放量滯漲的特征出現(xiàn)在近日的盤面上，大面積的ST股漲停和藍籌股疲軟的走勢形成鮮明對比。這種狀況的出現(xiàn)有一定的頂部特征顯露，對于利空麻木的市場會不會在利空累積效應(yīng)下掉頭折返呢？

　　B股給出什么信號

　　“五一”長假過后最為搶眼的莫過于B股了。整體性的連續(xù)漲停板拉升大大促動了投資者的情緒，B股的新增開戶數(shù)量也飛速擴張，成交量也成倍放大。B股從一潭死水一下子變成了掘金的陣地。然而，周二B股和A股出現(xiàn)了明顯的背離：A股繼續(xù)高位挺進但B股卻出現(xiàn)了大幅下跌，大部分的B股在跌停板上封住。形成這種反差的力量來自于何方？

　　筆者認(rèn)為B股前期的大幅上揚動力來自于價值回歸的驅(qū)動力，B股始終被低估、成為價值洼地的事實激發(fā)了資金的入場愿望，而這種價值回歸的力量卻最終演變?yōu)橐环N瘋狂的追逐。非常明顯的事實是，在大規(guī)模的普漲之后低價垃圾股繼續(xù)上揚；而價值型的藍籌B股卻止步不前。這和A股今年以來的走勢非常相似，低價股的時代從A股擴展到了B股的地盤。這說明什么？說明散戶時代的來臨使得價值投資理念被拋棄，“菜場理論”被廣泛運用于投資，市場的投資主線消失。

　　那么，B股的全線下跌又告訴我們什么信號呢？瘋狂過后的理性回歸。這種回歸是必要的、也是市場自身規(guī)律使然，而B股的走勢實際上是用較短的時間濃縮了A股的走勢，或者說我們接下來可以預(yù)見到A股泡沫可能受到的壓力。不過，筆者并不認(rèn)為A股會遭受B股的拖累而改變方向，相反，筆者認(rèn)為A股和B股分離的走勢會維持一段時間，但是B股給予了足夠的提示。

　　可能進入利空密集期

　　事實上近期的市場已經(jīng)步入了利空密集期。筆者認(rèn)為接下來可能利空消息的密集程度會加大，無論是官方的還是坊間的有關(guān)政策面的利空消息都會“轟擊”大盤。在這種氛圍當(dāng)中市場心態(tài)是比較脆弱的，大幅震蕩在所難免。那么，震蕩過后大盤的方向是否會改變呢？筆者認(rèn)為短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)大盤的方向，理由仍然是資金推動的慣性。

　　盡管A股新增開戶數(shù)比較前期高點有所回落，但仍然保持在高位水平。很多人會懷疑這種儲蓄大搬家的持續(xù)性問題，我們把前一輪牛市的情況和這一次來作一個對比就會發(fā)現(xiàn)，2000年

證券類資產(chǎn)與居民存款的比例是1：3，而今這個比例是1：4.5。這個數(shù)據(jù)意味著要達到上一輪牛市巔峰狀態(tài)時的儲蓄搬家程度還有很大潛力和空間。不過，筆者并不是說這股巨大的搬家力量在近期就可能完成，資金推動的力量可能隨著賺錢效應(yīng)的逐漸淡化而減弱，賺錢效應(yīng)淡化的可能性在于垃圾股的回歸。而短期內(nèi)這種狀況出現(xiàn)的可能性還比較小，在政策利空密集期內(nèi)資金推動的慣性仍然會營造出大盤普漲的格局。而盤面中繼續(xù)表現(xiàn)出利空麻木癥，并在密集利空壓力下頑強前行。

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