劉勘

　　首批持牌證券分析師。曾榮獲歐元之父蒙代爾《世界金融實驗室》和《世界經理人雜志》頒發的2004年“中國最具聲望證券分析師”。現為華林證券研究所副所長。

　　截至5月11日，上證B股指數在過去一周的漲幅達到24%，深證B指周漲幅達到15%，兩指數都達到了2001年3月以來最大一次周漲幅。全線飄紅的壯觀場面更是使得B股已經成為了中國股市現階段的“現象”。

　　以2006年年報數據為基準，統計結果顯示，目前同時擁有A、B股的公司滬市有44家，深市則有42家。這86家公司中的A股價格均高于B股，其中近半公司A、B股價差在1倍左右。若從中剔除微利股和虧損股，滬深兩市共有60只同時具有A、B股的樣本股。這60只股票的B股估值水平全部低于A股，其中陸家嘴、小天鵝、中集集團的A、B股市盈率差值接近一倍。同一家公司的股票,B股價格會比A股價格低得多，所以投資者轉戰B股市場是有道理的。

　　國家實行“藏匯于民”政策，允許個人憑有效證件到銀行購買5萬美元等值外匯，從而給B股提供了寬裕的資金來源等等的說辭，只不過是理性投機者的“適切理由”而已。試想，藏匯于民政策去年便已實施，何以如今才想起去給B股提供寬裕的資金來源呢？

　　因而，其主要的原因是在于：自今年初至“五一”節前，深成B指漲幅僅有24.95%，在市場核心指數中位列漲幅倒數第一，同期深圳A股綜合指數漲幅高達95.61%，接近翻番，而市場主要指數漲幅普遍都在50%以上，這樣導致A、B股之間差價持續加大，相對地使得B股價格明顯偏低，成為市場估值洼地，從而對B股投資者持股信心具有直接提振作用，導致了本輪出現暴發性的行情。

　　同時,目前一個不容爭辯的事實是，B股股票價格在一段時間內仍將繼續低于A股，因此即使經過近日大幅上漲，短期內也沒有完全改變B股行情的補漲特征。資金面上，B股開戶數屢創新高，開戶人數劇增所帶來的大量資金，使得B股市場上漲動力依然強勁。

　　事實上,在此輪B股全面大漲之前，已經有不少先知先覺資金提前介入了一些績優B股。如南玻B股、深南電B股、振華B股、招商局B股等績優公司，據2007年一季度報告所披露，前十大流通股東名單中均出現新外資面孔。如南玻B股的一季報流通股名單中，新進了瑞士銀行等多家外資B股股東。而錦江投資4月16日公告稱，惠理基金持有錦投B股達到2782萬股，已占其總股本的5.04%，對公司進行舉牌。

　　在A股市場整體估值不斷上升的預期下，部分資金分流到估值優勢明顯的B股市場仍將持續，而B股市場繼續走強依然值得期待。源于全球股市強勢、激勵B股向好，國際金融市場出現了新的上升行情，為股市增加了新的活力，成為此輪行情的重要刺激因素。

　　還有QDII政策大力推進，成為B股市場價值回歸的導火索和催化劑，相對H股來說，國內外機構投資者更為熟悉的還是B股公司，而且在A股股價大幅上漲后，B股不僅具備了足夠的安全邊際，還具有較大上升空間。

　　基于B股市場投資的特性，B股強勢格局有望延續，從公司業績、成長性和分紅能力來考量，2006年報及2007年一季度業績報告給了B股投資者較多信息。在實際操作中采取以下策略較為穩妥。其一，對于一些績優成長股須重點關注，如深基地B、南玻B、杭汽輪B、飛亞達B、魯泰B、張裕B、晨鳴B、機電B、友誼B等，尤其是那些業績有題材支持的、內在有上行要求的個股、板塊仍可重點跟蹤，如粵高速B等公路板塊個股。其二，捕捉一些A、B股同時存在且經營轉好的個股，如大眾B、陸家B、金橋B、鄂絨B、錦港B等。

　　雖然經過幾天大幅上揚，B股指數漲幅已大，短期可能會有所震蕩，但B股的估值“洼地” 依然具有較大的投資潛力。