□上證聯(lián)

　　周二股指盤中再創(chuàng)新高，但隨著市場的連續(xù)推升，積累了較多的獲利盤，加上B股大幅跳水，拖累A股沖高回落。B股的暴跌走勢，成為市場沖高受阻的主要原因。

　　本輪行情的的基礎(chǔ)來自兩方面：一是多項制度性變革引發(fā)的上市公司業(yè)績突增；二是低利率背景下人民幣升值預(yù)期，激發(fā)大量的低成本資金追逐相對稀缺的籌碼。近期市場每次下跌后，都有強勁回升出現(xiàn)，似乎有“神秘力量”在利用難得的下跌機會進(jìn)場。其實并沒有什么神秘力量，下跌中部分機構(gòu)在調(diào)倉，更多的普通散戶資金在補倉。目前支撐市場的資金力量正是來自這兩方面：一個是熱錢；一個是居民儲蓄大搬家。這兩股資金流的匯聚，成為股市的推動力量。盡管輿論都在警示風(fēng)險，但目前還看不出熱錢撤出股市的明顯跡象。新增開戶數(shù)自5月8日創(chuàng)出日新增開戶數(shù)36.8萬戶新高之后，A股新增開戶數(shù)上周一度回落，但周五數(shù)據(jù)又回升至25萬戶以上，日新增A股開戶數(shù)維持在20萬戶以上。這從一個側(cè)面反映出場外資金持續(xù)地流入沒有停止。近兩個交易日成交量的再度放大，充分顯示上述兩股資金流仍相當(dāng)充沛。在人民幣升值有可能進(jìn)一步加速背景下，股市有著進(jìn)一步的重估基礎(chǔ)。即使出現(xiàn)紅籌股大量回歸，在目前流動性過剩的市場背景下，恐怕也是杯水車薪。

　　多頭在經(jīng)歷過考驗之后信心更足，周二當(dāng)日盤中上跳缺口并未回補，市場強勢特征相當(dāng)明顯。市場目前最大的懸念是政策面的調(diào)控手段是否會從市場化轉(zhuǎn)化為行政干預(yù)。多頭與政策面博弈的新階段：政策面樂見一個與經(jīng)濟高速發(fā)展相匹配的長期慢牛行情，對市場的呵護(hù)是不會輕易改變的；雖然政策面出現(xiàn)有保有壓，但無論是央行貨幣政策以緊縮資金供給，還是管理層的風(fēng)險教育和加快

　　雖然對中長期趨勢看好，但經(jīng)過兩個交易日的強勢上漲，短線技術(shù)上的超買，加上股指周二上跳缺口仍有待回補，上證綜指圍繞4100點仍有一個反復(fù)整固的過程。

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