主持人：受加息和提高存款準備金率消息影響，昨日兩市大幅低開，但隨即在抄底盤介入下快速回升，兩市雙雙創出新高，終盤股指收出低開高走大陽線。請問短線大盤將如何運行？

　　匯正財經：上升趨勢不改

　　周一股指在消息面多重利空的打擊下大幅低開，接著快速高走，由此可以看出當前大盤自身的體質仍然健康，經此一役短線浮籌被清洗得更加干凈。昨日的上漲會不會是一種誘多呢？從盤面來看，可能性不大。如果消息面上沒有進一步的利空打擊，大盤仍然會繼續上升，只不過勢頭會有所減弱而已，因為漲多了就會導致政策面的干預。從這次央行的三大措施來看，我們認為正負效應都有，相比較起來還是正效應偏大。原因是，利率和存款準備金率的調整對股市的沖擊并不像想象的那樣大，拿利率來說，現在加息后利率仍然偏低，如果在5%以上，對某些資金也許會有吸引力，否則還是會流出銀行投資股市。再拿存款準備金率來說，這并不是針對股市的。而匯率波幅的調整，加大加快了人民幣升值的寬度和速度。本輪行情自05年7月22日啟動就深受人民幣升值的影響。而十多年來第一次擴大匯率波幅，對此我們理應正面看待。目前這些政策出臺后，市場效果如何，應該有半個月的觀察期，也就是說五月下旬消息面上應是平靜的，這樣一來，股市運行環境就將較為穩定。

　　北京首證：多空分歧較大

　　兩市周一受消息面影響大幅跳空低開后均強勁回升并再創新高，漲跌家數之比傾向多方，市場活躍度大大提高，日成交額隨之也達到3175億元左右，較前大幅增加520億元以上。從股指運行看，目前兩市大盤均線系統多頭上行的良好態勢沒有改變，市場頻創新高的強攻格局仍在延續，但短期內仍有必要進行適當的整理蓄勢。一是因為低開大陽線本身說明多方短線已經耗費了大量的做多能量，長途奔襲后適當整固蓄勢也就難以完全避免；二是由于深市在大幅跳空低開的同時封閉了上周四即近期的第三個上升缺口，而滬市則在上周三便填補了近期的第二個缺口，某種意義上說，空方目前已經具備較大的反擊余力，短期反復的可能性因此也就相對較大；三是兩市周一再次急劇放量，單日絕對成交額歷史排名第三。而午后則在狹小的區間內縮量，但單位股指區間內的成交額卻大大增加，顯示多空分歧依然相當大，短期反復可能因此也就相對較大一些。換言之，兩市近日有必要進行適當的整理蓄勢。

　　主持人：目前在4000點區域多空分歧明顯加大，市場對個股估值高低也爭論不休。請問在這一背景下投資者應怎樣操作？

　　廣州萬隆：關注產業導向

　　面對上證綜合指數4000點區域的歷史高位水平和結構性高估的現狀，市場各方普遍存在種種擔憂和疑慮。對于當前指數水平，我們建議投資者從動態角度去理性看待。經過

股權分置改革等一系列制度完善之后，大型IPO的發行上市以及存量上市公司的資產重組和資產注入必然將進一步壯大A股市場的規模，并不斷完善市場的市值結構，作為反映市值水平的指數也必然將“水漲船高”。因此，簡單地以靜態的眼光去分析預測指數水平顯然是有失偏頗的。而對于后市行情，投資者應結合國家產業政策導向來把握。事實上，從近期的盤面熱點表現可以發現，消費和消費升級、節能環保、新

能源與材料、航天軍工以及資產重組與資產注入題材整體表現相對活躍，上述熱點的表現可以從政策角度去找到答案。我們多次提到，我國現階段的政策傾向于將經濟增長方式從投資和出口轉向國內消費，而在國家一系列鼓勵消費和擴大內需的政策驅動下，消費和消費升級必將成為經濟增長的主要動力，而這種增長將給

證券市場帶來投資機會。近期國家發改委公布的十一五期間重點發展的八大產業和九大專項工程涉及的相關品種也引起了主流資金的積極關注，后市同樣存在一定機會。

　　主持人王筱邱志勇

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