□光大證券 滕印

　　隨著指數不斷創出新高、藍籌股賺錢效應的增強，畸形的市場格局有望得到逐步改善，股價結構的調整將進一步深化，并將引發市場出現短期震蕩，但市場震蕩向上的趨勢不會因此而改變。

　　值得關注的是，目前市場存在優質股相對低估、題材概念股溢價的現象。統計顯示，目前超過1000倍市盈率的股票接近60家，超過100倍市盈率的股票超過500家，占到了整個市場的三分之一。我們認為，股權分置改革完成后，投資者結構發生了根本性變化，上市公司大股東在證券市場中的地位日益增強。另外，市場傳統觀點認為，指數越高風險越大，這是造成藍籌股賺錢效應不如題材概念股的重要原因之一。我們認為，“指數越高風險越大”的觀點存在一定的片面性，問題的關鍵是要進行結構分析，如果指數的上漲主要是由有業績支持的藍籌股帶動，那么盡管指數在不斷創出新高，但市場整體的市盈率水平會隨著公司業績的穩定增長而有所下降。相反，如果指數的上漲更多是由缺乏實質業績支撐的垃圾股、概念股來推動的話，則指數越漲風險越大。業績是投資的永恒主題，盡管在一個特定的時間內個股表現會有所差異，但在價值規律的作用下，市場會對股價的過度偏離進行修復。

　　由中國

國家發改委價格局起草的《關于深化價格改革促進資源節約和環境保護的意見》已進入征求意見階段，該《意見》將通過消費稅率改革、資源稅率調劑、收費專案變動、相關

能源產品價格改革，使中國告別低價能源時代。我們認為，隨著該意見的正式實施，必將對

證券市場相關公司產生影響，“資源節約和環境保護”投資主題有望成為今年市場的又一個重要熱點。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區間4100－4300點

　　下周熱點預期半年報業績增長板塊。

　　下周焦點大盤股發行情況。

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