白色，清清楚楚，一目了然。白色在股市中寓意著白馬股，它們順應了國家宏觀經濟的發展趨勢，代表著政府的投資方向，它們是你在牛市穩賺不賠的現金牛。

　　文/本刊記者 梁金鶯

　　進入5月，一邊是在震蕩中持續走高的股指，一邊是越來越重的恐高心理。在這個全民皆股的時代，資金推動著股市向前走，從操作層面看，5月份對于存量資金而言，繼續持有優勢股票應該是較為明智的決策，而這就需要自上而下的選股思路。

　　自上而下的資產配置方式是指根據國家宏觀經濟，判斷出國家經濟發展中對哪些行業有積極影響，并著手由上至下進行配置。中央政府的投資方向，很大程度上代表了未來資金的走向。炒股跟著國家政策走，這是股市里早已有之的潛規則。

　　近日，國家發展和改革委員會固定資產投資司發布報告說，今年中央政府投資將照落實“五個統籌”和構建社會主義

和諧社會的要求，進一步調整優化結構，加大對直接改善農村生產生活條件、基礎教育和公共衛生等社會事業發展、西部大開發的投入。

　　今年中央政府投資有六大主要投向：改善農村生產生活條件方面，促進社會經濟協調發展方面，節能環保與生態建設方面，重大基礎設施建設方面，涉及群眾生命財產安全和切身利益方面，自主創新等產業升級結構調整方面。

　　此外，股權激勵改革和稅制改革，也將帶動相關行業的發展。投資者可根據這些受宏觀經濟帶動的行業的發展脈絡自上而下進行資產配置。

　　根據國家政策的指引，結合當前股市的實際情況，投資者不妨重點關注以下板塊：

　　煤炭行業

　　隨著

石油價格逐漸走高以及節能降耗給我國經濟發展帶來的壓力，國家重新認識到煤炭對于國民經濟的重要性，由此前鼓勵中小煤礦的發展轉為扶持大型煤炭企業集團發展。

　　同時，相關政策鼓勵發揮市場在資源配置中的基礎作用，合理制定資源產品價格政策，這為煤炭價格上漲提供了有利條件，同時煤炭市場整體價格的提高也可通過價格杠桿的作用，促進全社會節能降耗目標的實現。

　　未來一段時期內促使煤炭行業利潤增長的主要原因依然存在，“整合為主、新建為輔”的煤炭發展思路將促使煤炭行業進一步整合，而這必將有利于煤炭企業在煤炭定價中掌握更多的話語權；在宏觀調控的作用下，眾多中小煤礦遭到關停處理，在煤炭行業固定資產增速保持較低水平的同時，煤炭的供給受到了一定抑制，然而需求一方在鋼鐵、火力發電等下游產業產品增速較高的帶動下依然旺盛。于是在價格上漲以及產銷兩旺的雙重推動下，煤炭行業的整體盈利能力必然得到有效提升。投資者不妨重點關注蘭花科創(600123)的煤化工產業鏈和神火股份(000933)的煤電鋁產業鏈。

　　化工行業

　　因為環保的考慮，歐美TDI行業開始向亞洲轉移。我國TDI的下游受益于消費升級和出口驅動，保持快速增長態勢。由于供需缺口的存在，尤其是國際產能的大幅萎縮之后，國際和國內TDI價格持續上漲，目前價格維持在4萬元/噸左右，而且價格已經在3萬元/噸以上持續了半年之久，迄今為止還沒有下降的跡象，2007年3月初歐洲的供應商出廠價又提高了50美元/噸，預計未來三年國內TDI價格將維持在3萬-4萬元之間。建議關注未來有產能擴張、處于高速發展階段起點的滄州大化(600230)。

　　此輪BDO漲價的直接動因是氨綸(占BDO需求的25%左右)漲價，2007年初氨綸的供需出現了拐點，產能增長跟不上需求的增速。預計氨綸的漲價會導致2007年下半年、2008年氨綸供應的大增，BDO的需求量將大量增加。因此，至少在2008年底前，BDO的國內需求增長仍快于產量增長。由于二季度國際上大約有30萬噸BDO產能檢修，預計二季度BDO產品全球供應緊張，將有創近年新高的可能。建議密切關注該行業的龍頭企業山西三維(000755)。

　　近一段時間由于MDI需求持續增加，加上部分國際廠商在這段時間里進行設備停產檢修、國際原油價格上升等因素，MDI產品價格持續上漲。目前，國內市場供應略顯緊張，尤其是國內外一些生產裝置將在2007年第二季度集中檢修，預計未來國內外MDI原料市場仍將繼續看漲。建議重點關注煙臺萬華(600309)。

　　受供需影響，粘膠長絲今后價格仍然有較大的提升空間。按照4月13日粘膠長絲行業上海會議達成的共識，今年120D有光長絲價格將會達到40000元/噸，因此全行業將繼續對產品提價。以目前價格測算，還有約15%的上漲空間。從目前粘膠長絲市場供需情況來看，未來有可能出現更高的上漲幅度。建議關注新鄉化纖(000949)、保定天鵝(000687)等。

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