□本報記者 余喆 北京報道

　　上周末，央行宣布同時上調存貸款基準利率及金融機構存款準備金率，這是近10年來我國首次同時宣布上調存款準備金率和存貸款基準利率。加息后的市場會如何發展？在高估值時代中應該采取何種基金投資策略？記者采訪了工銀瑞信精選平衡基金經理吳剛。

　　下半年市場將震蕩上漲

　　對于此次加息，吳剛表示，央行在短短的4個月時間內連續4次提高法定存款準備金率，更多是體現一種政策引導的作用。他表示，由于調整的幅度畢竟有限，而股市的預期收益率很高，是否會分流股市資金還很難說。不過，“二率”的調整會為目前偏熱的宏觀經濟適度降溫。未來，政府將對宏觀經濟進行持續而溫和的調控，硬著陸的風險很小，宏觀經濟景氣有望持續穩定增長，這成為本輪行情延續下去的重要的基本面支撐點。

　　不過，吳剛也指出，

人民幣升值預期以及較低的實際利率水平使得市場資金充裕，資金的涌入可能進一步抬高市場的估值水平。目前市場整體動態市盈率約35倍左右，整體偏高，局部存在泡沫。另一方面，市場累計漲幅較大，風險有所增加，波動幅度可能加大。因此，判斷今年下半年市場將呈現震蕩上漲的局面，但上漲幅度要低于上半年，市場波動幅度、市場風險也會大于上半年。面對近兩年累計漲幅超過400％的A股，投資者尤其是那些在高點入市的個人投資者保持一份清醒很有必要。

　　平衡型基金優勢凸顯

　　在這種后4000點行情中，吳剛表示選擇股債平衡、攻守兼備的平衡型基金，可能是個人投資者更為穩健的投資之選。由于平衡型基金具備更靈活的資產配置功能，倉位調整范圍較寬，如工銀瑞信精選平衡，

股票投資比例為40%-80%，債券及其它短期金融為20%-60%。平衡型基金在市場震蕩甚至下跌時，通過適當減倉抵御風險，將資產配置在債券、貨幣等短期金融工具上，增強產品的防御性。

　　在一季度熱點輪換頻繁、市場追捧低價股和高估值股的熱潮中，工銀瑞信精選平衡基金沒有盲目參與資產重組等市場熱點炒作，保持了較穩定的組合和較低的換手率。基金重倉持有的信息技術、商業零售、金融、醫藥、

能源及消費品行業中的高成長龍頭企業為組合帶來了較為豐厚的投資回報。

　　據悉，工銀瑞信精選平衡基金將于5月24日進行拆分并在工行、建行等網點集中銷售，整體規模將控制在100億以內。

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