對B股的投資價(jià)值市場中人開始出現(xiàn)較大分歧。

　　相關(guān)市場人士認(rèn)為，B股的上漲其實(shí)是多種因素促發(fā)的結(jié)果。4月份的啟動首先是在延續(xù)一季度低價(jià)股行情，其次A、B股合并預(yù)期以及

人民幣升值的加速，均讓投資者感到B股存在巨大的吸引力。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，B股折合成人民幣的股價(jià)平均不到10元，而A股均價(jià)至昨日高達(dá)17.34元，由此B股相對于A股的折價(jià)率大約在60%左右。

　　研究人士表示，對于B股的投資機(jī)會主要為結(jié)構(gòu)性的，且需著眼于長遠(yuǎn)。投資者進(jìn)行B股投資時(shí)可以考慮三個(gè)方面，包括公司盈利能力如何，其所處行業(yè)是否景氣；公司的動態(tài)估值是否被低估，這點(diǎn)要將資產(chǎn)注入或重組為公司帶來的機(jī)會考慮在內(nèi)；B股相對于A股折價(jià)率是不是比較高。

　　價(jià)值洼地二：雙低股

　　所謂“雙低股”，主要指市盈率和市凈率都比較低的股票。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前這種雙低股主要集中在能源類板塊中，部分在鋼鐵、有色金屬等行業(yè)中。

　　從2007年預(yù)測市盈率來看，很多鋼鐵股的市盈率不足20倍，鞍鋼股份、寶鋼股份等只有14倍，凌鋼股份、濟(jì)南鋼鐵、武鋼股份等市盈率為16至18倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于整體A股的加權(quán)平均市盈率。這些鋼鐵股的市凈率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平均水平，大約在2至4倍。另外一個(gè)雙低板塊有色金屬，其估值優(yōu)勢十分明顯，包括中金嶺南、關(guān)鋁股份、江西銅業(yè)、云南銅業(yè)等，根據(jù)2007年預(yù)測每股收益，其市盈率在14至17倍；市凈率比鋼鐵股稍高，大約在4至7倍。一些煤炭股，如蘭花科創(chuàng)、山西焦化、平煤天安、國陽新能等，市盈率在20倍左右，市凈率不超過5倍，這些品種也成為當(dāng)前市場中市盈率和市凈率明顯低于其他板塊的股票之一。此外，電力、造紙等周期性較強(qiáng)的行業(yè)也處于該洼地中。

　　有關(guān)市場分析人士表示，“雙低”其實(shí)有其行業(yè)特性，包括鋼鐵、有色金屬等行業(yè)本身的周期性較強(qiáng)，相應(yīng)給于較低的市盈率和市凈率，而并非由于市場對其炒作較少。但從整個(gè)市場的平均水平來看，雙低股依然存在明顯的優(yōu)勢，尤其是那些業(yè)績比較穩(wěn)定、分紅水平較高的股票。

　　價(jià)值洼地三：封閉式基金

　　具有估值優(yōu)勢之一的封基板塊，昨日全天漲幅達(dá)到2.03%，說明其投資價(jià)值已經(jīng)受到市場資金重視。而銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，上周封基整體折價(jià)率達(dá)到22.82%，延續(xù)了之前的強(qiáng)勢表現(xiàn)。

　　大智慧數(shù)據(jù)顯示，上周上證基金指數(shù)漲幅為9.95%，深證基金指數(shù)漲幅更是達(dá)到10.73%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于滬深大盤3.71%、4.8%的漲幅。而就在上周三，交易的39只封基集體井噴，滬市和深市基金指數(shù)分別上漲8.17%和8.71%，其中26只封基漲停，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于股票市場。此后一天，封基仍然有優(yōu)異表現(xiàn)。

　　而在此之前，銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，封基整體折價(jià)率一直處于上升之中，就在前一周，其整體折價(jià)率達(dá)到29.62%，引起市場的高度關(guān)注。銀河證券基金研究中心基金分析師魏慧君表示，作為封基的重要參考指標(biāo)，封基整體折價(jià)率的擴(kuò)大，表明其投資價(jià)值正在擴(kuò)大，盡管上周折價(jià)率有所降低，但其投資價(jià)值仍然存在，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　此外，據(jù)可靠消息證實(shí)，5家基金公司已經(jīng)向證監(jiān)會提交創(chuàng)新型封基設(shè)計(jì)方案，估計(jì)近期可能展開試點(diǎn)工作。而對于25只大盤封基的未來出路問題，業(yè)內(nèi)也有望很快取得共識。研究人士表示，要么提前轉(zhuǎn)為開放式基金，要么改造為創(chuàng)新型封閉式基金，反正保留現(xiàn)狀的可能性不大，這些因素均推動封基二級市場價(jià)格上漲。

　　魏慧君認(rèn)為，雖然上周封基整體折價(jià)率下降，但封基仍然具有投資價(jià)值，其中基金同益、同盛、裕隆、裕陽、漢鼎和天華等值得關(guān)注，而一些具有封轉(zhuǎn)開預(yù)期的小盤封基也可考慮。同時(shí)，魏慧君提醒投資者，投資封基還要從公司規(guī)模、歷史業(yè)績等多方面考慮。

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