□本報記者 劍鳴

　　針對我國貨幣流動性過剩的趨勢，申銀萬國研究所近日發布報告表示，流動性過剩是全球經濟金融失衡的必然結果，短期內建議通過大力發展資本市場來疏導過剩的流動性。

　　報告認為，我國貨幣流動性過剩并非是短暫現象，在當前經濟和制度背景下，只要國際收支順差沒有根本改變，中國外匯儲備持續擴大必然導致過剩流動性持續多增。存款準備金率上調、央行票據發行、成立國家外匯投資公司積極管理外儲等方法，無論是從短期和長期來看，均只能是在一定程度上緩解過剩的流動性。

　　報告稱，貨幣流動性過剩表面上看是一種貨幣或者儲蓄相對于需求的過剩，但實質上是貨幣資本不能有效配置導致的結果。在完善的經濟金融體系中，過剩的貨幣流動性可以通過各種市場的有效運行來疏導配置。這些市場可以是商品市場、地產等資產市場，也可以是資本

證券市場。在當前

中國經濟持續快速增長的背景下，過剩流動性大量流入商品市場最終必然導致一般性的通脹，過度流入地產市場則可能引致

房價暴漲。然而，中國的資本市場發育遠未成熟，成長的空間十分巨大，加快發展擴大資本證券市場顯然是疏導過剩貨幣流動性一個很好的出路。而要想真正實現資本市場有效擴張關鍵在于完善市場制度、增加產品供給。市場制度完善保證了市場發展的可持續性，是市場發展的基礎；增加產品供給使得市場不斷有效吸納過剩流動性的同時，降低了市場出現泡沫的風險，保持市場穩定。

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