□本報記者 王文清

　　“我們判斷下半年市場仍將維持震蕩上漲，但漲幅會低于上半年，而市場波動將遠高于上半年。”工銀瑞信精選平衡基金經理吳剛如此表述他對下半年市場的看法。吳剛認為，在市場系統性風險不斷加大的同時，個人投資者希望繼續取得戰勝機構投資者的業績并不現實，從長期來看基金的投資成績會遠遠超越散戶，這尤其表現在波動幅度加大、波動時間拉長的調整市中。

　　吳剛對下半年市場謹慎樂觀，他認為可以預期政府對宏觀經濟將繼續進行持續而溫和的調控，硬著陸的風險很小，宏觀經濟景氣有望持續穩定增長，這成為本輪行情延續下去的重要支撐點。而儲蓄大搬家和去年下半年以來股市創造的財富效應將會繼續推動市場上行，但目前市場短期累計漲幅較大，風險正在增加，另外宏觀調控和投資者教育造成的心理影響也將發揮作用，因此下半年市場可能會呈現震蕩加劇的局面。

　　在后4000點行情中，吳剛認為散戶投資業績繼續戰勝以基金為代表的機構投資者的可能性已經不大。強大的研究力量和嚴密的風控體系在市場趨于理性的階段最終會發揮重要作用，價值投資并不會被短期的市場狂熱淹沒。今年上半年包括工銀瑞信精選平衡在內的工銀瑞信旗下基金堅守價值投資原則，繼續表現出較低的換手率，其長期重倉的小商品城、華聯綜超、華僑城等個股雖然經歷了一段時間的低迷，但隨著市場逐漸趨于理性，上述個股近期重新受到了市場的追捧。吳剛認為，從較長的時間段來看，投資持續穩定增長行業的收益遠遠超過投資周期性行業的收益，其投資復利隨著時間的推移不斷增加。而價值投資也并不是每個階段都能戰勝市場，但它可以確保投資者能在較長的時間段內取得穩定的收益。

　　在市場波動加大的情況下，吳剛認為股債平衡、攻守兼備的平衡型基金，是個人投資者的選擇之一。相對股票型基金來說，平衡型基金在投資控制上更為靈活。當市場處于單邊上揚時，股票型基金由于倉位較高，更具增長優勢。但當市場進入震蕩行情后，平衡型基金“進可攻、退可守”的靈活性就凸顯出來。因此，在震蕩市中，平衡型基金更易為投資者帶來穩定且高效的投資收益。

　　關于下一階段的投資策略，吳剛表示工銀瑞信精選平衡基金仍會繼續堅守價值投資的原則，加大對重點下游行業的配置比例。

    相關報道：

    B股大震蕩 市場散戶化積聚風險

    庖丁解牛：大盤溫和放量 散戶何去何從

    散戶真的奪了天下么

    散戶時代更要理性看全民炒股