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新浪財經(jīng)

防御性投資策略應(yīng)對高位震蕩

http://www.sina.com.cn 2007年05月25日 05:19 中國證券網(wǎng)-上海證券報

防御性投資策略應(yīng)對高位震蕩

  □德邦證券 周亮

  五月份以來,股指圍繞4000點(diǎn)反復(fù)爭奪,隨著上周末央行組合拳的推出,某種程度上,縮短了在4000點(diǎn)震蕩的時間,成功站上4000點(diǎn),股市將進(jìn)一步向上拓展空間。同時,我們也注意到4000點(diǎn)上方的政策壓力,管理層的風(fēng)險提示通知以及銀監(jiān)會放寬QDII海外投資品種,都表明了高層的一種態(tài)度。作多能量和政策面還在糾纏博弈,表明后市大盤的道路將比較曲折,最近B股的大幅震蕩也給A股的投資者提了個醒,巨大獲利盤對大盤殺傷力有多厲害。在4000點(diǎn)上方大資金的投資方向正在悄悄發(fā)生變化,由進(jìn)攻開始轉(zhuǎn)向防守,周三封閉式基金的整體爆漲明顯可以看出這一點(diǎn)。除了封閉式基金,短期內(nèi)我們還可以關(guān)注港口和高速公路板塊。

  2007年1季度GDP增長11.1%,比去年全年加快0.4%。進(jìn)出口總值4578億美元,比去年同期增長23%,其中出口2521億美元,增長28%;進(jìn)口為2056億美元,增長18%;貿(mào)易順差累計為464億美元。良好的外部環(huán)境為港口的持續(xù)發(fā)展提供有力的保障。但是我們也注意到,近幾年,港口投資不斷加大,新增產(chǎn)能陸續(xù)投放,但卻沒有給上市公司帶來很大的業(yè)績提升,主要是因?yàn)椋?、新增產(chǎn)能中屬于上市公司的資產(chǎn)占比較小,總體上上市公司的市場份額反而呈下降趨勢;2、新增資產(chǎn)往往由集團(tuán)投資,造成港口內(nèi)部的同業(yè)競爭;3、新增產(chǎn)能的釋放導(dǎo)致港口之間競爭加劇,貨源被進(jìn)一步分流。

  港口上市公司依靠自身資產(chǎn)發(fā)展空間已經(jīng)有限,資產(chǎn)注入將成為公司發(fā)展的最佳途徑。目前上港集團(tuán)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)整體上市,對中國港口整合起到了良好的示范作用。全國港口資源整合也正面臨提速,通過資產(chǎn)重組增強(qiáng)企業(yè)的競爭力、保持和提高市場份額,進(jìn)而獲取持續(xù)發(fā)展動力將成為中國港口企業(yè)的必然選擇。順著這個思路,我們在選擇上市公司的時候,盡量選擇有整體上市和資產(chǎn)注入預(yù)期的品種,目前情況下可以重點(diǎn)關(guān)注鹽田港營口港、深赤灣等。

  高速公路板塊同樣也是防御性投資的重要方面。在過去的5年里,我國汽車保有量保持了15%的快速增長。隨著居民消費(fèi)升級、進(jìn)口汽車關(guān)稅下調(diào)以及汽車價格理性回歸,預(yù)計未來二十年汽車消費(fèi)量保持快速增長的趨勢將不會發(fā)生改變。汽車保有量的持續(xù)高速增長,增加了對高速公路的消費(fèi)需求,將為高速公路車流量的持續(xù)增長提供最直接的動力,從而有力促進(jìn)高速公路股業(yè)績的長期穩(wěn)定增長。

  同時,目前高速公路上市公司業(yè)績普遍較好,另外現(xiàn)金流量充足。充足的現(xiàn)金流一方面能夠?qū)镜囊?guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┯辛Φ闹С郑硪环矫嬗兄诠炯骖櫷顿Y者利益,維持較高的分紅比例。歷年較高的分紅率是對公司投資價值的最有力支撐之一,就是和國外同類的上市公司相比目前估值也不高。周三高速公路板塊漲勢普遍較好,短期內(nèi)仍可以重點(diǎn)關(guān)注寧滬高速贛粵高速皖通高速等。

  50只防御型品種情況一覽

  代碼名稱凈利潤(萬元)每股收益(元)每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量(元)市盈率(倍)

  2006Y2007Q12007Y(預(yù)測)2006Y2007Q12007Y(預(yù)測)2006Y2007Q12006Y2007Y(預(yù)測)

  000022深赤灣A61,39614,23970,4580.950.221.091.780.3427.6824.12

  000088鹽田港70,64214,66573,4630.570.120.590.200.0632.7831.52

  000089深圳機(jī)場40,74411,94252,7810.280.080.370.380.0746.4735.87

  000421南京中北9,9318907,0340.320.030.202.05-0.0339.4555.70

  000429粵高速A33,13814,07239,0530.260.110.310.470.1445.8638.91

  000520長航鳳凰7,7771,65612,2120.120.020.180.04-0.11100.4663.98

  000548湖南投資15,08917,10730,3570.300.340.611.30-0.2459.3229.49

  000776S延邊路1,1202078,6490.060.010.470.240.06173.5022.46

  000886海南高速1,2282882,7130.010.000.030.780.00676.40306.57

  000900現(xiàn)代投資28,08610,46634,4430.700.260.861.800.3929.2223.83

  000905廈門港務(wù)16,8282,57617,2450.320.050.320.45-0.0439.5438.58

  000916華北高速25,0576,72828,7140.230.060.260.310.0641.3336.07

  002040南京港3,1064283,8660.130.020.160.210.0577.3462.15

  600003東北高速18,30110,20219,7040.150.080.160.270.0957.8753.76

  600004白云機(jī)場29,2209,54239,3220.290.100.391.040.1751.7138.43

  600009上海機(jī)場151,34239,027178,8780.790.200.930.760.0742.2335.73

  600012皖通高速74,93018,62080,6160.450.110.490.660.1722.9821.36

  600017日照港17,2383,89121,5680.270.060.340.330.1043.4934.75

  600018上港集團(tuán)296,32289,593321,9590.140.040.150.230.0182.0375.49

  600020中原高速56,51617,38962,5370.360.110.400.610.1327.3124.68

  600026中海發(fā)展276,079104,890344,4220.830.321.040.990.3828.7623.05

  600033福建高速48,86815,19157,5870.330.100.390.600.1829.9125.39

  600035楚天高速25,9006,58329,2350.280.070.310.410.0932.8129.06

  600087南京水運(yùn)17,8714,63222,2270.350.090.420.770.0850.6440.72

  600125鐵龍物流17,7204,09024,8570.300.070.420.800.1760.3743.04

  600190錦州港10,5611,72417,3050.100.020.160.210.0294.4457.62

  600269贛粵高速82,36417,82987,8520.710.150.750.990.2421.3820.04

  600279重慶港九3,4001,3744,5860.150.060.200.170.09109.2981.03

  600317營口港16,1065,11318,0160.630.150.520.390.1037.2333.28

  600350山東高速89,77024,653108,5350.270.070.320.340.0637.0230.62

  600368五洲交通7,4962,1218,3150.170.050.19-0.010.1857.3251.67

  600377寧滬高速112,77839,612154,5930.220.080.310.480.1645.4333.14

  600428中遠(yuǎn)航運(yùn)61,54315,14071,4230.940.231.091.130.5027.2923.51

  600548深高速55,92429,90667,5120.260.140.310.460.1043.3635.92

  600561江西長運(yùn)4,7392,3726,4580.260.130.350.730.2954.4839.98

  600575蕪湖港3,6859513,9450.310.080.330.220.0453.3649.85

  600611大眾交通22,8325,23921,7070.280.060.211.840.05111.46117.23

  600650錦江投資26,8587,12328,1790.490.130.510.810.1640.1738.29

  600662強(qiáng)生控股11,5173,80716,4650.180.060.260.560.0590.1563.06

  600708海博股份15,0622,29916,4180.420.060.351.010.0535.1532.25

  600717天津港51,52610,01957,7910.360.070.400.560.1561.6154.93

  600741巴士股份17,0114,98318,3170.180.050.151.180.10101.6494.44

  600798寧波海運(yùn)15,6723,93813,2120.310.080.260.470.0936.9743.86

  600834申通地鐵12,0873,25314,0700.250.070.290.450.0650.2843.20

  600896中海海盛14,5395,16614,4980.330.120.320.120.1249.9250.06

  600897廈門空港12,2593,88013,9200.410.130.470.640.1345.0139.64

  601006大秦鐵路437,069158,573554,6340.340.120.430.390.1243.5334.30

  601008連云港8,2952,7679,8900.280.090.220.41-0.1278.1565.53

  601333廣深鐵路71,08739,075160,6510.100.060.230.270.2299.6544.09

  601872招商輪船82,92920,495119,2100.240.060.350.400.0548.5233.76

    新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

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