作者：楊欣

　　昨天股市在政策重拳之下走出驚天大回轉行情，低開128點之后隨后強勁反彈，最終以紅盤報收，深證成指再度創出歷史新高。今年以來，歷次加息和調高存款準備金率后的第一個交易日，A股市場都是低開高走，普通投資者對此類調控手段的效果已經產生“審美疲勞”。但是專家認為，市場不懼怕宏觀調控并不等于不需調整。

　　央行本世紀以來的歷次加息均未構成扭轉股市大趨勢的因素。尤其是在今年，歷次加息和調高存款準備金率后的第一個交易日，A股市場都是低開高走，普通投資者對此類調控手段的效果已經產生“審美疲勞”。

　　調控措施影響偏中性

　　而多位財經界專家為加息護航的言論也是造成目前市場不再懼怕宏觀調控的原因。專家認為，央行此舉主要是為了進一步加大收回流動性資金的力度，對股市影響不大，政府不會動用行政手段對股市進行調控。

　　在近日召開的“2007證券中國投資論壇”上，國務院發展研究中心金融所所長夏斌表示，加息對股市會有影響，但影響有限。政府不應該也不會直接干預股市。應該讓投資者在股市的振蕩中認識股市，仍然要加強投資者的教育。中國政法大學教授劉紀鵬、北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐、國資委研究中心主任王忠明等專家也表達了類似觀點。

　　多數機構投資者的觀點則認為，央行政策的出發點是要防止經濟增長由過快轉向過熱，當然也有控制資產泡沫的目的。幾項政策之間存在對沖效應，對市場的短期影響偏中性，不會改變市場整體發展態勢。

　　調整壓力或來自于市場

　　但是同時有專家提醒投資者，僅憑昨天一天的強勢并不能說明市場不再需要調整。昨天的強勢很大程度上來自于市場在加息前后都早有預期，但是真正的調整壓力來自于市場本身。

　　國誠投資咨詢公司的分析師鄧學文博士認為，一般講每年夏季股市都需要休整一段時間，然后發動秋季攻勢、春季攻勢等。即使不加息，股市也可能進入調整。他分析，這次加息可能也會使股市走出先抑后揚的走勢，但拉升的幅度不太可能“復制”3月份加息后的走勢。其原因是A股在1月至3月5日已經進行了調整。他指出，這輪牛市已調整了兩次，第一次是去年5月至7月，股指從1000點漲到1680點；第二次是今年1月至3月5日，股指從1680點漲到2847點。調整時間兩個月，相隔時間5個月，調整幅度在10%～15%上下。這次從2847點到4048點，處在夏季休整的敏感期，出現調整的概率較大。

　　回避加息負面影響行業

　　多家券商分析報告指出，本次政策的出臺可能成為市場主動性結構調整的導火索。穩健投資者要防范或規避目前所出現的結構性泡沫，關注存款保證金率和利率的累積效應，觀察每日新增開戶數和調控政策出臺的時機和力度。回避加息負面影響行業，而對科技、醫藥、商業、化工等等對加息不敏感行業的優質股仍可逢低關注。

　　(記者 楊欣)

　　泡沫主要在績差股上

　　上周五，央行罕見地一次祭出三大貨幣政策調控措施，股民為此對后市憂心忡忡。對此，基金分析指出，加息及提高存款準備金率對企業利潤影響有限，調控對市場并無太大影響，而短期如果出現調整正好將為優質藍籌品種提供良好的買入時機。“短期的市場投資策略應更多著眼于估值的安全和業績的支撐，持倉結構從題材股、績差股轉向藍籌股群體成為必要的選擇。”匯豐晉信基金公司建議。

　　多數基金經理認為，此次加息并不意外，市場早有預期，加息對股市影響有限，不會影響他們的投資決策，也不會因此調整倉位。

　　匯豐晉信基金公司指出，加息及提高存款準備金率對企業利潤影響有限。其中備受關注的銀行業上市公司并不會因為本次加息中貸款利率升幅小于存款利率升幅而導致存貸利差收入的大幅減少，資金密集的房地產行業所受到的利潤影響和市場需求的影響也非常有限，而保險業上市公司則小幅受益于加息。人民幣兌美元

　　不過，盡管基金業內人士普遍認為加息無礙股市長期走牛，但仍認為在目前背景下，股民應適當轉變持倉結構。

　　匯豐晉信基金公司建議，短期的市場投資策略應更多著眼于估值的安全和業績的支撐，持倉結構從題材股、績差股轉向藍籌股群體成為必要的選擇，市場可能的短期調整則將為優質藍籌品種提供良好買入時機。

　　李立分析,目前擔憂的是局部泡沫，爆炒題材股和講故事的

　　(記者 吳倩)